ステーブルコインとは？ USDT、USDC、そしてその仕組みとは？

ステーブルコインが解決する問題

2017年、ビットコインの価格は1年間で1,000ドルから20,000ドルまで変動しました。これは投資対象としては驚異的ですが、通貨としては全く実用的ではありません。例えば、フィリピンの請負業者が顧客にビットコインで請求書を発行し、支払いの確認に3日かかった場合、実際に受け取る金額は請求書発行時と比べて30%も高くなるか低くなる可能性があります。このような売掛金の不確実性を抱えたまま事業を運営できる企業はありません。

ステーブルコインは、ブロックチェーン技術のメリット（即時送金、銀行不要、グローバルなアクセス性、プログラム可能性）を享受しながら、暗号通貨を貨幣として不向きにする価格変動の激しさを解消するために開発されました。その解決策はシンプルです。常に1ドルを表すトークンを作成し、1ドルの準備金で裏付けるのです。これにより、暗号通貨の送金スピードと利便性を、現金の安定性で実現できます。

これは非常に価値のあるものとなった。初期の暗号通貨愛好家たちが想像していたような、分散型金融やスマートコントラクトによる自動化といった用途のためではなく、金融における最も古い用途、つまり国境を越えて個人間で安価かつ迅速に資金を移動させるという用途のためだったのだ。

1ドルペッグの実際の仕組み

最も一般的なステーブルコインのモデルは、法定通貨に裏付けられたものです。流通しているステーブルコイン1枚につき、発行者は約1ドルの準備金を保有しています。新しいステーブルコインを作成したい場合、発行者にドルを預け入れ、トークンを受け取ります。償還したい場合は、このプロセスが逆になります。準備金は常にトークンの供給量と同額か、それを上回ります。

市場裁定取引は、実際にはペッグ制を維持する役割を果たしています。USDTが0.99ドルで取引された場合、トレーダーはそれを安く購入し、1.00ドルでTetherと交換することで、トークン1枚あたり0.01ドルの利益を得て、価格を押し上げます。逆に、1.01ドルで取引された場合、トレーダーは1.00ドルで新しいトークンを作成し、プレミアム価格で売却することで、価格を押し下げます。この裁定取引メカニズムは、準備金による裏付けと相まって、通常の状況下では価格を1.00ドルに極めて近い水準に維持します。

ステーブルコインの種類：裏付け型、アルゴリズム型、暗号通貨裏付け型

法定通貨に裏付けられたステーブルコイン（USDT、USDC、PYUSD）は、準備金として米ドルまたは米ドル相当の資産を保有しています。これらは最も信頼性が高く、実績のあるモデルです。リスクは発行者リスクであり、その裏付けは準備金を保有する企業の信頼性に左右されます。

アルゴリズム型ステーブルコインは、完全なドル裏付けなしに、価格変動に応じてトークンの供給量を増減させるアルゴリズムによってペッグを維持します。TerraUSD（UST）はその最も顕著な例でしたが、2022年5月に信頼が崩壊し、アルゴリズムがペッグを維持できなくなったことで、わずか数日で約400億ドルもの価値が失われるという壊滅的な事態に陥りました。

暗号資産担保型ステーブルコイン（DAI）は、担保として過剰担保された暗号資産を保有しています。例えば、150ドル相当のイーサリアムを預け入れると、100ドル相当のDAIを受け取ることができます。DAIは分散化が進んでいる反面、複雑な仕組みになっており、市場の急落時には清算リスクを伴います。

送金、貯蓄、送金といった日常的な実用用途には、実績のある発行体による法定通貨裏付けのステーブルコインが適切な選択肢です。アルゴリズム型ステーブルコインは、失う余裕のない資金にはリスクが高すぎることが証明されています。

USDT対USDC：2大ステーブルコイン

USDT（テザー）とUSDC（サークル）は、合わせてステーブルコイン市場の85%以上を占めています。両者は概ね同じ目的を果たしていますが、特性は異なります。USDTは規模が大きく（1,550億ドルに対しUSDCは約500億ドル）、世界中のP2Pプラットフォームや取引所でより広くサポートされており、Tron上で圧倒的な存在感を示し、新興市場でより頻繁に使用されています。一方、サークルは米国で登録され、ニューヨーク証券取引所に上場しており、より詳細な準備金開示を含む月次報告書を公開しているため、機関投資家や規制対象者にとって好ましい選択肢となっています。

送金、P2P取引、新興国での貯蓄など、ほとんどの実用的な用途においては、USDTの方が幅広いサポートと高い流動性を備えています。一方、規制の明確性を重視し、米国規制の対象となる環境下で活動するユーザーにとっては、USDCのコンプライアンス体制が有利となります。

なぜステーブルコインの取引のほとんどがトロンで行われるのか

Tetherは複数のブロックチェーン上でUSDTを発行していますが、世界中で最も多くのトランザクションを処理しているのがTronのTRC-20バージョンです。その理由は手数料とスピードにあります。Tronは3～5秒で確認を完了し、Energy委任によるUSDT送金1件あたり約1.20ドルの手数料がかかります。一方、Ethereumではネットワークの混雑状況によって3～20ドル以上かかる場合があります。実際のUSDT利用の特徴である、頻繁かつ少額の送金（湾岸諸国の労働者が送金する、ナイジェリアのP2Pトレーダーがエスクローを解除する、トルコの貯蓄者が資金を移動するなど）においては、Tronのコストとスピードの面で圧倒的に優れています。

TronNRGからエネルギーを使わずにUSDTを送金する場合（13 TRX）と、エネルギーを使って送金する場合（4 TRX）の差額9 TRXは、経験豊富なTron USDTユーザーと新規ユーザーを分ける具体的な最適化要素です。これはUSDTだけでなく、今後Tron上で発行されるあらゆるステーブルコインにも同様に当てはまります。

ステーブルコインの実践的な活用

ほとんどの人にとって、TronでUSDTを使用するための実際的な手順は次のとおりです。TronLinkまたはTrust Walletをダウンロードし、ウォレットを作成してシードフレーズを安全にバックアップし、取引所でUSDTとTRXを購入する（または誰かから受け取る）と、送金準備が整います。USDTを送金する前に、TronNRG（4 TRX、3秒）でEnergyをロードして、ネットワーク手数料を13 TRXから4 TRXに削減してください。これが、あらゆるスマートフォンからアクセスできる、機能的でコスト最適化されたステーブルコイン決済機能の基本的な設定です。