जीनियस अधिनियम का 2026 में USDT उपयोगकर्ताओं के लिए क्या अर्थ है?

जीनियस अधिनियम की वास्तव में क्या आवश्यकताएं हैं

गाइडिंग एंड एस्टैब्लिशिंग नेशनल इनोवेशन फॉर यूएस स्टेबलकॉइन्स एक्ट - जीनियस एक्ट - अमेरिकी सीनेट और हाउस से पारित हो गया और जुलाई 2025 में कानून बन गया। यह दुनिया के सबसे बड़े वित्तीय बाजार में स्टेबलकॉइन्स के लिए पहला व्यापक संघीय ढांचा है, और विश्लेषकों ने इसके पारित होने को 2014 में टेथर के लॉन्च के बाद से सबसे महत्वपूर्ण स्टेबलकॉइन नियामक विकास बताया है।

मुख्य आवश्यकताएँ: "पेमेंट स्टेबलकॉइन" जारी करने के इच्छुक स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को - जिन्हें अमेरिकी नागरिकों को या उनके लिए जारी किए गए स्टेबलकॉइन के रूप में परिभाषित किया गया है - अधिनियम के ढांचे के तहत संघीय या राज्य लाइसेंस प्राप्त करना होगा। लाइसेंस प्राप्त जारीकर्ताओं को उच्च गुणवत्ता वाली तरल संपत्तियों (मुख्य रूप से अमेरिकी ट्रेजरी बिल, बीमित जमा या समकक्ष) में 1:1 का भंडार रखना होगा, योग्य लेखा फर्मों द्वारा वार्षिक स्वतंत्र ऑडिट करवाना होगा, एएमएल और बैंक गोपनीयता अधिनियम की आवश्यकताओं का अनुपालन करना होगा और धारकों के लिए सममूल्य पर मोचन अधिकार बनाए रखना होगा। एल्गोरिथमिक स्टेबलकॉइन - जो फिएट भंडार द्वारा 1:1 समर्थित नहीं हैं - के नए निर्गमन पर दो साल की रोक है।

यह कानून जनवरी 2027 से पूरी तरह लागू हो जाएगा। जुलाई 2026 तक, अमेरिकी संघीय नियामकों को कार्यान्वयन नियमों को जारी करना होगा जो परिचालन संबंधी विवरणों को स्पष्ट करेंगे। जब तक ये नियम अंतिम रूप से तैयार नहीं हो जाते और 2027 की प्रभावी तिथि नहीं आ जाती, तब तक मौजूदा स्टेबलकॉइन बाजार अपने वर्तमान नियमों के तहत काम करता रहेगा।

USDT और USDC के साथ अलग-अलग व्यवहार क्यों किया जाता है?

जीनियस एक्ट के लागू होने से दो प्रमुख स्टेबलकॉइन्स की नियामक स्थिति में स्पष्ट अंतर आ गया है। सर्कल, जो USDC जारी करता है, संयुक्त राज्य अमेरिका में निगमित है, NYSE पर सूचीबद्ध है और अपने पूरे इतिहास में अमेरिकी वित्तीय नियमों के तहत काम करता रहा है। सर्कल जीनियस एक्ट लाइसेंस प्राप्त करने के लिए अच्छी स्थिति में है और उसने इसके लिए अपनी प्रतिबद्धता भी जताई है। जीनियस एक्ट लाइसेंस के तहत जारी किया गया USDC अमेरिकी विनियमित संस्थानों के लिए सबसे कानूनी रूप से सुरक्षित स्टेबलकॉइन होगा।

USDT जारी करने वाली कंपनी टेथर, अल साल्वाडोर में निगमित है और यह अमेरिका द्वारा विनियमित इकाई नहीं है। टेथर ने GENIUS अधिनियम के तहत अमेरिकी स्टेबलकॉइन जारीकर्ता लाइसेंस प्राप्त करने की कोई सार्वजनिक योजना घोषित नहीं की है। इसका मतलब यह नहीं है कि USDT अमेरिका में अवैध है - यह कानून उन जारीकर्ताओं को विनियमित करता है जो इसके दायरे में काम करना चाहते हैं, न कि मौजूदा टोकनों के प्रचलन या अमेरिकी व्यक्तियों द्वारा विदेशी-जारी स्टेबलकॉइन के उपयोग को। लेकिन इसका मतलब यह जरूर है कि USDT, GENIUS अधिनियम लाइसेंस द्वारा प्रदान की जाने वाली विशिष्ट अनुपालन स्थिति प्रदान नहीं कर सकता है - और जिन अमेरिकी वित्तीय संस्थानों की अनुपालन टीमों को ऐसी स्थिति की आवश्यकता होती है, उनके लिए USDC बेहतर विकल्प बन जाता है।

संस्थागत बदलाव पहले से ही हो रहा है

जीनियस एक्ट के लागू होने से पहले ही, इसके पारित होने से संस्थागत प्राथमिकताओं में बदलाव आया जो बाजार के आंकड़ों में स्पष्ट रूप से दिखाई दे रहा था। अक्टूबर 2025 में जारी चेनैलिसिस 2025 ग्लोबल क्रिप्टो एडॉप्शन इंडेक्स में यह बात सामने आई कि जीनियस एक्ट के पारित होने से अनुपालन करने वाले स्टेबलकॉइन्स में संस्थागत स्तर पर काफी रुचि पैदा हुई और प्रमुख वित्तीय संस्थानों की नियामक भागीदारी में तेजी आई।

व्यवहारिक रूप से देखें तो: स्टेबलकॉइन को एकीकृत करने पर विचार कर रहे अमेरिकी बैंक अब USDT की तुलना में USDC पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। अमेरिका में पंजीकृत निवेश प्रबंधक और संरक्षक अपने उत्पादों में USDC को शामिल करने की अधिक संभावना रखते हैं। स्टेबलकॉइन को अपनाने वाले अमेरिकी भुगतान प्रोसेसर अपने घरेलू अमेरिकी परिचालन के लिए USDC का उपयोग करने की अधिक संभावना रखते हैं। संस्थागत प्राथमिकताओं में यह बदलाव वास्तविक और मापने योग्य है - 2025 की दूसरी छमाही में USDC की संस्थागत मात्रा में उल्लेखनीय वृद्धि हुई।

हालांकि, संस्थागत बदलाव से USDT के वास्तविक वॉल्यूम के अधिकांश हिस्से पर कोई असर नहीं पड़ता। 2025 में ट्रॉन के माध्यम से जो 7.9 ट्रिलियन डॉलर का लेन-देन हुआ, वह संस्थागत व्यापार नहीं था। यह उभरते बाजारों में व्यक्तिगत उपयोगकर्ताओं द्वारा 1,000 डॉलर से कम के हस्तांतरण थे। ये उपयोगकर्ता GENIUS अधिनियम की आवश्यकताओं के अधीन नहीं हैं, उन्हें अपने स्टेबलकॉइन के लिए अमेरिकी संघीय लाइसेंस की आवश्यकता नहीं है, और जब तक USDT उनके विशिष्ट बाजारों में विकल्पों की तुलना में बेहतर तरलता और पहुंच प्रदान करता रहेगा, तब तक वे इसका उपयोग करते रहेंगे।

उभरते बाजारों के उपयोगकर्ता कम प्रभावित क्यों होते हैं?

जीनियस अधिनियम एक अमेरिकी संघीय कानून है। यह अमेरिकी स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और भविष्य में अमेरिकी विनियमित संस्थानों द्वारा स्टेबलकॉइन के उपयोग को नियंत्रित करता है। यह नाइजीरिया, पाकिस्तान, वियतनाम, अर्जेंटीना, तुर्की, लेबनान या दर्जनों अन्य देशों में स्टेबलकॉइन उपयोगकर्ताओं को नियंत्रित नहीं करता है, जहां यूएसडीटी का उपयोग अमेरिकी नियामक अनुपालन ढांचे के बजाय व्यावहारिक आवश्यकता से प्रेरित है।

लागोस में एक पी2पी व्यापारी के लिए सवाल यह नहीं है कि उनके यूएसडीटी जारीकर्ता के पास अमेरिकी संघीय लाइसेंस है या नहीं। सवाल यह है कि क्या उनके बाजार में यूएसडीटी की तरलता है, क्या उनका पी2पी प्लेटफॉर्म इसे सपोर्ट करता है, और क्या वे जरूरत पड़ने पर इसे नाइरा में परिवर्तित कर सकते हैं। इन सभी पैमानों पर, जीनियस एक्ट से यूएसडीटी की स्थिति में कोई बदलाव नहीं आया है। उभरते बाजारों में यूएसडीटी की तरलता बढ़ाने वाले नेटवर्क प्रभाव - पी2पी प्लेटफॉर्म, ओटीसी डेस्क, एक्सचेंज ऑफिस और अनौपचारिक नेटवर्क - अमेरिकी नियामक अनुपालन पर आधारित नहीं थे। वे यूएसडीटी के वास्तविक गुणों पर आधारित हैं: तेज, सस्ता, विश्व स्तर पर सुलभ और डॉलर में मूल्यांकित।

क्या बदलता है और क्या नहीं बदलता

परिवर्तन क्या होंगे: अमेरिकी संस्थागत स्टेबलकॉइन प्राथमिकताएं उन संदर्भों में USDC के पक्ष में बढ़ती जाएंगी जहां GENIUS अधिनियम का अनुपालन आवश्यक या पसंदीदा है। अमेरिकी विनियमित वित्तीय उत्पाद, संरक्षक और बैंक मुख्य रूप से USDC पर आधारित होंगे। "अनुपालन" करने वाले स्टेबलकॉइन में आने वाली संस्थागत पूंजी और उत्पाद विकास से USDC को असमान रूप से लाभ होगा।

जो चीज़ें नहीं बदलतीं: वैश्विक स्तर पर USDT का प्रचलन और उपयोगिता। ट्रॉन नेटवर्क की शुल्क संरचना और संचालन। उभरते बाजारों में उपयोगकर्ताओं के लिए व्यावहारिक विकल्प, जहां USDT की तरलता काफी बेहतर है। ट्रॉनएनआरजी से ऊर्जा प्रतिनिधिमंडल के माध्यम से उपलब्ध प्रति USDT हस्तांतरण पर 9 TRX की बचत। इनमें से कोई भी अमेरिकी स्टेबलकॉइन जारीकर्ता लाइसेंसिंग आवश्यकताओं से प्रभावित नहीं होता है।

जीनियस अधिनियम पिछले दशक का सबसे महत्वपूर्ण स्टेबलकॉइन नियामक विकास है। दुनिया भर के अधिकांश USDT उपयोगकर्ताओं के लिए - ट्रॉन पर प्रतिदिन लेन-देन करने वाले 1.15 मिलियन सक्रिय वॉलेट - यह उनके द्वारा धारित और उपयोग किए जाने वाले टोकन की व्यावहारिक उपयोगिता को बदले बिना उनके स्टेबलकॉइन जारीकर्ता के अनुपालन परिदृश्य को बदलता है।