La loi GENIUS : ce que la première loi américaine sur les stablecoins signifie pour les utilisateurs d’USDT
En juillet 2025, les États-Unis ont adopté la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act), créant ainsi le premier cadre fédéral complet de l'histoire américaine pour les émetteurs de stablecoins. Cette loi a profondément modifié le paysage concurrentiel entre l'USDT et l'USDC, incité Tether à annoncer un jeton conforme à la réglementation américaine et établi une norme mondiale désormais suivie par d'autres pays. Voici ce qui s'est réellement passé et ses implications.
Ce que la loi GENIUS exige réellement
La loi GENIUS crée une nouvelle catégorie d'« émetteurs de stablecoins de paiement » : des entités qui émettent des stablecoins destinés à être utilisés dans les systèmes de paiement américains ou à des personnes physiques ou morales américaines. Ces entités doivent : détenir des réserves en actifs liquides de haute qualité (bons du Trésor américain, dépôts auprès de la Réserve fédérale ou instruments similaires) d'un montant au moins égal à l'offre de jetons en circulation ; se soumettre à des audits indépendants et publier des attestations mensuelles de leurs réserves ; s'enregistrer auprès d'une autorité de régulation financière fédérale ou d'une autorité de régulation étatique équivalente ; et respecter des normes opérationnelles similaires à celles appliquées aux fonds monétaires et aux prestataires de services de paiement.
La loi établit également un cadre régissant l'interaction des stablecoins avec le système financier existant, en précisant leur traitement en cas de faillite, les normes de protection des consommateurs et les exigences d'interopérabilité. Les règlements d'application définitifs des autorités compétentes sont attendus d'ici juillet 2026, et la loi entrera pleinement en vigueur en janvier 2027.
USDT contre USDC en vertu de la loi GENIUS
Circle, l'émetteur de l'USDC, est une société de droit américain, cotée à la Bourse de New York, et dont les opérations sont spécifiquement structurées pour se conformer à la réglementation américaine. Elle est en mesure d'obtenir l'agrément d'émetteur de stablecoin de paiement en vertu de la loi GENIUS, moyennant des modifications structurelles minimales. De ce fait, l'USDC est le stablecoin de référence pour les institutions financières, les entreprises et les entités réglementées américaines qui ont besoin d'une contrepartie en stablecoin bénéficiant d'un statut juridique américain clair.
Tether, l'émetteur de l'USDT, est enregistré au Salvador et ne sollicite pas de licence d'émetteur de stablecoin de paiement aux États-Unis. Cela ne rend pas l'USDT illégal aux États-Unis : il s'agit toujours d'un jeton libellé en dollars que les résidents américains peuvent détenir et utiliser pour leurs transactions. Toutefois, cela signifie que les institutions financières américaines réglementées qui choisissent un stablecoin pour leurs opérations internes privilégient de plus en plus l'USDC, et que certains contextes liés à la conformité (relations bancaires, véhicules d'investissement réglementés) peuvent restreindre l'utilisation de l'USDT au profit de l'USDC.
Pour la plupart des utilisateurs, le résultat concret est le suivant : l’USDC gagne du terrain sur les marchés institutionnels américains ; l’USDT conserve sa position dominante partout ailleurs.
Réponse de Tether : USAT
La réponse de Tether à la loi GENIUS a été pragmatique plutôt que conflictuelle. Le 12 septembre 2025, Tether a annoncé le lancement d'USAT, un stablecoin en dollars distinct, conçu pour se conformer pleinement aux exigences de la loi GENIUS. USAT est émis par Anchorage Digital, une banque de cryptomonnaies agréée par le gouvernement fédéral américain, ce qui en fait un émetteur réglementé aux États-Unis. Les réserves sont conservées par Cantor Fitzgerald (un important négociant en titres du gouvernement américain avec lequel Tether entretient une relation d'investissement de longue date). USAT cible le marché institutionnel américain sans perturber l'écosystème USDT existant.
Cette approche à deux volets — USDT pour le marché mondial, USAT pour le marché américain soumis à des exigences de conformité strictes — permet à Tether de servir les deux publics sans obliger les détenteurs actuels d'USDT à migrer ni compliquer l'infrastructure mondiale USDT qui dessert des centaines de millions d'utilisateurs.
L'impact mondial : les pays suivent le mouvement
L'adoption du GENIUS Act a accéléré le développement de la réglementation des stablecoins à l'échelle mondiale. Le Japon, qui disposait déjà d'un cadre réglementaire, a cité la loi américaine comme une validation de son approche. Le cadre MiCA de l'UE (qui a précédé le GENIUS Act en considérant l'USDT comme un actif non conforme aux réglementations de l'EEE) a influencé la manière dont d'autres pays abordent la question. Hong Kong a adopté sa loi sur les stablecoins en août 2025. Singapour a finalisé une évaluation mutuelle du GAFI incluant les actifs numériques. La Corée du Sud et le Royaume-Uni ont tous deux accéléré leurs calendriers législatifs.
En conséquence, la période 2025-2026 marque le passage des stablecoins d'une zone grise réglementaire à un statut d'instruments financiers réglementés dans toutes les grandes économies. Cette évolution se poursuit de manière constante : adossement à des réserves, émetteurs agréés, protection des consommateurs et exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent. L'USDT évolue dans ce contexte en tant qu'émetteur non américain s'adressant principalement à des utilisateurs non américains – une position qui n'a pas empêché sa domination, mais qui engendre une divergence croissante avec l'USDC dans les institutions américaines.
Qu’est-ce qui change réellement pour les utilisateurs quotidiens d’USDT ?
Pour l'expéditeur de fonds à Dubaï, le trader P2P à Lagos, le travailleur indépendant à Karachi et l'épargnant à Ankara : l'utilisation quotidienne de l'USDT reste quasiment inchangée. La loi GENIUS réglemente les émetteurs, et non les utilisateurs finaux. Sur Tron, les transactions en USDT sont toujours traitées en 3 à 5 secondes, coûtent toujours environ 4 TRX avec la délégation d'énergie via TronNRG, et restent accessibles via les mêmes plateformes P2P, bureaux de gré à gré et portefeuilles d'échange qu'auparavant.
Les effets à plus long terme pourraient être plus progressifs : à mesure que l’USDC gagne des parts de marché institutionnelles aux États-Unis, il pourrait à terme bénéficier d’une liquidité accrue sur certains marchés. Toutefois, pour les cas d’usage émergents qui génèrent la grande majorité des volumes d’USDT sur Tron, la structure du marché des stablecoins en 2026 restera très similaire à celle de 2024 : l’USDT domine sur Tron, est profondément ancré dans l’infrastructure P2P mondiale et ne fait face à aucune menace concurrentielle crédible sur les marchés où il est le plus important.
QUELLE QUE SOIT LA RÉGLEMENTATION QUI SERA MISE EN PLACE, VOUS AVEZ LE CONTRÔLE DE LA STRUCTURE DES FRAIS.
Loi GENIUS, MiCA ou tout autre cadre : l’économie de 9 TRX par transfert USDT grâce à la délégation TronNRG Energy est toujours disponible. 4 TRX. 3 secondes.
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