レバノンとUSDT：銀行システム崩壊後、仮想通貨はいかにしてドルになったのか

すべてを変えた銀行破綻

レバノンとUSDTの関係を理解するには、レバノンの銀行システムに何が起こったのかを理解する必要があります。レバノンは何十年にもわたり、高度にドル化された経済として運営されてきました。これは、アラブ世界の金融ハブとしての歴史の遺産です。重要な取引のほとんどはドルで行われ、貯蓄もドルで保有されていました。しかし、そのドルはレバノンの銀行に保管されており、銀行自体が複雑なピラミッド構造を通じてレバノン政府債務に深く投資していました。国際通貨基金（IMF）は後に、この構造を、これまで遭遇した中で意図的な金融工学スキームの一つとして指摘しています。

2019年にこの制度が崩壊した際、事態は急速に進展した。銀行は法的根拠もなく非公式な資本規制を課し、顧客が預金を引き出すことを事実上拒否した。銀行の預金口座に10万ドルを保有するレバノン国民は、週に数百ドルしか引き出すことができず、しかもその金額も市場レートをはるかに下回るレートで両替された。彼らの貯蓄は事実上没収され、義務を履行できない銀行システムの中に人質として閉じ込められたのである。

2023年までに、レバノン・ポンドはピーク時のドル価値の約95％を失った。名目上の預金は書類上は存在していたものの、その価値はドル換算でほんのわずかだった。老後資金や子供の教育費として20万ドルを貯蓄していた中流家庭は、名目上は「銀行にある」はずの貯蓄が、ドル換算では事実上無価値になっていることに気づいた。

USDTがドルギャップをどのように埋めたか

このような状況下で、USDTは投機的な投資対象としてではなく、銀行システムが提供を拒否したドルとして登場した。2020年に貯蓄をUSDTに交換したレバノン居住者は、名目為替レートよりも高いプレミアムを支払ったにもかかわらず、銀行が凍結できない形でドルの価値を維持した。USDT残高のあるTronLinkウォレットは、レバノン中央銀行の資本規制の対象外である。レバノンのどの銀行もUSDTの引き出しを阻止することはできない。

普及は急速かつ必要に迫られて進んだ。2024年から2025年にかけて、レバノンの仮想通貨市場は、世界でも最悪の経済環境にもかかわらず、年率10%の成長を遂げた。USDTの店頭取引市場は、銀行システムでは満たせないドル需要に対応するため、継続的に拡大した。USDTからドル、USDTからポンドへの両替を調整するTelegramコミュニティには、数万人のメンバーが集まった。レバノンに常に存在していた影のドル経済、つまり銀行システムの外で流通する紙幣は、Tron上のデジタルドルによって補完され、次第に置き換えられていった。

レバノンのOTCおよびP2P市場

レバノンのUSDT市場は、正式な取引プラットフォームではなく、主に店頭取引業者や非公式なP2P取引を通じて運営されている。レバノン中央銀行が銀行を介した仮想通貨取引を禁止しているため、銀行システムを通じてレバノン・ポンドからUSDTへの正式な資金流入手段は存在しない。その代わりに、店頭取引業者（通常はTelegram、WhatsApp、または口コミを通じて活動）が、ドル、ポンド、USDT間の直接交換を仲介している。

レバノンのUSDT市場で提示されるレートは、公式レートではなく、闇市場のUSD/LBPレートに連動している。なぜなら、銀行システムが公式レートでドルを提供できない経済状況では、公式レートは実質的な意味を持たないからだ。一般のレバノン人にとって重要なのは、公式レートがいくらかではなく、店頭取引業者がUSDTで現物ドルをいくらで買い取ってくれるか、あるいはUSDTをドルまたは現地で使えるポンド相当額に両替できるレートはいくらか、ということである。

送金という側面は特に重要です。レバノン国外に住むレバノン人の中には、ウェスタンユニオンやマネーグラムを利用するのではなく、家族のTronLinkウォレットに直接USDTを送金するケースが増えています。家族はUSDTを受け取り、それを米ドル建てで無期限に保有することができ、必要に応じて地元の店頭取引業者を通じて市場レートで米ドルや英ポンドに両替できます。

レバノン系移民からの送金

レバノンは、国内人口に対する海外在住レバノン人の比率が世界でも有数の規模を誇る国の一つである。推定1,000万～1,500万人のレバノン人が海外に居住しているのに対し、国内のレバノン人は約500万人に上る。この海外在住レバノン人は、湾岸諸国（サウジアラビア、アラブ首長国連邦、クウェート）、フランス、米国、カナダ、オーストラリア、ブラジル、西アフリカなどに広く分布している。年間60億～80億ドルに上る海外からの送金は、レバノンのGDPに占める割合が他のどの国よりも大きい。

こうした送金にUSDTが使われるようになった背景には、他の送金市場と同様の理由がある。つまり、手数料が安く、送金が速く、受取人が銀行システムを介さずにドル建ての価値を直接受け取れるため、実用的なレートでの両替が保証されないというデメリットがないのだ。パリ在住のレバノン人女性がベイルートの両親に送金する場合、USDTなら手数料約1.20ドル（Energyの委任を利用した場合）で直接ウォレットに送金できる。これは従来の電信送金の15～25ドルに比べてはるかに安い。しかも受取人は、実用性のない公式レートのレバノン・ポンドではなく、実際のドル相当額を受け取ることができる。

規制の実態

レバノンの暗号資産に関する規制方針は、戦略的な設計というよりは危機管理の産物である。レバノン中央銀行は、金融安定リスクへの懸念から、銀行による暗号資産関連取引を2017年（銀行破綻以前）に禁止した。この禁止措置は現在も継続されており、暗号資産が生活に不可欠なものとなっているにもかかわらず、正式な銀行システムへの暗号資産の統合を阻んでいる。個人による暗号資産の保有やピアツーピア取引は明確に禁止されておらず、個人の活動に対する取り締まりも行われていない。

改革プログラムを巡りレバノンと長期にわたる交渉を続けているIMFは、より広範な金融改革の一環として、暗号資産の監督を求めている。一部のアナリストは、ライセンス制度の導入時期を2026年から2027年と予測している。しかし、レバノンの不安定な政治情勢下で必要な法整備が実現できるかどうかは依然として不透明だ。現状では、市場は法的にグレーゾーンで運営されている。これは、銀行システムが機能不全に陥っている国民に対して禁止措置を講じることは、政治的にも実際的にも不可能であるため、容認されている状況である。

レバノンの利用者向け送金手数料の引き下げ

レバノンのUSDTユーザーにとって、海外からの送金を受け取る場合、ウォレット間で資金を移動する場合、またはOTCオペレーターに送金して両替する場合など、すべての送金にTronネットワーク手数料がかかります。Energyを事前にロードしていない場合、手数料は約13 TRX（約3.90ドル）です。TronNRGからEnergyを委任すると（4 TRX、3秒）、同じ送金にかかる費用は4 TRX（約1.20ドル）になります。経済危機によって1ドル1ドルが貴重になっているこの国では、送金ごとに節約できる9 TRXは、実際的な意味合いが非常に大きいと言えます。

レバノンのOTC（店頭取引）事業者は、海外からの送金と国内流通を繋ぐインフラ層として、毎日数十件のUSDT送金を処理しており、大規模なEnergyデリゲーションは毎月数百ドルから数千ドルの節約につながります。レバノンのドル不足に苦しむ経済を支える市場インフラは、ラゴスのP2Pデスク、イスタンブールのOTC事業者、リヤドの送金業者と同様に、手数料最適化の恩恵を受けることができます。