見えない市場： Tronユーザーが互いに計算能力を売買する数百万ドル規模の経済の内幕

すべてを変える数字

私たちは、 TronネットワークのGoogle Cloud BigQueryパブリックブロックチェーンデータセットに対してクエリを実行しました。対象期間は2025年4月から2026年3月までの1年間です。このクエリは、ネットワーク上のすべてのスマートコントラクト呼び出しをカウントし、種類別に分類しました。

その結果、 Tron上のスマートコントラクト活動の95.2%はUSDT送金であることが判明した。

おおよそではありません。「 USDTが過半数を占めている」でもありません。95.2%です。直近の完全なデータである2026年3月には96.5%でした。デイリーアクティブユーザー数で世界第3位のブロックチェーンであり、1日あたり280万人のユーザーを処理し、数十億ドルを決済しているこのブロックチェーンは、実質的に単一目的の機械です。USDT USDT移動するために存在します。

出典: Google Cloud BigQuery、 bigquery-public-data.goog_blockchain_tron_mainnet_us.transactions 、2025年4月から2026 USDT 3月。USDTコントラクトアドレスへのメソッドセレクタ0xa9059cbb （ TRC-20転送）が、null以外の入力トランザクション全体に占める割合。

その数字には、ほとんどの人がすぐには気づかないような重要な意味があります。覚えておいてください。後ほどまた触れます。

一般の人々がどのようにしてインフラとなったのか

すべてのブロックチェーンは手数料を徴収します。イーサリアムではガス料金を支払い、ソラナでは基本手数料に加えて優先チップを支払います。どちらの場合も、手数料はバリデーターに支払われます。ユーザーが支払い、バリデーターが報酬を得るという仕組みです。ユーザーは支払い以外に、手数料の仕組みにおいて何の役割も担いません。

Tronは異なる仕組みで動作する。そして、一見些細な技術的な違いのように思えるこの違いが、他のブロックチェーンにはない独自の経済圏を生み出したのだ。

Tronでは、スマートコントラクトの操作（ USDT送金など）にはEnergyと呼ばれるリソースが必要です。 Energyは直接購入するのではなく、ネットワークのネイティブトークンであるTRXステーキングすることで生成されます。TRX TRXステーキングすると、ネットワークは総Energy供給量のうち、ステーキングしたユーザーに比例配分したエネルギーを割り当てます。ステーキングしたEnergyは、自身のトランザクションに使用することで手数料を完全に免除できます。あるいは、自分のEnergy他のユーザーのウォレットに委任し、そのユーザーがトランザクションに使用することも可能です。

その「あるいは」こそが、経済の本質を成す場所なのだ。

TRX保有していて、今日USDT送金する予定がない場合、あなたのEnergy遊休状態になります。しかし、ラゴス、ソウル、イスタンブールなどの誰かがUSDT送金しようとしていて、そのために65,000 Energyユニットを必要としています。彼らは、あなたの遊休Energyに対して報酬を支払うでしょう。なぜなら、他に選択肢がないと、ウォレットから直接6.5 TRX （約1.76ドル）を消費してしまうからです。もしあなたがそれよりも低い価格でEnergyを提供できるなら、あなたも彼らも利益を得られます。彼らは支払う金額が少なくなり、あなたは何もしていなかった資産から利回りを得ることができるのです。

これはDeFiプロトコルではありません。ガバナンストークンも、流動性プールも、手数料を取るスマートコントラクト仲介者も存在しません。最も基本的なレベルでは、 TRXステーキングする人、 Energy必要とする人、そして両者をつなぐ委任トランザクションという構成です。ブロックチェーンのネイティブなステーキングメカニズムが、計算リソースのマーケットプレイスとなり、ユーザー自身がインフラストラクチャとなるのです。

経済を生み出した事故

Tronこのマーケットプレイスを設計したわけではない。それは自然発生的に生まれたのだ。

2018年にTronメインネットがローンチされた際、 EnergyとBandwidthモデルはネットワークリソースを管理するための技術的な仕組みでした。ユーザーは自身のTRXステーキングして、自身の取引コストを賄うという前提でした。セルフサービスで、効率的で、洗練されているとさえ言えます。

そしてUSDT Tronに登場した。そして全てが変わった。

2021年4月までに、 Tron上のUSDTの供給量は初めてイーサリアム上の供給量を上回った。分散型アプリケーション向けに設計されたこのネットワークは、ドル建て送金の世界標準の基盤となった。1日のUSDT取引件数は数千件から数百万件へと急増し、それに伴いEnergy需要も爆発的に増加した。

USDTユーザーのほとんどはTRX保有者ではありません。彼らはナイジェリアでデジタルドルを保有している人々、トルコで報酬を受け取っているフリーランサー、ロシアから中央アジアへ送金している送金者などです。彼らは手数料のためにUSDTと少量のTRX保有していますが、自身のEnergyをステーキングするのに十分なTRX保有していません。彼らは存在すら知らない市場の買い手なのです。

一方、 TRX保有者はこの状況を見てあることに気づいた。ステーキングしたTRXから生み出せるEnergyは、それに対して対価を支払う人々からの需要が非常に高く、しかも増加傾向にあるということだ。50,000 TRXをステーキングしたTRX保有者は、1日に約8～10回のUSDT送金を賄えるだけのEnergyを生み出すことができる。市場レートで計算すると、ステーキング額に対して年間15～25%の利回りとなり、バリデーター投票報酬（4～5%）をはるかに上回る。

最初のEnergyレンタルサービスは2020年から2021年頃に登場し、当初は中国のTelegramグループ内での手動による取り決めだった。ステーキング参加者は利用可能なEnergyを投稿し、購入者はTRXを送金する。ステーキング参加者は委任を行う。2年以内に、自動化されたプラットフォームがTelegramの仲介者に取って代わった。2025年までに、この市場は1日に100万件以上の委任を処理するようになった。

これらは全て計画されたものではありません。 Tron財団は「 Energyマーケットプレイス」機能を意図的に作成したわけではありません。ホワイトペーパーにも「エネルギーレンタル」に関する記述はありません。この経済圏が出現したのは、ネットワークの技術設計（有限なEnergy供給、ステーキング可能なTRX 、委任可能なリソース）が偶然にも市場形成の条件を作り出し、 USDTの登場が需要を生み出したためです。

すべてを機能させる供給制約

冒頭で触れた95.2%という数字を覚えていますか？なぜそれが重要なのか、これから説明します。

Tronネットワークは、 1日あたり正確に1800億Energyを生成します。これはネットワークガバナンスによって設定された固定パラメータであり、需要に応じて増加したり、使用量に応じてスケーリングしたりすることはありません。これは厳格な上限であり、すべてのTRXステーキング参加者に比例配分されます。

出典： Tron Foundation公式ドキュメント、 developers.tron.network/docs /resource-model

次に、需要側について考えてみましょう。BigQueryの分析によると、平均して1日あたり230万件のUSDT送金が行われています。標準的なUSDT送金（以前にUSDTを受け取ったことのあるウォレットへの送金）には65,000 Energyが必要です。新しいウォレットへの送金には130,000エネルギーが必要です。

計算すると、1日あたり230万件の送金に、1件あたり6万5000 Energyを掛けると、 USDT需要だけで1日あたり1495億Energyになります。

ネットワーク全体のエネルギー供給量は1800億ドルである。USDTだけでも1495億ドルのUSDT需要がある。これは、ネットワーク全体のEnergy供給量の83%が、単一のトークンの送金によって消費されていることを意味する。

これは、 Energy市場を成り立たせる供給制約です。すべての人に行き渡るだけのエネルギーは存在しません。TRX TRXステーキングしていないユーザー（ USDT送信者の大多数）は、市場価格でTRXバーンするか、ステーキングしているユーザーからEnergyを借りる必要があります。この希少性は構造的なものであり、プロトコルに組み込まれています。そして、 Energy委任に対する永続的かつ増大する需要を生み出します。

他のブロックチェーンにはこのようなダイナミズムはありません。イーサリアムのガスには固定された日々の供給量はありません。ソラナの手数料市場は、ステーキング参加者とユーザーの間で双方向の市場を形成しません。 Tronでは、有限なEnergy供給量と委任可能なステーキングメカニズムが、偶然にも、一般のトークン保有者が互いに計算リソースを売買できる唯一のブロックチェーンを生み出しました。

稼いだお金

オンチェーンデータに基づいて、この市場規模を算出してみましょう。

2025年4月から2026年3月までの間に、 Tron 8億2499万8254件のUSDT送金を処理しました。これは12ヶ月間で8億2500万件の送金に相当します。

ソース: Google Cloud BigQuery、 bigquery-public-data.goog_blockchain_tron_mainnet_us.transactions 。入力メソッドセレクター0xa9059cbbを使用してコントラクト0xa614f803b6fd780986a42c78ec9c7f77e6ded13cへのトランザクションの数、 block_timestampでパーティション分割。

これらの送金はすべて、ステーキングされたEnergy （送信者にとっては無料だが、ステーキング参加者にとっては機会費用となる）を消費するか、 TRXを焼却（送信者にとって直接的なコストとなる）するかのいずれかでした。焼却されたTRXは、失われたお金です。レンタルされたEnergyは、ステーキング参加者が得たお金です。

現在のエネルギー単価は1ユニットあたり100 sun （2025年8月可決のTronガバナンス提案第104号で設定）で、65,000 Energyをバーンするには約6.5 TRX （1.76ドル）かかります。TRX TRXバーンする代わりにEnergyをレンタルするユーザーは、通常、同じEnergyに対して3～4 TRXを支払います。バーン価格とレンタル価格の差額が、市場を機能させるマージンとなります。

USDT送金のわずか10%がレンタルEnergyを利用する場合（稼働中の自動化サービスやAPI統合の数を考慮すると、これは控えめな最低値である）、市場規模は約7,800万ドル/年となる。普及率が20%の場合は1億5,600万ドル、30%の場合は2億3,400万ドルとなる。

個人ステーキング参加者にとって、経済的なメリットは単純明快です。50,000 TRX （現在の価格で約13,500ドル）をステーキングすると、1日あたり約8回のUSDT委任を賄うのに十分なEnergyが生成されます。市場のレンタルレートで計算すると、1日あたり約7～10ドル、年間で2,500～3,600ドルの収益が得られます。これは、ステーキング額に対して年間18～27%の利回りとなり、 TRXで支払われます。

この利回りはトークンのインフレによるものではありません。ガバナンス資金によるものでもありません。これは、人々が送金するために支払う実際の需要から生まれています。 Energyレンタル市場は、トークノミクスではなく、真の経済活動によって完全に裏付けられた、暗号資産における数少ない利回り源の一つと言えるでしょう。

計算コストが全てを変えた方法

Energy市場は一夜にして成立したわけではない。それは、振り返ってみると小国の経済政策を彷彿とさせる一連の統治上の決定によって形作られたのだ。

2020年11月、 Tronネットワークのスーパー代表者たちは、エネルギー単位価格を10 sunから40 sunに引き上げることを決定した。10 sunでは、 EnergyのためにTRXを燃やすのは非常に安価だったため、誰もレンタルする必要がなかった。USDT送金の手数料はごくわずかだった。痛みを感じなかったためUSDT市場は存在しなかった。

2021年2月、彼らは再びそれを40 sunから140 sunに引き上げた。突然、 USDT送金には実際のお金がかかるようになった。TRX TRX者は、ステーキングによって生成したEnergyが価値を持つようになったことに気づいた。組織的なEnergyレンタルサービスの第一波が始まった。

出典： Tronプロトコルガバナンス提案、 github.com/tronprotocol/ tips/issues/316

2021年10月、再び値上げが行われ、140から280 sunに引き上げられました。この変更に伴うガバナンス提案には、最初の値上げ以降、ネットワーク全体のステーキング率が22%から32%に上昇したことを示す分析が含まれていました。ユーザーは経済理論が予測したとおりに反応しました。バーン（焼却）のコストが上昇するにつれて、代わりにステーキングを選択する人が増えたのです。そして、ステーキングする人が増えるにつれて、レンタル市場に流入するEnergyも増加しました。

2022年12月、3度目の値上げが行われ、280から420 sunに引き上げられた。付随する提案書では、1日あたりのTRX焼却量が年間約32億TRXから48億TRXに増加し、ネットワークがデフレ状態になっていると指摘されていた。料金の値上げは、 Energy市場に資金を供給するだけでなく、 TRX供給を減少させ、残りのTRX （およびそれが生み出すEnergy ）の価値を高めていた。

出典： Tronプロトコルガバナンス提案、 github.com/tronprotocol/ tips/issues/483

そして、予期せぬ出来事が起こった。2025年8月、提案第104号が可決され、エネルギー価格が210 sunから100 sunに引き下げられ、料金は約50～60%削減された。ネットワーク料金が高騰し、より安価な代替サービスにユーザーを奪われる恐れがあったため、今回の価格引き下げは料金体系の見直しだった。つまり、ユーザーを維持できる程度に料金を低く抑えつつ、エコシステムの中核を成すEnergyレンタル経済を維持できるだけの料金水準を保つというものだ。

これらのガバナンス上の決定はそれぞれ、市場を大きく変えました。2020年から2022年にかけての価格上昇は、 Energy経済が存在するための条件を作り出しました。2025年の価格引き下げは、ネットワークの運営者たちが、単なる技術的なパラメータではなく、実際の経済を管理していることを理解していたことを示しています。ステーキング率、バーン率、レンタル価格、ユーザー維持率はすべて連動しています。どれか一つを操作すれば、他の要素も連動します。

このようなものが存在する唯一のブロックチェーン

我々は、ユーザーがステーキングを通じて計算リソースを生成し、それをトランザクションに必要な他のユーザーに販売し、実際のトランザクション需要に裏付けられた実質的な利回りを得る経済について説明してきた。問題は、なぜこれがTronにしか存在しないのかということだ。

2つの条件が同時に満たされる必要があります。第一に、ネットワークには、ステーキングによって生成され、他のアドレスに委任できる、固定された有限の計算リソースの供給量が必要です。第二に、ステーキングを行わないユーザーから、これらのリソースに対する大規模かつ継続的な需要が必要です。

イーサリアムはどちらの条件も満たしていません。ガスには固定供給量がありません。ETHをステーキングして「ガスを生成」し、それを他人に売ることはできません。バリデーターは手数料を得ますが、一般ユーザーは手数料の仕組みに参加できません。

Solanaは最初の条件も満たしていません。Solanaの手数料市場はバリデーター中心です。SOLをステーキングして、計算リソースを他のユーザーのウォレットに委任することはできません。

Tron 、2つの設計上の選択（ステーキングによる有限のEnergy供給、委任可能なリソース）と1つの歴史的な出来事（ USDT Tronプライマリチェーンとして選択したことで、ステーキングを行わないユーザーからの爆発的な需要が生まれた）により、両方の条件を満たしています。

その結果は、暗号通貨の世界において他に類を見ないものです。ネイティブトークンを保有することで、ガバナンス権やステーキング利回りを得られるだけでなく、ネットワークの手数料経済の参加者にもなれるのです。あなたは単なるユーザーではなく、インフラそのものです。あなたがステーキングしたTRX 、他国の誰かが送金するために必要な計算能力を生み出し、その対価としてあなたに報酬が支払われます。

従来の金融では、銀行や決済処理業者だけが他人の取引から利益を得ていました。しかし、 Tronでは、 TRX保有する人なら誰でも利益を得ることができます。

方法論とデータソース

この記事のUSDT送金データはすべて、Google Cloud BigQuery ( bigquery-public-data.goog_blockchain_tron_mainnet_us ) 上のTronメインネット公開データセットをクエリして取得しました。クエリは、 transactionsテーブルをTRC-20 transfer()メソッドセレクタ ( 0xa9059cbb ) とUSDTコントラクトアドレス ( 0xa614f803b6fd780986a42c78ec9c7f77e6ded13c ) でフィルタリングし、2025年4月1日から2026年3月31日までの期間のblock_timestampでパーティション分割しました。USDT USDT優位性は、同じ期間の入力データがnullでも空でもないすべてのトランザクションに対するUSDT送金トランザクションの比率として計算されました。

Energy供給量（1日あたり1800億）は、 Tron Foundationの公式リソースモデルドキュメント（developers.tron.network/docs/resource-model ）からのものです。

Energy価格の履歴は、GitHub 上のTron Protocol ガバナンス提案 (提案番号 316 (2021 年 8 月)、提案番号 483 (2022 年 12 月)、提案番号 104 (2025 年 8 月)) から取得され、 github.com/tronprotocol/tips/issuesで入手可能です。

ネットワーク統計（1日のアクティブユーザー数、取引量、 P2P取引シェア）は、 Tronの委託を受けてCoinDesk Researchが独自に作成した2025年第3四半期および第4四半期のTronネットワークレポートから取得され、 coindesk.com/researchで公開されています。

市場規模の推定値は、観測されたUSDT送金件数に、送金1件あたりのEnergyコスト（65,000単位）と、バーン（100 sun /単位あたり6.5 TRX ）とレンタル（一般的な市場レートで約3.5 TRX ）のレンタル価格差を乗じることで算出されます。想定される普及率は10%、20%、30%です。これらは推定値であり、正確な測定値ではありません。実際の市場規模は、 EnergyレンタルとTRXバーンの送金の実際の割合に依存しますが、これは使用したBigQueryデータセットからは直接観測できません。

本分析で使用したすべてのクエリは、ご要望に応じて提供可能です。Google Cloudアカウントをお持ちの方であれば、同じ公開データセットと日付範囲を使用して、これらの結果を再現できます。