USDT, EU 거래소 상장 폐지: MiCA가 유럽 USDT 사용자에게 실제로 의미하는 바는 무엇인가?

MiCA가 요구한 사항과 USDT가 상장 폐지된 이유

2024년 6월 전면 발효된 EU의 암호화폐 시장 규정(MiCA)은 EU 27개 회원국과 아이슬란드, 리히텐슈타인, 노르웨이(유럽 경제 지역)에 걸쳐 암호화폐에 대한 세계 최초의 통합 규제 체계를 구축했습니다. 특히 스테이블코인의 경우, MiCA는 "자산 연동 토큰"(여러 자산에 고정된 토큰)과 "전자화폐 토큰"(USDT처럼 단일 법정화폐에 고정된 토큰)의 두 가지 범주로 구분합니다.

USDT를 포함한 전자화폐 토큰은 관련 유럽 국가 규제 기관으로부터 EU 전자화폐 기관(EMI) 라이선스를 보유한 기관만 발행할 수 있습니다. 테더는 EU EMI 라이선스를 보유하고 있지 않습니다. 따라서 USDT는 유럽경제지역(EEA)에서 운영되는 규제 대상 암호화 자산 서비스 제공업체에게 부적합 자산이 되었으며, 이들은 MiCA(전자화폐법)에 따라 부적합 자산 거래를 제공하는 것이 금지되어 있습니다.

결과적으로 EEA 라이선스를 보유한 거래소들(Bitstamp, Kraken의 EU 법인, Coinbase의 EU 법인 등)은 EEA 규정을 준수하는 플랫폼에서 USDT 거래쌍을 제거했습니다. 이는 USDT가 안전하지 않거나 사기성이 있어서가 아니라, 테더가 EU 라이선스를 취득하지 않기로 결정했기 때문이며, MiCA 프레임워크는 EU 라이선스를 요구하기 때문입니다.

어떤 거래소들이 USDT를 상장 폐지했나요?

상장 폐지는 전면적으로 이루어진 것이 아니라, 유럽경제지역(EEA) 규제를 받는 거래소 법인에만 적용되었습니다. 크라켄의 미국 법인은 여전히 USDT를 상장하고 있으며, 바이낸스의 유럽 이외 지역 법인과 코인베이스의 미국 플랫폼도 마찬가지입니다. EEA 내에서 규제를 받는 거래소 운영 부문에서는 USDT를 상장 폐지했지만, 유럽 이외 지역의 거래소 법인을 이용하려는 사용자들은 여전히 USDT에 접근할 수 있습니다.

이러한 상황은 여러 사용자를 혼란스럽게 만드는 파편화된 체계를 만들어냈습니다. 일부 국가에서는 EU에 등록된 법인을 통해 바이낸스에 접속한 EU 거주자가 USDT를 사용할 수 없었습니다. 하지만 다른 법인이나 VPN을 통해 접속한 동일한 사용자는 USDT를 사용할 수 있었습니다. 결과적으로 규제 일관성은 확보되지 못했고, 특히 거래소 법인 간의 차이점을 잘 모르는 개인 사용자들에게는 혼란만 가중되었습니다.

실제로 누가 영향을 받는가?

MiCA 상장 폐지는 USDT 거래 쌍을 위해 EEA 규제를 받는 거래 플랫폼에만 의존해 온 유럽 사용자들에게 상당한 영향을 미칩니다. 이는 유럽 USDT 사용자 중에서도 특히 EU 규제 거래소를 주요 접근 경로로 사용하고 비EEA 플랫폼이나 P2P 대안을 선호하지 않는 사용자들에게 큰 영향을 미칩니다.

개인 지갑에 USDT를 보유한 유럽 사용자는 MiCA의 영향을 전혀 받지 않습니다. MiCA는 개인 지갑 보유 자산을 규제하지 않습니다. EEA 규제 범위 외부에 있는 P2P 플랫폼을 통해 USDT에 접근하는 유럽 사용자도 대부분 영향을 받지 않습니다. 거래소에서 거래하기 위해 USDC로 전환한 유럽 사용자는 MiCA를 준수하는 대안을 통해 달러 스테이블코인 기능을 계속 이용할 수 있습니다.

대안: USDC 및 비 EEA 플랫폼

서클(Circle)의 USDC는 MiCA의 USDT 상장 폐지로 인한 주요 수혜자입니다. 서클은 MiCA가 발효되기 전에 아일랜드 법인(Circle Financial Europe, Ltd.)을 통해 EU 전자화폐기관 라이선스를 취득했으며, 이로 인해 USDC는 EEA 규제를 받는 거래소에서 MiCA를 준수하는 기본 달러 스테이블코인이 되었습니다. USDC는 상장 폐지 이후 유럽, 특히 거래소 기반 거래 및 기관 투자 분야에서 상당한 시장 점유율을 확보했습니다.

글로벌 P2P 플랫폼, OTC 거래 또는 특정 거래 상대방 요건과의 호환성을 위해 USDC 대신 USDT가 필요한 유럽 USDT 사용자의 경우, 실질적인 선택지는 비 EEA 거래소 계정(Kraken US, Binance 국제 법인), 일부 EU 지역에서 다른 규제 하에 운영되는 Binance P2P, 그리고 외부 기관으로부터의 자체 보관 수령입니다.

자가 양육: MiCA 면제 경로

MiCA는 제3자 수탁기관 없이 개인이 자신의 지갑에 암호화폐 자산을 보유하는 행위인 자체 수탁을 명시적으로 규제하지 않습니다. 이는 우연이나 법규의 허점이 아니라 의도적인 정책입니다. EU는 자체 수탁이 개인의 재정적 결정이므로 중개 서비스와 같은 방식으로 규제 개입이 필요하지 않다는 입장을 고수하고 있습니다.

유럽 USDT 사용자의 경우, 이는 고객, 가족 구성원, 외환 인출 등 어떤 경로로든 개인 TronLink 또는 Trust Wallet으로 USDT를 직접 수령하는 것이 완전히 허용된다는 것을 의미합니다. 개인 간 USDT 거래는 개별 거래 단계에서는 규제 대상이 아닙니다. MiCA의 스테이블코인 관련 조항은 거래소 거래, 수탁 서비스, 중개업 등 규제 대상인 중개 계층에만 적용됩니다.

해외 고객으로부터 USDT를 받는 유럽 프리랜서, 가족 구성원으로부터 USDT를 받는 유럽 송금인, 양자 간 USDT 거래를 수행하는 유럽 OTC 사업자 등 이러한 활동은 MiCA에서 금지되지 않습니다. 이 규정의 적용 범위는 서비스 제공업체에까지 미치며, 개인의 금융 자율성을 침해하는 행위에는 적용되지 않습니다.

상장 폐지 이후 무엇이 바뀌었나요?

테더는 EU EMI 라이선스 신청을 검토 중이라고 주기적으로 밝혔지만, 구체적인 일정은 제시하지 않았습니다. 테더가 라이선스를 취득해야 한다는 실질적인 압박은 크지 않습니다. EEA 상장 폐지에도 불구하고 USDT 거래량은 전 세계적으로 계속 증가해 왔으며, USDT 사용량의 대부분은 유럽 이외 지역에서 발생하기 때문입니다. EEA 지역은 동남아시아, 아프리카, 중동, 라틴 아메리카와 비교했을 때 전 세계 USDT 거래량에서 차지하는 비중이 상대적으로 작습니다.

달라진 점은 유럽 기관 투자자들이 USDC를 사용하는 사례가 점차 표준화된 반면, 유럽 개인 투자자들은 P2P 플랫폼, EU 이외 거래소 또는 자체 보관 방식을 통해 USDT를 사용해 왔다는 것입니다. 상장 폐지는 단기적으로 혼란을 야기했고 EU 규제 환경에서 USDC의 진정한 이점을 만들어냈습니다. 하지만 상장 폐지는 전 세계적인 USDT의 중요성을 크게 떨어뜨리거나 신흥 시장에서 1,550억 달러 규모의 스테이블코인이 차지하는 근본적인 역학 관계를 바꾸지는 못했습니다.