モロッコUSDTガイド： 2025年の新暗号通貨法と北アフリカの隠れた市場

モロッコの仮想通貨パラドックス：禁止されているが急成長中

2017年、モロッコ中央銀行であるバンク・アル・マグリブは、外貨規制違反を理由に仮想通貨を禁止した。その懸念は具体的かつ実際的なものであった。仮想通貨は、モロッコ国民が公式の銀行ルートを通さずに国外へ資金を移転する手段となり、中央銀行がモロッコの外貨準備高を管理するために用いていた厳格な通貨規制を回避してしまう可能性があったからだ。この禁止措置は、北アフリカにおける仮想通貨規制の中でも特に厳しいものの一つだった。

その後の展開は教科書通りだった。禁止令は普及を阻害するどころか、普及を地下へと押しやった。認可された国内取引所がないため、モロッコの人々はP2Pプラットフォーム、回避策でアクセスできる国際取引所アプリ、非公式のOTCネットワークを利用して仮想通貨の売買や保有を行った。2022年までに、Chainalysisはモロッコを草の根レベルの仮想通貨普及で世界14位にランク付けした。これは、5年前に公式に仮想通貨活動を禁止した国としては驚くべき成果である。Soukaina Abdallah-Ou-Moussa氏らが2025年に発表した学術研究では、2017年の禁止令は国民の関心を低下させるどころか、ユーザーを非公式で規制されていないチャネルへと追いやったため、詐欺や価格操作に対する脆弱性が高まったことが確認された。

2025年末までに、推定600万人のモロッコ国民（人口の約16%）が暗号資産を保有し、5年間で60%の成長を遂げた。モロッコはChainalysisの2025年グローバル普及指数で27位にランクインし、約127億ドルの暗号資産流入があった。事実上、禁止措置は失敗に終わったと言える。2025年の法制化は、規制当局がこうした現実に対応しようとしていることを示している。

2025年法案：実際に何が変わったのか

EUのMiCAフレームワークに強く影響を受けたとされる新たな暗号資産法制により、モロッコは禁止から監督規制へと移行した。主な変更点は以下の通り。認可を受けた取引所は、モロッコ中央銀行の承認を得れば合法的に運営でき、KYC（顧客確認）、取引報告、AML（マネーロンダリング対策）の遵守が義務付けられる。認可を受けたプラットフォームを通じた個人による暗号資産の保有および取引は合法である。プラットフォームは、購入がモロッコ・ディルハムのみで行われることを徹底しなければならず、プラットフォーム内での米ドルやユーロへの直接変換は許可されない。これは、当初の禁止措置の目的であった外貨管理を維持するためである。

この法律は、DeFiやより複雑なデジタル金融ツールを明示的に対象外としており、暗号資産サービスプロバイダーと取引所の活動に焦点を絞っている。この慎重な範囲設定は、モロッコの現実的なアプローチを反映している。つまり、規制可能なものを規制し、より複雑な要素は将来の枠組みに委ねるという姿勢だ。この法律は、ビジョンは明確だがアプローチは慎重であると評されており、モロッコを北アフリカにおける暗号資産規制の最前線に位置づけつつも、UAEや英国の枠組みよりも保守的な姿勢を維持している。

2025年後半、カサブランカで大規模な店頭取引（OTC）組織が摘発された。当局は、総額1200万モロッコディルハムを超える300件以上の取引を追跡し、組織の首謀者らを外貨取引法違反で起訴した。この取り締まり措置は、新たな規制枠組みの下で行われた初の重要な訴追であり、2025年法が単なる象徴的なものではないことを示している。当局は、モロッコの政策の中核をなす外貨取引規則を執行する意思と能力の両方を備えている。

今日の市場：ユーザー数600万人、さらに増加中

モロッコの仮想通貨市場は、2つの異なるユーザー層で構成されています。1つ目は、開発者、フリーランサー、輸出業者といった都市部の専門家で、彼らは米ドル建ての貯蓄、国際決済、送金にUSDTを利用しています。2つ目は、貯蓄の保護を目的とするより幅広い層です。モロッコのインフレ率はトルコやアルゼンチンほど極端ではありませんが、モロッコ・ディルハム（MAD）は徐々に下落し、実質購買力が低下しているため、あらゆる所得層の世帯にとって米ドル建ての貯蓄が魅力的な選択肢となっています。

Binance、Kraken、Bybitは、モロッコの新しい枠組みの下でまだライセンスを取得していない国際的なプラットフォームであるにもかかわらず、最も一般的に使用されている取引所です。P2PプラットフォームはMAD-USDT変換で依然として人気があり、Binance P2PではMADの取引ペアが活発に行われています。市場はバランスが取れており、Chainalysisは、モロッコが個人投資家（20位）、中央集権型サービスの総価値（23位）、DeFi（25位）、機関投資家の資金フロー（28位）で均等にランク付けされていることを指摘しており、これは単一のユースケースに集中するのではなく、ユーザーベースが多様化していることを示唆しています。

フランス回廊：モロッコ系移民からの送金

モロッコはアフリカで最も高い送金流入額を誇る国の一つで、年間約100億～120億ドルに達し、フランスは主要な送金国の一つです。フランス在住のモロッコ系移民は約150万人に上ります。フランスからモロッコへの従来の送金手段（銀行振込、ウエスタンユニオン、マネーグラム）では、送金額の3～5%の手数料がかかります。一方、USDT TRC-20（Energy委任）では、ネットワーク手数料と換算スプレッドを合わせて約1.5～2.5%の手数料がかかります。

送金を受け取る側は、新たな規制枠組みへの対応に苦慮している。モロッコ人の家族がフランス在住の親戚から受け取ったUSDTは、非公式なP2P送金市場に入り、信頼できるコミュニティネットワークや店頭取引業者を通じてMADに交換される。新法の下では、この行為は曖昧な位置づけにある。USDTの受け取りは明示的に禁止されていないが、無許可の業者を通じて交換すると、承認されたプラットフォームを使用するという要件に違反する可能性がある。2025年後半の実際の執行は、個々の送金受取人ではなく、大規模な業者に焦点を当てるものとみられる。

モロッコ人は実際にUSDTをどのように利用しているのか

送金以外にも、モロッコにおけるUSDTの利用は、いくつかの実用的な分野に及んでいます。モロッコの輸出業者、特に農業、リン酸塩、製造業の企業は、中規模取引におけるコルレス銀行の遅延やコストを回避するため、国際的な買い手や供給業者との貿易金融にUSDTをますます利用するようになっています。スペインやUAEのモロッコ人不動産購入者（2025年3月の報告書ではこの傾向が特に指摘されています）は、従来の国際送金では困難を伴う不動産取引にUSDTを利用しています。フリーランサーやリモートワーカー、特にテクノロジーやデジタルマーケティング分野の人々は、国際的な顧客への支払いにUSDTを利用しています。

注目すべき動向の一つは、当局が現在監視しているステーブルコインの裁定取引パターンである。これは、ユーザーが認可されたプラットフォームでMADを使ってUSDTを購入し、それを海外のウォレットに送金することで、外国為替規制が防止しようとしていたドルの節約や資本流出を実質的に実現しているというものだ。2025年末に発生したカサブランカOTC取引所の摘発は、この裁定取引ルートを部分的に標的としたものだった。

Tron送金の手数料を全て削減

Tronが2025年8月にガバナンス手数料を引き下げた後、Energyを事前にロードしない標準的なUSDT送金には約7～9 TRXの手数料がかかります。TronNRGのEnergy（4 TRX、3秒）を使用すると、同じ送金の手数料は4 TRXになります。MAD-USDT変換を仲介し、1日に複数回の送金を処理するモロッコの事業者にとって、手数料引き下げ後の水準でも、TronNRG経由のEnergy委任は引き続き大きな節約効果をもたらします。フランスから毎月送金を行う個人送金者にとって、1回の送金で節約できる3～5 TRXは、現在の価格で年間数百ディルハムに相当します。