TronにおけるUSDTの歴史：却下から850億ドルへ

2017-2018年度：開始と終了

ジャスティン・サンは2017年9月にTronを立ち上げた。これは偶然ではないが、仮想通貨の歴史におけるその時期を特徴づけることになるイニシャル・コイン・オファリング（ICO）ブームの絶頂期だった。Tronの7000万ドルのICOは2017年の基準では成功したが、プロジェクト自体はすぐに批判の的となった。ホワイトペーパーには、イーサリアムとファイルコインのドキュメントから盗用されたとされる箇所が含まれていた。技術的な主張は、注意深く読んだエンジニアによってマーケティング上の誇張として一蹴された。創設者の個人的な宣伝スタイル――厚かましく、執拗で、内容よりも有名人や誇大宣伝に重点を置く――は、技術界で嘲笑を招いた。

Tronは2018年5月にメインネットをローンチした。ブロックチェーンは正常に機能し、ネットワークは高速かつ低コストだった。しかし、仮想通貨コミュニティでは、スマートコントラクト競争は既にイーサリアムが制しており、Tronは約束を守れなかった他の数十もの2017年のICOプロジェクトと同様に、いずれ消え去る二流の模倣品に過ぎないという見方が一般的だった。

2018年時点で入手可能な証拠を考慮すれば、この評価は妥当だった。しかし、妥当なアナリストがしばしば見落としがちな点、つまり、技術の設計目的と実際の利用目的との間のギャップを見落としていた。Tronは汎用スマートコントラクトプラットフォームとして設計された。しかし、実際にははるかに特化した、そしてはるかに価値の高いものとなったのだ。

2019年：USDTがトロンに登場 ― そしてすべてが変わる

2019年4月、TetherはTron TRC-20ネットワーク上でUSDTをローンチすると発表した。この発表は賛否両論を呼んだ。批判派は、Tronの執拗な自己宣伝の正当性を裏付けるものだと捉えた。ジャスティン・サンは公然とTetherに積極的に働きかけていたからだ。一方、支持派は、すでに多くのユーザーにとって少額のUSDT送金を経済的に不可能にしていたイーサリアムのガス料金問題に対する現実的な解決策だと考えた。

どちらの解釈も部分的には正しかった。しかし、どちらも実際に次に起こったことを正確に捉えてはいなかった。Tron上のUSDTは、Ethereum上のUSDTよりも高速で、安価で、アクセスしやすかった。ナイジェリア、ベトナム、フィリピンのP2Pトレーダー（1日に数十件の送金を行い、5ドルのEthereumガス料金では高額すぎる人々）にとって、TRC-20 USDTは即座に、そして明らかに優れていた。毎日数百件の出金処理が必要な取引所運営者にとって、Tronの一貫した低手数料は運用計画を容易にした。東南アジアの家族に100ドルを送金する送金者にとって、3～15ドルのEthereum手数料と比較して、0.50ドルのTron手数料は明らかに有利だった。

TRC-20 USDTの普及は、シリコンバレーやロンドン、ニューヨークで起こったわけではない。ラゴスやマニラ、ホーチミン市、カラチで起こったのだ。TRC-20 USDTを革新的だと感じた人々は、仮想通貨メディアの報道を左右するような意見を持つ人々ではなかった。しかし、彼らは高速で安価、かつ信頼性の高いドル送金ネットワークを必要としていた人々であり、Tronはまさにそれを実現したのだ。

2020年～2022年：誰も気づかなかった静かな成長

2019年から2022年にかけて、トロンのUSDT供給量は実質ゼロから400億ドル以上にまで増加しました。これは、歴史上あらゆる金融商品の中で最も急速に拡大した事例の一つです。この出来事は、主流の暗号通貨メディアがイーサリアムのDeFiブーム（2020年）、NFTブーム（2021年）、そしてテラ／ルナの崩壊（2022年）に注目していたため、ほとんど注目されませんでした。

DeFiエコシステムはTronにほとんど影響を与えなかった。NFTブームもTronにはほとんど影響を与えなかった。Tronは最先端のアプリケーション向けのブロックチェーンではなかった。それは、ドルを迅速かつ安価に移動する必要のある人々が実際にドルを移動するためのブロックチェーンだった。Ethereumがイノベーションの物語を体現した一方で、Tronは実用性の現実を体現したのだ。

2022年までに、Tronは他のどのブロックチェーンよりも多くのUSDT送金量を毎日処理するようになった。2022年5月、Terra/Lunaが崩壊し、ステーブルコイン市場のかなりの部分を巻き込んだことで、Tron上のUSDTはさらに勢いを増した。シンプルで実績のあるドル送金ネットワークを求めていたユーザーは、TRC-20にまさに求めていたものを見つけたのだ。皮肉なことに、2018年に暗号通貨業界が無関係だと見なしていたブロックチェーンが、いつの間にか発展途上国で最も利用される金融ネットワークになっていたのである。

2022-2023年：新興市場におけるトロンの発見

2022年から2023年にかけては、トロンの普及を新たなレベルへと押し上げる構造的な要因がいくつか重なり合った。ロシアの銀行孤立により、数十万人のロシア人が主要な金融システムとしてトロンウォレットを利用するようになった。ナイジェリアのナイラ危機は、インフレ対策として国民全体をUSDTへと向かわせた。トルコのリラの変動も同様の動きを引き起こした。ベトナム、フィリピン、インドネシアといった既に活発なP2P市場は成長を続けた。アルゼンチンのペソ危機は、通貨危機の歴史が長い同国の中でもおそらく最も劇的なもので、ドル建て貯蓄に対する莫大な需要を生み出した。

これらの市場のそれぞれにおいて、同じパターンが繰り返された。通貨危機、銀行規制、あるいは公式金融システムの実際的な制約によって、公式ルート以外でのドルへのアクセス需要が生じた。Tron上のUSDTは、その需要を満たした。他のどの代替手段よりも速く、どの代替手段よりも安く、スマートフォンさえあれば誰でもアクセスできた。ネットワーク効果は増幅した。ユーザーが増えるにつれて、P2P流動性も増加した。流動性が増えるにつれて、ネットワークの利便性が向上した。利便性が向上するにつれて、さらに多くのユーザーが参加した。

2024-2026年：誰も語らないナンバーワンのブロックチェーン

2025年6月までに、Tron上のUSDTの流通量は800億ドルを超えました。2026年3月には、その額は853億ドルを超え、史上初めてイーサリアムのUSDT供給量を上回りました。同時に、Tronはブロックチェーン手数料収入ランキングで1位を獲得し、イーサリアム、ソラナ、ベース、その他すべてのネットワークを凌駕しました。2026年3月のDeFiLlamaのデータによると、Tronは月間1億8940万ドルの手数料収入を得ており、これはネットワーク上で毎日移動されるUSDTの膨大な量を反映しています。

また、2026年3月には、トロンはマスターカードの暗号資産パートナープログラムへの統合を発表しました。これは、世界最大級の決済ネットワークの一つであるマスターカードが、トロンのステーブルコインインフラが発展する価値があることを正式に認めたことを意味します。2023年から続いていたトロンとジャスティン・サンに対するSECの訴訟は、裁判官によって永久に棄却され、機関投資家の採用を阻害していた法的障害が解消されました。

2018年に見放されたブロックチェーンは、複数の客観的な指標において、世界で最も活発に利用されている金融決済ネットワークである。技術的な洗練度という点では、イーサリアムのDeFiエコシステムは依然として圧倒的に複雑だ。分散化という点でも、トロンの27のバリデーターは構造的な懸念材料となっている。しかし、あらゆる金融ネットワークにとって最終的に最も重要な指標、つまりどれだけの人が資金移動に利用しているかという点では、トロンが圧倒的に勝利している。

850億ドルが教えてくれること

850億USDTという数字は、単なる時価総額の統計ではありません。それは、何千万人もの人々が、自分たちの資金をどのネットワークに預けるかを選択した結果、蓄積された貯蓄、日々の運営資金、そして経済的なセーフティネットとなったものです。彼らがTronを選んだのは、ホワイトペーパーやマーケティングキャンペーンのためではなく、必要な時に信頼性が高く、安価で、迅速に機能したからです。

2017年から2026年までのトロンの歴史は、ある意味で、分散型ネットワークが実際に何で競争しているのかを教えてくれる教訓と言える。それは、デザインの洗練さでも、技術コミュニティの名声でもない。より良い金融インフラから最も恩恵を受ける人々にとっての有用性、つまり、公式の金融システムが提供を拒否したドルの保有と送金手段を必要としていた発展途上国の何億もの人々にとっての有用性なのだ。

TronがUSDT送金ごとに課す手数料（エネルギー費用を除くと約13TRX）は、ネットワークが処理しなければならない需要を反映しています。そして、TronNRGを介したエネルギー委任によってこの手数料を70%削減できるという事実は、ネットワーク構築の根幹を成す原則、すなわちコストとアクセシビリティの最適化を徹底的に追求する姿勢を体現しています。