กฎหมาย GENIUS Act: กฎหมาย Stablecoin ฉบับแรกของอเมริกาหมายความอย่างไรต่อผู้ใช้ USDT
ในเดือนกรกฎาคม ปี 2025 สหรัฐอเมริกาได้ผ่านกฎหมายว่าด้วยการชี้นำและการสร้างนวัตกรรมระดับชาติสำหรับเหรียญ Stablecoin ของสหรัฐฯ หรือที่รู้จักกันในชื่อกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งเป็นการสร้างกรอบการทำงานระดับรัฐบาลกลางที่ครอบคลุมเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์อเมริกาสำหรับผู้ออกเหรียญ Stablecoin กฎหมายนี้ได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์การแข่งขันระหว่าง USDT และ USDC กระตุ้นให้ Tether ประกาศเหรียญที่สอดคล้องกับกฎหมายของสหรัฐฯ และกำหนดมาตรฐานระดับโลกที่ประเทศอื่นๆ กำลังปฏิบัติตาม นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นจริงและมีความหมายอย่างไร
สิ่งที่กฎหมาย GENIUS Act กำหนดไว้จริง ๆ
กฎหมาย GENIUS Act สร้างหมวดหมู่ใหม่ที่เรียกว่า "ผู้ออกเหรียญ Stablecoin สำหรับการชำระเงิน" ซึ่งหมายถึงหน่วยงานที่ออกเหรียญ Stablecoin เพื่อใช้ในระบบการชำระเงินของสหรัฐฯ หรือให้กับบุคคลในสหรัฐฯ หน่วยงานเหล่านี้ต้อง: ถือครองเงินสำรองในสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง (เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เงินฝากธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือตราสารที่คล้ายคลึงกัน) อย่างน้อยเท่ากับจำนวนเหรียญที่มีอยู่ทั้งหมด; ได้รับการตรวจสอบบัญชีโดยอิสระและเผยแพร่รายงานการรับรองเงินสำรองรายเดือน; จดทะเบียนกับหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของรัฐบาลกลางหรือหน่วยงานกำกับดูแลที่ได้รับการอนุมัติในระดับรัฐ; และรักษาระดับมาตรฐานการดำเนินงานที่คล้ายคลึงกับที่ใช้กับกองทุนตลาดเงินและผู้ประมวลผลการชำระเงิน
กฎหมายนี้ยังกำหนดกรอบการทำงานสำหรับปฏิสัมพันธ์ระหว่างสเตเบิลคอยน์กับระบบการเงินที่มีอยู่เดิม โดยชี้แจงถึงการปฏิบัติในกรณีล้มละลาย มาตรฐานการคุ้มครองผู้บริโภค และข้อกำหนดด้านการทำงานร่วมกัน คาดว่าจะมีระเบียบปฏิบัติขั้นสุดท้ายจากหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องภายในเดือนกรกฎาคม 2569 และจะเริ่มบังคับใช้เต็มรูปแบบในเดือนมกราคม 2560
USDT เทียบกับ USDC ภายใต้กฎหมาย GENIUS Act
Circle ผู้ออกเหรียญ USDC จดทะเบียนจัดตั้งบริษัทในสหรัฐอเมริกา จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก และได้จัดโครงสร้างการดำเนินงานเพื่อให้สอดคล้องกับกฎระเบียบของสหรัฐฯ โดยเฉพาะ บริษัทมีความพร้อมที่จะเป็นผู้ออกเหรียญ Stablecoin สำหรับการชำระเงินที่ได้รับอนุญาตภายใต้กฎหมาย GENIUS Act โดยมีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเพียงเล็กน้อย ทำให้ USDC กลายเป็น Stablecoin ที่ได้รับความนิยมสูงสุดสำหรับสถาบันการเงิน บริษัท และหน่วยงานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ ที่ต้องการคู่สัญญา Stablecoin ที่มีสถานะทางกฎหมายที่ชัดเจนในสหรัฐฯ
Tether ผู้ออก USDT จดทะเบียนในประเทศเอลซัลวาดอร์และไม่ได้ขอใบอนุญาตผู้ออกเหรียญ Stablecoin สำหรับการชำระเงินในสหรัฐอเมริกา นี่ไม่ได้หมายความว่า USDT ผิดกฎหมายในสหรัฐอเมริกา – มันยังคงเป็นโทเค็นที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ซึ่งผู้อยู่อาศัยในสหรัฐอเมริกาสามารถถือครองและทำธุรกรรมได้ แต่หมายความว่าสถาบันการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาที่เลือกใช้ Stablecoin สำหรับกระบวนการทำงานระดับสถาบันนั้น นิยมใช้ USDC มากขึ้นเรื่อยๆ และในบางบริบทที่ขับเคลื่อนด้วยการปฏิบัติตามกฎระเบียบ (ความสัมพันธ์ทางการธนาคาร ยานพาหนะการลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล) อาจจำกัดการใช้ USDT และหันมาใช้ USDC แทน
ผลลัพธ์ในทางปฏิบัติสำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่คือ USDC มีฐานลูกค้าเพิ่มขึ้นในตลาดสถาบันการเงินของสหรัฐฯ ในขณะที่ USDT ยังคงครองความเป็นผู้นำในตลาดอื่นๆ
คำตอบของ Tether: USAT
การตอบสนองของ Tether ต่อกฎหมาย GENIUS Act นั้นเป็นไปในเชิงปฏิบัติมากกว่าการเผชิญหน้า เมื่อวันที่ 12 กันยายน 2025 Tether ประกาศเปิดตัว USAT ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ดอลลาร์แยกต่างหากที่ออกแบบมาเพื่อให้สอดคล้องกับข้อกำหนดของกฎหมาย GENIUS Act อย่างครบถ้วน USAT ออกโดย Anchorage Digital ซึ่งเป็นธนาคารคริปโตที่ได้รับอนุญาตจากรัฐบาลกลาง ทำให้เป็นผู้ออกเหรียญที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ เงินสำรองได้รับการดูแลโดย Cantor Fitzgerald (ผู้ค้าหลักทรัพย์รัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ ซึ่ง Tether มีความสัมพันธ์ด้านการลงทุนมายาวนาน) USAT มุ่งเป้าไปที่ตลาดสถาบันในสหรัฐฯ โดยไม่รบกวนระบบนิเวศของ USDT ที่มีอยู่เดิม
แนวทางสองทางนี้ — USDT สำหรับตลาดโลก และ USAT สำหรับตลาดสหรัฐฯ ที่คำนึงถึงการปฏิบัติตามกฎระเบียบ — ช่วยให้ Tether สามารถให้บริการทั้งสองกลุ่มได้โดยไม่ต้องบังคับให้ผู้ถือ USDT เดิมต้องย้าย หรือทำให้โครงสร้างพื้นฐาน USDT ทั่วโลกที่ให้บริการผู้ใช้หลายร้อยล้านคนมีความซับซ้อนมากขึ้น
ผลกระทบระดับโลก: ประเทศต่างๆ ดำเนินการตามแบบอย่าง
การผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act ได้เร่งการพัฒนากฎระเบียบเกี่ยวกับ Stablecoin ทั่วโลก ญี่ปุ่นซึ่งมีกรอบการทำงานอยู่แล้ว ได้อ้างถึงกฎหมายของสหรัฐฯ เป็นการยืนยันแนวทางของตน กรอบการทำงาน MiCA ของสหภาพยุโรป (ซึ่งมาก่อน GENIUS Act โดยถือว่า USDT เป็นสินทรัพย์ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดสำหรับบริบทที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ EEA) ได้ส่งผลต่อวิธีการที่ประเทศอื่นๆ จัดการกับคำถามนี้ ฮ่องกงผ่านร่างกฎหมาย Stablecoin ในเดือนสิงหาคม 2025 สิงคโปร์ได้ทำการประเมินร่วมกับ FATF ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์ดิจิทัล เกาหลีใต้และสหราชอาณาจักรต่างก็เร่งกำหนดเวลาทางกฎหมายของตน
ผลโดยรวมคือ ช่วงปี 2025-2026 เป็นช่วงเวลาที่เหรียญ Stablecoin เปลี่ยนจากพื้นที่สีเทาทางกฎหมายไปเป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีการควบคุมในทุกประเทศเศรษฐกิจหลัก ทิศทางการเปลี่ยนแปลงเป็นไปในทิศทางเดียวกัน ได้แก่ การสำรองเงินทุน การออกเหรียญโดยผู้ได้รับอนุญาต การคุ้มครองผู้บริโภค และข้อกำหนดด้านการป้องกันการฟอกเงิน USDT ดำเนินงานในสภาพแวดล้อมนี้ในฐานะผู้ออกเหรียญที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ และให้บริการผู้ใช้ที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ เป็นหลัก ซึ่งตำแหน่งนี้ไม่ได้ขัดขวางการครองตลาดของ USDT แต่ก็สร้างความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นกับ USDC ในบริบทของสถาบันการเงินในสหรัฐฯ
อะไรบ้างที่เปลี่ยนแปลงไปสำหรับผู้ใช้งาน USDT ทั่วไป
สำหรับผู้ส่งเงินในดูไบ ผู้ค้า P2P ในลากอส ฟรีแลนซ์ในคาราชี และผู้ฝากเงินในอังการา การใช้งาน USDT ในชีวิตประจำวันแทบไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง กฎหมาย GENIUS Act ควบคุมผู้ออกเหรียญ ไม่ใช่ผู้ใช้ปลายทาง USDT บน Tron ยังคงประมวลผลได้ใน 3-5 วินาที ยังคงมีค่าใช้จ่ายประมาณ 4 TRX เมื่อใช้การมอบหมายพลังงานผ่าน TronNRG และยังคงสามารถเข้าถึงได้ผ่านแพลตฟอร์ม P2P โต๊ะซื้อขาย OTC และกระเป๋าเงินของตลาดแลกเปลี่ยนเช่นเดิม
ผลกระทบในระยะยาวอาจค่อยเป็นค่อยไปมากกว่า: เมื่อ USDC ได้รับส่วนแบ่งจากสถาบันในสหรัฐฯ มากขึ้น ในที่สุดมันอาจได้รับสภาพคล่องมากขึ้นในบางช่องทาง แต่สำหรับกรณีการใช้งานในตลาดเกิดใหม่ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนปริมาณการซื้อขาย USDT บน Tron ส่วนใหญ่ โครงสร้างตลาดเหรียญ Stablecoin ในปี 2026 ดูคล้ายกับปี 2024 มาก นั่นคือ USDT ครองตลาดบน Tron ฝังตัวอยู่ในโครงสร้างพื้นฐาน P2P ระดับโลกอย่างลึกซึ้ง และไม่มีภัยคุกคามทางการแข่งขันที่น่าเชื่อถือต่อตำแหน่งของมันในตลาดที่สำคัญที่สุด
ไม่ว่าจะมีกฎระเบียบใดออกมา คุณก็สามารถควบคุมโครงสร้างค่าธรรมเนียมได้
ไม่ว่าจะเป็น GENIUS Act, MiCA หรือกรอบการทำงานอื่นๆ: การประหยัด 9 TRX ต่อการโอน USDT จากการมอบหมายอำนาจของ TronNRG Energy นั้นพร้อมใช้งานเสมอ 4 TRX 3 วินาที
เติมพลังที่ TRONNRG →