As stablecoins superaram o sistema bancário dos EUA. As taxas não vão para os acionistas.

Um desenvolvedor freelancer em Lahore termina um projeto à meia-noite. Seu cliente em Berlim paga em USDT . O dinheiro cai na carteira dele antes mesmo de ele fechar o laptop. Sem transferência SWIFT. Sem espera de cinco dias. Sem banco correspondente abocanhando uma parte no meio do processo. Ele converte uma parte para rúpias amanhã. O restante fica em dólares, porque a rúpia perdeu 8% este ano e ele aprendeu a não guardá-la por mais tempo do que o necessário.

Uma mãe em Lagos recebe dinheiro da filha em Londres todas as sextas-feiras. Antes, o dinheiro chegava por meio de um serviço de remessas que cobrava US$ 20 por transferência e levava dois dias. Agora, chega em segundos. A filha envia USDT pela Tron . A mãe converte em uma casa de câmbio P2P na mesma rua. A taxa de US$ 20 se tornou apenas alguns centavos. Ao longo de um ano, a economia foi suficiente para comprar uniformes escolares.

Nenhuma dessas pessoas sabe que faz parte de um sistema que acaba de superar a espinha dorsal do sistema bancário americano. E nenhuma delas sabe que as taxas geradas por suas transferências não vão para acionistas sentados em alguma sala de reuniões. Elas retornam para pessoas comuns que fornecem os recursos computacionais que fazem a rede funcionar.

Essa segunda parte é o detalhe sobre o qual ninguém está falando. Voltaremos a ela mais tarde.

A Travessia Silenciosa

Em fevereiro de 2026, as transferências com stablecoins atingiram US$ 7,2 trilhões em um único mês. A rede Automated Clearing House dos EUA, sistema que processa 93% dos pagamentos de salários, depósitos diretos, pagamentos de contas e transferências interbancárias nos Estados Unidos, movimentou US$ 6,8 trilhões no mesmo período. Em março, as stablecoins impulsionaram ainda mais o volume, chegando a US$ 7,5 trilhões.

Pense nisso por um segundo. Esta é a primeira vez na história que um sistema de pagamentos descentralizado e aberto supera um sistema centralizado, criado para beneficiar seus operadores e acionistas. O ACH é regido pela Nacha, supervisionado pelo Federal Reserve e intermediado por bancos que lucram com a flutuação, os atrasos e as taxas embutidas em cada transação. O sistema para o qual foi derrotado não tem operador central. Nem acionistas. Nem horário bancário. Nem fronteiras.

Ninguém tocou um sino. Não houve cerimônia. Os dados simplesmente apareceram em um painel de análise de blockchain. Quando a imprensa financeira percebeu, já havia acontecido novamente no mês seguinte, em uma escala maior.

E aqui está o que me intriga. Essa travessia não foi impulsionada por operadores de Wall Street ou startups do Vale do Silício. Foi impulsionada por pessoas comuns fazendo coisas comuns. Enviando dinheiro para casa. Pagando fornecedores. Protegendo suas economias de moedas que perdem valor mais rápido do que conseguem se valorizar. A infraestrutura que escolheram não foi um banco. Foi uma rede de dólares digitais operando em blockchains públicas, disponível para qualquer pessoa com um celular, funcionando 24 horas por dia, todos os dias do ano.

A maior dessas blockchains em termos de volume de liquidação de stablecoins é Tron . E as pessoas que mais a utilizam são aquelas que o sistema bancário tradicional esqueceu.

Por que as pessoas escolhem isso?

Para entender por que US$ 7,2 trilhões foram movimentados por meio de stablecoins em um mês, é preciso compreender como é a alternativa para a maior parte do mundo.

Se você mora nos Estados Unidos ou na Europa Ocidental, enviar dinheiro é um inconveniente. Leva um ou dois dias. Custa alguns dólares. Você reclama e segue em frente.

Se você mora na Nigéria, Argentina, Turquia, Paquistão, Filipinas, Vietnã, Egito, Quênia ou em qualquer um dos inúmeros países onde a moeda local é instável e o sistema bancário é lento, caro ou totalmente hostil a pequenas transferências, enviar dinheiro é um problema que afeta toda a sua vida financeira.

Uma remessa de Dubai para Manila pelos canais tradicionais custa entre 5% e 7% em taxas e leva de um a três dias úteis. Para um trabalhador que envia US$ 300 para casa todos os meses, isso significa uma perda de US$ 15 a US$ 21 em taxas, doze vezes por ano. Ou seja, US$ 180 a US$ 250 anualmente. Para uma família que vive com esse dinheiro, US$ 250 não é um valor insignificante. É o equivalente a um mês de compras no supermercado.

Uma transferência USDT na Tron custa alguns centavos e chega em três segundos.

Isso não é uma melhoria marginal. É uma categoria completamente diferente. E as pessoas que descobriram isso não precisaram de um relatório técnico para entender. Elas só precisavam enviar dinheiro. Alguém mostrou como. E nunca mais voltaram atrás.

Os dados comprovam isso em grande escala. Mais de um milhão de carteiras únicas transacionam USDT na Tron todos os dias. Entre julho e setembro de 2025, Tron capturou 65% de todas as transferências globais de stablecoins de varejo. Aquelas abaixo de US$ 1.000. Aquelas feitas por pessoas físicas, não por instituições. Na Ásia e no Sudeste Asiático, 60% das novas carteiras de stablecoins são criadas especificamente para remessas, poupança e pagamentos ponto a ponto. Não para negociação. Não para especulação. Para o dia a dia.

O Fundo de Poupança do Povo do Dólar

Eis a parte que surpreende as pessoas que ainda pensam que esta é uma história sobre criptomoedas.

A mulher em Manila não é investidora em criptomoedas. O desenvolvedor em Lahore não se importa com blockchain. A mãe em Lagos nunca ouviu falar de Ethereum. O que importa para eles é que o dinheiro mantenha seu valor.

Em países onde a moeda local perde 10%, 20% ou 50% do seu poder de compra em um único ano, guardar dólares não é uma estratégia de investimento. É uma questão de sobrevivência. Mas, historicamente, ter acesso a dólares exigia ou uma conta bancária nos EUA (que a maioria das pessoas no mundo não consegue obter), uma casa de câmbio física (que cobra um spread) ou um serviço de remessa (que cobra taxas e leva dias).

USDT mudou completamente essa equação. É um dólar que você pode guardar no seu celular e enviar para qualquer pessoa, em qualquer lugar, em segundos. Não é um dólar perfeito. É emitido por uma empresa privada, não por um banco central. Apresenta risco de contraparte. Mas para alguém que vê suas economias evaporarem em liras turcas, pesos argentinos ou nairas nigerianas, a diferença entre um dólar Tether e um dólar perfeito é irrelevante. A diferença entre ter dólares e não ter dólares é crucial.

Foi isso que criou os US$ 7,2 trilhões. Não foi a adoção institucional. Nem os rendimentos DeFi . Nem o volume de negociação. Foram as pessoas. Milhões delas. Usando dólares digitais porque a alternativa é pior. Esse é o dólar cripto, e ele já é maior do que a maioria das pessoas imagina.

A corrente que a sustenta

Existem stablecoins em diversas blockchains. Ethereum é a maior em termos de oferta total. Solana está crescendo rapidamente. Mas para o caso de uso específico que impulsiona a maior parte do volume, pessoas comuns enviando quantias comuns de dinheiro, Tron se tornou a opção padrão. E o motivo é simples.

Custo. Uma transferência USDT no Ethereum pode custar vários dólares em taxas de gás. No Tron a mesma transferência custa uma fração disso. Quando você envia US$ 50 para sua família, a diferença entre uma taxa de US$ 3 e alguns centavos é a diferença entre usar um sistema e não usar.

Segundo pesquisa publicada em conjunto pela Messari, RWA.io e Stablecoin Insider, Tron processou aproximadamente US$ 7,9 trilhões em volume de transferências USDT ao longo de 2025. A rede possui mais de US$ 80 bilhões em USDT em circulação e processa entre US$ 20 e US$ 30 bilhões em transferências diárias. Além disso, o relatório do ecossistema da Arkham Intelligence revelou um dado que expõe a verdadeira natureza do uso da rede: Tron movimenta entre 20% e 30% de toda a sua oferta de stablecoins todos os dias.

Essa velocidade diz tudo. As pessoas não estão apenas depositando dinheiro na Tron . Elas estão movimentando-o. Constantemente. A rede não é um cofre. É uma rodovia.

E a rodovia atravessa lugares que o sistema financeiro tradicional negligenciou por décadas. América Latina. África Subsaariana. Sul e Sudeste Asiático. Oriente Médio. Os corredores são familiares para qualquer pessoa que já tenha consultado um mapa de fluxo de remessas: Dubai para Manila. Londres para Lagos. Riad para Lahore. Nova York para a Cidade do México. O dinheiro sempre circulou por essas rotas. O que mudou foi a forma como ele circula.

A Aliança Acidental

É aqui que a história dá uma guinada inesperada. E, sinceramente, essa é a parte que mais me fascina.

Cada USDT em circulação é lastreado por ativos de reserva. A Tether, emissora do USDT, detém 79% de suas reservas em títulos do Tesouro dos EUA, sendo 69% especificamente em letras do Tesouro. A Circle, emissora do USDC , detém 45% em letras do Tesouro e 43% em acordos de recompra lastreados em títulos do Tesouro. Juntas, as duas maiores emissoras de stablecoins detêm agora mais dívida pública dos EUA do que a Coreia do Sul ou a Arábia Saudita.

Pense por um segundo no que isso significa. Cada vez que um freelancer no Paquistão recebe USDT , a Tether detém um título do Tesouro dos EUA correspondente. Cada vez que um trader na Nigéria compra USDT para se proteger da desvalorização da naira, alguns dólares a mais fluem para a dívida pública de curto prazo dos EUA. Cada vez que uma família na Argentina converte pesos em dólares digitais, o Tesouro dos EUA se beneficia.

A ARK Invest descreveu as stablecoins como um cavalo de Troia para a dívida dos EUA. Sua pesquisa constatou que as stablecoins garantem a demanda contínua por títulos do Tesouro americano por parte de uma base crescente de usuários globais, mesmo em regiões que estão ativamente tentando se desvincular dos sistemas financeiros tradicionais dos EUA.

O momento não poderia ser mais significativo. O sistema do petrodólar, o acordo que mantinha o preço do petróleo cotado em dólares e obrigava todas as nações importadoras de petróleo a manter reservas em dólares, está se desfazendo. O acordo de exclusividade da Arábia Saudita expirou. Os países do BRICS estão liquidando suas transações comerciais em moedas locais. A desdolarização não é uma teoria da conspiração. É uma tendência comprovada por dados reais e decisões políticas concretas.

Mas, enquanto o petrodólar perde força, algo novo surge para ocupar seu lugar. O mecanismo é completamente diferente. O petróleo criava demanda por dólares por meio dos governos. As stablecoins criam demanda por dólares por meio das pessoas. Milhões de indivíduos que nunca tiveram acesso ao sistema bancário americano agora detêm ativos denominados em dólares lastreados em dívida pública dos EUA.

O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, declarou publicamente que o crescimento das stablecoins pode gerar uma demanda de até US$ 3,7 trilhões por títulos do Tesouro até o final da década. O Standard Chartered projeta US$ 2 trilhões até 2028. O FMI publicou um estudo em março de 2026 documentando a relação entre os fluxos de stablecoins e os rendimentos dos títulos do Tesouro. O Banco de Compensações Internacionais (BIS) também publicou um estudo examinando o mesmo fenômeno.

Ninguém planejou isso. Nem o governo dos EUA. Nem a Tether. Certamente não as pessoas que usam USDT para enviar dinheiro para casa. É um sistema completamente emergente. As pessoas, ao resolverem seus próprios problemas, criaram, como efeito colateral, uma nova fonte de demanda para o ativo que sustenta todo o sistema financeiro global.

O que significa US$ 7,2 trilhões

A travessia de fevereiro não foi um pico. Foi uma linha de partida.

O sistema ACH processa a folha de pagamento americana. Ele opera de segunda a sexta-feira, durante o horário bancário. As stablecoins operam a cada segundo de cada dia. O ACH exige uma conta bancária nos EUA. As stablecoins exigem um telefone. O ACH leva de um a três dias úteis para liquidar as transações. As stablecoins liquidam em segundos. O ACH atende 330 milhões de americanos. As stablecoins atendem qualquer pessoa com conexão à internet.

Essas vantagens estruturais não vão se reverter. O ambiente regulatório está se tornando mais favorável, não menos. A Lei GENIUS, sancionada nos EUA em julho de 2025, estabeleceu uma estrutura federal para emissores de stablecoins e permite explicitamente o uso de títulos do Tesouro como ativos de reserva. Western Union, Sony Bank, Visa e SoFi lançaram ou anunciaram produtos de stablecoin. A infraestrutura está sendo construída, não desmantelada.

Para quem já depende desse sistema, esse marco é, honestamente, irrelevante. A mulher em Manila não se importa que as stablecoins tenham superado o ACH. Ela se importa que o dinheiro tenha chegado. O desenvolvedor em Lahore não se importa com a demanda por títulos do Tesouro. Ele se importa que recebeu o pagamento. A mãe em Lagos não se importa com o petrodólar. Ela se importa que os uniformes escolares tenham sido comprados.

Mas esse marco é importante porque torna uma coisa absolutamente inegável. O sistema que essas pessoas construíram, simplesmente por usá-lo, não é mais um experimento. Não é mais algo de nicho. Não é mais algo que talvez importe algum dia. Ele já é maior do que o sistema que está substituindo.

A taxa que retorna

Lembra daquele detalhe do começo? Aquele sobre o qual ninguém está falando?

Quando uma mulher em Manila recebe US$ 200 por meio de transferência eletrônica (ACH) ou Western Union, a taxa que ela paga vai para uma empresa. A Western Union registrou uma receita de US$ 4,4 bilhões em 2024. Os bancos membros da Nacha lucram com o float de cada transação ACH. O dinheiro circula por um sistema projetado para extrair valor em cada etapa, e cada dólar extraído vai para acionistas que nunca conheceram as pessoas para quem cobram.

Quando o irmão dela envia US$ 200 na Tron , algo fundamentalmente diferente acontece. A transferência requer um recurso computacional chamado Energy . Essa Energy é produzida por pessoas que fazem staking TRX , o token nativo da rede. Qualquer pessoa pode fazer isso. Um estudante universitário em Jacarta. Um aposentado em Istambul. Um pequeno empresário em Accra. Eles bloqueiam TRX , a rede aloca Energy para eles, e eles vendem ou delegam essa Energy para pessoas que precisam enviar USDT .

É isso que torna o valor de US$ 7,2 trilhões diferente de todos os marcos de pagamento anteriores.

Em fevereiro, o sistema ACH movimentou US$ 6,8 trilhões, e as taxas geradas por essa movimentação fluíram para cima. Para os bancos. Para as processadoras. Para os acionistas. Já o sistema de stablecoins movimentou US$ 7,2 trilhões, e as taxas geradas por essa movimentação fluíram lateralmente. Para qualquer pessoa no mundo que optasse por participar.

Um sistema fechado, concebido para beneficiar seus proprietários, foi superado por um sistema aberto, concebido para beneficiar seus participantes.

A mãe em Lagos não sabe disso. Ela não sabe que os 4 TRX que sua filha pagou para enviar USDT não foram para uma corporação. Foram para alguém que fez staking TRX e forneceu a Energy que viabilizou a transferência. Essa pessoa poderia estar em qualquer lugar. Poderia estar na mesma cidade. Poderia estar do outro lado do mundo. Ela obteve rendimento não porque um banco lhe deu permissão, mas porque forneceu um recurso que a rede precisava.

Assim é o que US$ 7,2 trilhões representam quando o sistema está aberto. O dinheiro circula. As taxas são uma fração do que o sistema antigo cobrava. E quem recebe essas taxas não são acionistas. São participantes.

Pela primeira vez na história, um sistema de pagamentos que permite a qualquer pessoa lucrar com sua operação superou um sistema criado para enriquecer seus proprietários. A ultrapassagem ocorreu em fevereiro de 2026 e foi noticiada pela imprensa financeira como um acontecimento tecnológico.

Não é uma história sobre tecnologia. É uma história sobre quem recebe quando o dinheiro circula.