155 tỷ đô la của Tether: 7,9 nghìn tỷ đô la giao dịch có ý nghĩa gì đối với USDT?

Các con số trong bối cảnh

Tổng nguồn cung USDT đạt 155 tỷ USD. 7,9 nghìn tỷ USDT đã được chuyển khoản trên Tron vào năm 2025. Khối lượng giao dịch hàng tháng trung bình đạt 703 tỷ USD, đạt đỉnh điểm 1,01 nghìn tỷ USD vào tháng 6 năm 2025 — lần đầu tiên một stablecoin vượt quá 1 nghìn tỷ USD về khối lượng giao dịch hàng tháng. Đây không phải là dự báo hay mục tiêu; mà là những dữ liệu thực tế được ghi nhận trên chuỗi từ năm 2025.

Để dễ hình dung hơn về khối lượng giao dịch USDT hàng năm lên tới 7,9 nghìn tỷ đô la: GDP của Đức, quốc gia lớn thứ tư thế giới, đạt khoảng 4,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2025. Mạng lưới USDT của Tron đã xử lý lượng giao dịch USDT gấp khoảng 1,75 lần tổng sản lượng kinh tế hàng năm của Đức chỉ trong một năm. Western Union, nhà điều hành chuyển tiền lớn nhất thế giới, đã xử lý khoảng 100 tỷ đô la vào năm 2024. Mạng lưới USDT của Tron đã xử lý lượng giao dịch gấp 79 lần con số đó vào năm 2025.

Những so sánh này không hoàn toàn tương đương nhau — không phải tất cả khối lượng chuyển tiền USDT đều đại diện cho cùng một loại hoạt động kinh tế như kiều hối xuyên biên giới hoặc sản xuất tạo ra GDP. Nhưng chúng minh họa quy mô hoạt động của USDT trên Tron và lý do tại sao việc mô tả Tron là một mạng lưới "ngách" hoặc "đầu cơ" lại xa rời thực tế hoạt động.

Ai đang luân chuyển 7,9 nghìn tỷ đô la mỗi năm?

Các yếu tố chính thúc đẩy khối lượng giao dịch USDT trên Tron là: giao dịch tổ chức (các sàn giao dịch chuyển USDT giữa các ví nóng, các nhà tạo lập thị trường duy trì vị thế trên nhiều nền tảng, giao dịch chênh lệch giá), giao dịch P2P (thị trường toàn cầu khổng lồ của người mua và người bán USDT ngang hàng để đổi lấy tiền tệ địa phương), kiều hối (người lao động ở nước ngoài gửi USDT về nhà để chuyển đổi P2P), thanh toán cho người làm việc tự do và doanh nghiệp (thanh toán cho khách hàng quốc tế, thanh toán cho nhà thầu), quản lý tiết kiệm (cá nhân ở các nền kinh tế có lạm phát cao mua, nắm giữ và đôi khi bán USDT để bảo vệ khoản tiết kiệm) và hoạt động bàn giao dịch OTC (các nhà điều hành chuyên nghiệp tạo điều kiện thuận lợi cho các chuyển đổi khối lượng lớn).

Giao dịch của các tổ chức chiếm tỷ trọng lớn nhất về khối lượng giao dịch tuyệt đối — các giao dịch chuyển khoản giá trị lớn giữa các ví sàn giao dịch vượt xa các giao dịch chuyển khoản cá nhân của nhà đầu tư bán lẻ. Nhưng số lượng ví hoạt động hàng ngày duy nhất (hơn 1 triệu) và 11 triệu người dùng mới được thêm vào năm 2025 phản ánh cơ sở người dùng bán lẻ và doanh nghiệp vừa và nhỏ, những người thúc đẩy nhu cầu cấu trúc làm nền tảng cho khối lượng giao dịch của các tổ chức. Hai yếu tố này phụ thuộc lẫn nhau: tính thanh khoản của các tổ chức tồn tại vì nhu cầu của nhà đầu tư bán lẻ liên tục, và người dùng bán lẻ được hưởng lợi từ tính thanh khoản dồi dào mà hoạt động của các tổ chức tạo ra.

Vì sao hơn một nửa số người sống trên Tron

Sự thống trị của Tron với tư cách là mạng lưới thanh toán USDT chính là kết quả của hiệu ứng mạng lưới tích lũy đã được xây dựng từ năm 2019. Tether đã ra mắt USDT trên Tron TRC-20 cụ thể vì phí gas của Ethereum khiến các giao dịch giá trị nhỏ trở nên không kinh tế. Khi các nền tảng P2P và các sàn giao dịch OTC phục vụ người dùng thị trường mới nổi chuẩn hóa trên TRC-20, hiệu ứng mạng lưới càng được củng cố: nhiều người dùng hơn đồng nghĩa với nhiều thanh khoản P2P hơn, điều đó có nghĩa là có nhiều lý do hơn để sử dụng TRC-20, và từ đó thu hút thêm nhiều người dùng.

Tính đến tháng 3 năm 2026, Tron nắm giữ 85,3 tỷ USDT — nhiều hơn 8 tỷ USD so với nguồn cung USDT của Ethereum, một khoảng cách vẫn đang tiếp tục được nới rộng. Chỉ riêng trong năm 2025, Tether đã tạo ra 22,7 tỷ USDT mới trên Tron. Đây không phải là may mắn hay sự trì trệ; mà phản ánh sự lựa chọn liên tục và có chủ đích của các sàn giao dịch, nền tảng P2P, các bộ phận giao dịch OTC và người dùng cá nhân, những người đánh giá các lựa chọn của họ và tiếp tục chọn Tron để chuyển USDT vì chi phí và tốc độ vẫn vượt trội so với các trường hợp sử dụng của họ.

Thang đo này có ý nghĩa gì đối với sự ổn định của USDT?

Lượng cung USDT trị giá 155 tỷ đô la đòi hỏi Tether phải có 155 tỷ đô la dự trữ. Với lợi suất 5% trên trái phiếu kho bạc (tài sản dự trữ chính), Tether kiếm được khoảng 7,75 tỷ đô la mỗi năm từ thu nhập lãi từ dự trữ — trước khi tính đến các nguồn thu khác. Đây là động lực kinh tế đằng sau khoản lợi nhuận 13 tỷ đô la mà Tether báo cáo vào năm 2024 và là sự bền vững tài chính giúp Tether có cả phương tiện và động lực để duy trì tỷ giá cố định và cơ sở hạ tầng hoạt động.

Đối với người dùng, quy mô này tạo ra một hình thức ổn định thực tiễn khác biệt với các lập luận về kiểm toán dự trữ. Một hệ sinh thái USDT trị giá 155 tỷ đô la có tính thanh khoản dồi dào, sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch, cơ sở hạ tầng P2P đã được thiết lập ở mọi thị trường lớn và sự hậu thuẫn từ các tổ chức (sàn giao dịch, bộ xử lý thanh toán, nhà tạo lập thị trường) với những động lực mạnh mẽ để duy trì tính toàn vẹn của hệ sinh thái. Tầm quan trọng mang tính hệ thống của USDT tạo ra hình thức ổn định riêng của nó — hậu quả của việc tỷ giá cố định không thành công sẽ đủ nghiêm trọng để các bên có quyền lực đủ lớn có động lực để ngăn chặn điều đó xảy ra.

Ảnh hưởng về phí của thang đo này

Doanh thu phí hàng tháng 189,4 triệu đô la mà Tron tạo ra chủ yếu đến từ tổng phí chuyển USDT cá nhân — khoảng 13 TRX cho mỗi lần chuyển từ ví không có Energy được nạp sẵn. Với 8,9 triệu giao dịch mỗi ngày, nhiều giao dịch liên quan đến việc gửi USDT từ ví này sang ví khác, tổng số TRX bị đốt cháy cho phí mỗi ngày là rất lớn. Hệ sinh thái trị giá 155 tỷ đô la này được tài trợ một phần bởi tổng phí mà hàng triệu người dùng cá nhân trả cho mỗi lần chuyển khoản.

TronNRG tồn tại chính xác tại điểm giao nhau này: cho phép người dùng cá nhân thu được khoản chênh lệch 9 TRX giữa phí mặc định 13 TRX và chi phí 4 TRX thông qua ủy quyền năng lượng. Phép tính rất đơn giản — 9 TRX cho mỗi lần chuyển khoản, mọi lần chuyển khoản, vô thời hạn. Quy mô của hệ sinh thái đồng nghĩa với việc tạo ra một quỹ phí khổng lồ; ủy quyền năng lượng là cách người dùng cá nhân đảm bảo họ đóng góp mức tối thiểu chứ không phải mức tối đa vào quỹ đó.