شطب عملة USDT من منصات التداول الأوروبية: ما الذي يعنيه قرار MiCA فعلياً لمستخدمي USDT الأوروبيين؟

ما الذي تطلبه مبادرة MiCA ولماذا تم شطب عملة USDT من البورصة؟

شكّل قانون أسواق الأصول المشفرة (MiCA) التابع للاتحاد الأوروبي، والذي دخل حيز التنفيذ الكامل في يونيو 2024، أول إطار تنظيمي موحد في العالم للأصول المشفرة في 27 دولة عضو في الاتحاد الأوروبي بالإضافة إلى أيسلندا وليختنشتاين والنرويج (المنطقة الاقتصادية الأوروبية). وبالنسبة للعملات المستقرة تحديدًا، يميز قانون MiCA بين فئتين: "الرموز المرجعية للأصول" (المرتبطة بسلال من الأصول) و"رموز النقود الإلكترونية" (المرتبطة بعملة ورقية واحدة، مثل ارتباط USDT بالدولار).

لا يجوز إصدار رموز النقود الإلكترونية، بما فيها USDT، إلا من قبل كيانات حاصلة على ترخيص مؤسسة نقود إلكترونية من الاتحاد الأوروبي صادر عن جهة تنظيمية وطنية أوروبية مختصة. ولا تمتلك شركة Tether ترخيصًا من هذا القبيل. ونتيجةً لذلك، يُعتبر USDT أصلًا غير متوافق مع متطلبات الاتحاد الأوروبي بالنسبة لمزودي خدمات الأصول المشفرة الخاضعين للتنظيم في المنطقة الاقتصادية الأوروبية، والذين يُحظر عليهم بموجب قانون تداول العملات الرقمية (MiCA) تقديم خدمات تداول الأصول غير المتوافقة.

والنتيجة: قامت منصات التداول العاملة بموجب تراخيص المنطقة الاقتصادية الأوروبية - مثل Bitstamp، والكيان الأوروبي التابع لـ Kraken، والكيان الأوروبي التابع لـ Coinbase، وغيرها - بإزالة أزواج تداول USDT من منصاتها المتوافقة مع قوانين المنطقة الاقتصادية الأوروبية. لم يحدث هذا لأن USDT غير آمن أو احتيالي، بل لأن Tether اختارت عدم الحصول على ترخيص أوروبي، وهو ما يتطلبه إطار عمل MiCA.

ما هي منصات التداول التي قامت بشطب عملة USDT؟

لم تكن عمليات شطب العملات الرقمية شاملة، بل اقتصرت على الكيانات الخاضعة لتنظيم المنطقة الاقتصادية الأوروبية التابعة لمنصات التداول. لا تزال شركة كراكن الأمريكية مدرجة لعملة USDT، وكذلك كيانات باينانس غير الأوروبية، ومنصة كوين بيس الأمريكية. داخل المنطقة الاقتصادية الأوروبية، أزالت عمليات التداول المنظمة لهذه الشركات عملة USDT، لكن نقاط الوصول خارج المنطقة الاقتصادية الأوروبية ظلت متاحة للمستخدمين الراغبين في استخدام كيانات التداول غير الأوروبية.

أدى هذا الوضع إلى حالة من الارتباك والتشويش أربكت العديد من المستخدمين. فمثلاً، وجد أحد سكان الاتحاد الأوروبي الذي يستخدم منصة باينانس عبر كيان مسجل في الاتحاد الأوروبي (في بعض الدول) أن عملة USDT غير متاحة. بينما وجدها متاحة عند استخدام كيان آخر أو عبر شبكة VPN. لم يكن التوافق التنظيمي هو النتيجة المرجوة، بل زاد الارتباك بدلاً من الوضوح، خاصةً بالنسبة للمستخدمين الأفراد غير الملمين بالفرق بين كيانات منصات التداول.

من هم المتضررون فعلياً؟

تؤثر عمليات شطب منصة MiCA بشكل كبير على المستخدمين الأوروبيين الذين اعتمدوا حصريًا على منصات التداول الخاضعة لتنظيم المنطقة الاقتصادية الأوروبية لتداول أزواج USDT. وهذه فئة محددة من مستخدمي USDT الأوروبيين، وتحديدًا أولئك الذين كانوا يستخدمون منصات التداول الأوروبية المنظمة كنقطة وصول رئيسية لهم، وفضلوا عدم استخدام منصات خارج المنطقة الاقتصادية الأوروبية أو بدائل التداول من نظير إلى نظير.

لا يتأثر المستخدمون الأوروبيون الذين يحتفظون بعملة USDT في محافظهم الشخصية إطلاقًا، إذ لا تنظم MiCA حيازات المحافظ الشخصية. كما لا يتأثر المستخدمون الأوروبيون الذين يصلون إلى USDT عبر منصات التداول من نظير إلى نظير التي تعمل خارج النطاق التنظيمي للمنطقة الاقتصادية الأوروبية. أما المستخدمون الأوروبيون الذين تحولوا إلى USDC لأغراض التداول في البورصات، فلا يزال بإمكانهم الوصول إلى وظائف العملة المستقرة الدولارية عبر بدائل متوافقة مع MiCA.

البدائل: منصة USDC ومنصات خارج المنطقة الاقتصادية الأوروبية

تُعدّ عملة USDC التابعة لشركة سيركل المستفيد الرئيسي من إلغاء إدراج عملة USDT بموجب قانون MiCA. حصلت سيركل على ترخيص مؤسسة نقود إلكترونية من الاتحاد الأوروبي عبر كيانها الأيرلندي (Circle Financial Europe, Ltd.) قبل دخول قانون MiCA حيز التنفيذ، مما جعل USDC العملة المستقرة الدولارية الافتراضية المتوافقة مع MiCA في البورصات الخاضعة لتنظيم المنطقة الاقتصادية الأوروبية. وقد اكتسبت USDC حصة سوقية كبيرة في أوروبا منذ إلغاء الإدراج، لا سيما في التداول عبر البورصات والتطبيقات المؤسسية.

بالنسبة لمستخدمي USDT الأوروبيين الذين يحتاجون تحديدًا إلى USDT بدلاً من USDC - من أجل التوافق مع منصات P2P العالمية، أو عمليات OTC، أو متطلبات الطرف المقابل المحددة - فإن الخيارات العملية هي حسابات التداول خارج المنطقة الاقتصادية الأوروبية (Kraken US، كيان Binance الدولي)، وBinance P2P التي تعمل بموجب معاملة تنظيمية مختلفة في بعض سياقات الاتحاد الأوروبي، واستلام الحفظ الذاتي من مصادر خارجية.

الحضانة الذاتية: مسار الإعفاء من قانون مراقبة الأطفال في ولاية ميكا

لا ينظم قانون MiCA صراحةً الحفظ الذاتي للعملات الرقمية، أي احتفاظ الفرد بأصوله الرقمية في محفظته الخاصة دون وسيط. وهذا ليس من قبيل الصدفة أو ثغرة قانونية، بل هو سياسة متعمدة. ويتمثل موقف الاتحاد الأوروبي في أن الحفظ الذاتي قرار مالي شخصي لا يتطلب تدخلاً تنظيمياً كما هو الحال مع خدمات الوساطة.

بالنسبة لمستخدمي USDT الأوروبيين، هذا يعني: يُسمح تمامًا باستلام USDT مباشرةً إلى محفظة TronLink أو Trust Wallet الشخصية من أي مصدر (عميل، أو أحد أفراد العائلة، أو سحب من العملات الأجنبية). ولا تخضع معاملات USDT المباشرة بين الأفراد لأي تنظيم على المستوى الفردي. فقط طبقة الوساطة الخاضعة للتنظيم - التداول في البورصة، وخدمات الحفظ، والوساطة - هي التي تتأثر بأحكام العملات المستقرة الصادرة عن MiCA.

لا يحظر قانون MiCA أيًا من الأنشطة التالية: تلقي عامل مستقل أوروبي عملة USDT من عميل في الخارج، أو تلقي مرسل حوالات مالية أوروبي عملة USDT من أحد أفراد عائلته، أو قيام مشغل تداول خارج البورصة أوروبي بإجراء معاملات ثنائية بعملة USDT. ويشمل نطاق هذا القانون مقدمي الخدمات، وليس الأفراد الذين يمارسون استقلاليتهم المالية.

ما الذي تغير منذ عمليات الشطب من القوائم؟

أشارت شركة Tether بشكل دوري إلى أنها تدرس طلبات الحصول على ترخيص من الاتحاد الأوروبي كجهة إصدار برمجيات، دون تحديد أي جدول زمني. والضغط العملي على Tether للحصول على ترخيص محدود: فقد استمر حجم تداول عملة USDT في النمو عالميًا على الرغم من شطبها من السوق الأوروبية، ويمثل السوق غير الأوروبي الغالبية العظمى من استخدام USDT. وتمثل المنطقة الاقتصادية الأوروبية نسبة صغيرة نسبيًا من نشاط USDT العالمي مقارنةً بجنوب شرق آسيا وأفريقيا والشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية.

ما تغير هو أن استخدامات USDT المؤسسية في أوروبا أصبحت تعتمد بشكل متزايد على USDC، بينما تكيّف مستخدمو USDT الأفراد في أوروبا من خلال منصات الإقراض المباشر، أو منصات التداول خارج الاتحاد الأوروبي، أو الحفظ الذاتي. كان لشطب USDT من قوائم العملات الرقمية تأثيرٌ مُربكٌ على المدى القصير، ولكنه خلق ميزة حقيقية لـ USDC في السياقات الخاضعة لتنظيم الاتحاد الأوروبي؛ إلا أنه لم يُقلل بشكلٍ كبير من أهمية USDT العالمية، ولم يُغير من الديناميكيات الأساسية لهيمنة هذه العملة المستقرة التي تبلغ قيمتها 155 مليار دولار في الأسواق الناشئة.