Невидимий ринок: всередині багатомільйонної економіки, де користувачі Tron продають один одному обчислювальну потужність

Число, яке змінює все

Ми виконали запит до публічного набору даних блокчейну BigQuery від Google Cloud для мережі Tron . Один рік даних у мережі. З квітня 2025 року по березень 2026 року. Запит підрахував кожен виклик смарт-контракту в мережі та класифікував його за типом.

Результат: 95,2% усієї активності смарт-контрактів на Tron – це перекази USDT .

Не приблизно. Не « USDT становить більшість». Дев'яносто п'ять, два відсотки. У березні 2026 року, за останній повний місяць даних, цей показник становив 96,5%. Третій за величиною блокчейн у світі за кількістю активних користувачів щодня, обробляючи 2,8 мільйона користувачів щодня та здійснюючи розрахунки на мільярди доларів, функціонально є одноцільовою машиною. Вона існує для переміщення USDT .

Джерело: Google Cloud BigQuery, bigquery-public-data.goog_blockchain_tron_mainnet_us.transactions , квітень 2025 – березень 2026. Селектор методу 0xa9059cbb (переказ TRC-20 ) на адресу контракту USDT , у відсотках від усіх ненульових вхідних транзакцій.

Це число має значення з причини, яку більшість людей не одразу побачить. Запам'ятайте це. Ми до цього ще повернемося.

Як звичайні люди стали інфраструктурою

Кожен блокчейн стягує комісії. На Ethereum ви платите за бензин. На Solana ви платите базову комісію плюс пріоритетні чайові. В обох випадках комісія йде валідаторам. Користувач платить. Валідатор заробляє. Користувач не має жодної ролі в інфраструктурі комісій, окрім оплати.

Tron працює по-іншому. І ця різниця, яка звучить як незначна технічна деталь, створила цілу економіку, якої немає в жодному іншому блокчейні.

На Tron для операцій зі смарт-контрактами (таких як надсилання USDT ) потрібен ресурс під назвою Energy . Energy не купується безпосередньо. Вона генерується шляхом стейкінгу TRX , власного токена мережі. Коли ви стейкуєте TRX , мережа виділяє вам пропорційну частку від загального запасу Energy . Потім ви можете використовувати цю Energy для власних транзакцій, повністю позбавляючись комісій. Або ви можете делегувати свою Energy чужому гаманцю, дозволяючи їм використовувати її для своїх транзакцій.

Це «або» і є місцем, де живе економіка.

Якщо ви тримаєте TRX і не маєте наміру надсилати USDT сьогодні, ваша Energy простоює. Але хтось у Лагосі, Сеулі чи Стамбулі збирається надіслати USDT і йому для цього потрібно 65 000 одиниць Energy . Вони заплатять вам за вашу вільну Energy тому що альтернативою є спалювання 6,5 TRX (приблизно $1,76) безпосередньо зі свого гаманця. Якщо ви можете надати Energy за меншу ціну, ви обидва отримаєте прибуток. Вони платять менше. Ви отримуєте дохід від активу, який нічого не робив.

Це не протокол DeFi . Немає токена управління. Немає пулу ліквідності. Немає посередника смарт-контрактів, який би брав свою частку. На найпростішому рівні це одна людина, яка ставить TRX , інша людина, якій потрібна Energy , і транзакція делегування, яка їх з'єднує. Вбудований механізм ставки блокчейну стає ринком обчислювальних ресурсів. Користувачі стають інфраструктурою.

Аварія, яка створила економіку

Tron не розробляв цей ринок. Він виник сам.

Коли основна мережа Tron була запущена у 2018 році, модель Energy та Bandwidth була технічним механізмом для управління мережевими ресурсами. Передбачалося, що користувачі будуть розміщувати власні TRX на платформі для покриття власних транзакційних витрат. Самообслуговування. Ефективність. Навіть елегантність.

Потім USDT з'явився на Tron . І все змінилося.

До квітня 2021 року пропозиція USDT на Tron вперше перевищила пропозицію на Ethereum. Мережа, розроблена для децентралізованих застосувань, стала світовою залізницею за замовчуванням для переказів у доларах. Щоденні транзакції USDT зросли з тисяч до мільйонів. А разом з ними різко зріс попит на Energy .

Більшість користувачів USDT не є власниками TRX . Це люди в Нігерії, які зберігають цифрові долари. Фрілансери в Туреччині отримують платежі. Відправники грошових переказів у Росії, які переказують гроші до Центральної Азії. Вони зберігають USDT та невелику кількість TRX для оплати комісій. Вони не мають достатньо TRX для ставки на власну Energy . Вони є покупцями на ринку, про існування якого вони навіть не підозрюють.

З іншого боку, власники TRX спостерігали за цим і усвідомили дещо. Energy , яку вони могли генерувати зі своїх застейкованих TRX користувалася величезним, зростаючим попитом з боку людей, які були готові за неї платити. Власник TRX , який застейкував 50 000 TRX міг генерувати достатньо Energy , щоб покрити приблизно 8-10 переказів USDT на день. За ринковими ставками це приносило 15-25% річних від застейкованої суми, що набагато більше, ніж винагорода за голосування валідаторів (4-5%).

Перші сервіси з оренди Energy з'явилися приблизно у 2020-2021 роках, спочатку як ручні домовленості в китайських групах Telegram. Стейкер публікував доступну Energy . Покупець надсилав TRX . Стейкер делегував. Протягом двох років автоматизовані платформи замінили посередників у Telegram. До 2025 року ринок обробляв понад мільйон делегацій на день.

Нічого з цього не планувалося. Фонд Tron не створив функцію « Energy ринок». У офіційній документації немає розділу «оренда енергії». Економіка виникла завдяки технічному дизайну мережі (кінцевий запас Energy , можливість стейкингу TRX , можливості делегування ресурсів) створила умови для ринку, а поява USDT забезпечила попит.

Обмеження пропозиції, яке змушує все працювати

Пам'ятаєте число 95,2% з самого початку? Ось чому це важливо.

Мережа Tron генерує рівно 180 мільярдів Energy на день . Це фіксований параметр, встановлений управлінням мережі. Він не збільшується з попитом. Він не масштабується з використанням. Це жорстка стеля, пропорційно розподілена між усіма стейкерами TRX .

Джерело: Офіційна документація Tron Foundation, developers.tron.network/docs/resource-model

Тепер розглянемо сторону попиту. Наш аналіз BigQuery показує в середньому 2,3 мільйона переказів USDT на день. Кожен стандартний переказ USDT (на гаманець, який раніше отримував USDT ) вимагає 65 000 Energy . Кожен переказ на новий гаманець вимагає 130 000.

Математика: 2 300 000 щоденних переказів, помножених на 65 000 Energy на переказ, дорівнює 149,5 мільярдам Energy на день лише за попитом у USDT .

Мережа виробляє 180 мільярдів. Тільки USDT потребує 149,5 мільярда. Це 83% усієї Energy мережі, що споживається переказами одного токена.

Це обмеження пропозиції, яке робить ринок Energy життєздатним. Його не вистачить на всіх. Користувачі, які не роблять стейкінг TRX (переважна більшість відправників USDT ), повинні або спалювати TRX за ринковою ціною, або орендувати Energy у тих, хто робить стейкінг. Дефіцит є структурним. Він вбудований у протокол. І це створює постійний, зростаючий попит на делегування Energy .

Жоден інший блокчейн не має такої динаміки. Газ Ethereum не має фіксованої щоденної пропозиції. Ринок комісій Solana не створює двостороннього ринку між стейкерами та користувачами. У Tron обмежена пропозиція Energy та механізм делегованого стейкінгу випадково створили єдиний блокчейн, де звичайні власники токенів можуть продавати один одному обчислювальні ресурси.

Гроші, що заробляються

Давайте оцінимо розмір цього ринку на основі даних блокчейну.

Між квітнем 2025 року та березнем 2026 року Tron обробив 824 998 254 перекази USDT . Це 825 мільйонів переказів за дванадцять місяців.

Джерело: Google Cloud BigQuery, bigquery-public-data.goog_blockchain_tron_mainnet_us.transactions . Кількість транзакцій з селектором методу введення 0xa9059cbb для контракту 0xa614f803b6fd780986a42c78ec9c7f77e6ded13c , розділених за block_timestamp .

Кожен із цих переказів або споживав закріплену Energy (безкоштовну для відправника, але являючу собою альтернативну вартість для стейкера), або спалював TRX (прямі витрати для відправника). TRX , який спалюється, – це знищені гроші. Energy , яка дається в оренду, – це гроші, зароблені стейкерами.

За поточною ціною одиниці енергії в 100 sun за одиницю (встановленою Пропозицією управління Tron №104, прийнятою у серпні 2025 року), спалювання 65 000 Energy коштує приблизно 6,5 TRX (1,76 долара США). Користувач, який орендує Energy замість спалювання TRX зазвичай платить 3-4 TRX за ту саму Energy . Різниця між ціною спалювання та ціною оренди – це маржа, яка змушує ринок працювати.

Якщо навіть 10% переказів USDT використовують орендовану Energy (консервативний мінімум, враховуючи кількість автоматизованих сервісів та інтеграцій API ), ринок коштуватиме приблизно 78 мільйонів доларів на рік . При 20% проникненні: 156 мільйонів доларів. При 30% проникненні: 234 мільйони доларів.

Для індивідуальних стейкерів економіка проста. Вкладення 50 000 TRX (приблизно 13 500 доларів США за поточними цінами) генерує достатньо Energy , щоб покрити приблизно 8 делегацій USDT на день. За ринковими ставками оренди це приносить приблизно 7-10 доларів США на день або 2500-3600 доларів США на рік. Це становить 18-27% річної прибутковості від вкладеної суми, сплаченої в TRX .

Ця дохідність не походить від інфляції токенів. Вона не походить від державної скарбниці. Вона походить від реального попиту: люди платять за надсилання грошей. Ринок оренди Energy може бути одним з небагатьох джерел дохідності в криптовалюті, яке повністю підтримується справжньою економічною активністю, а не токеномікою.

Як ціна обчислень змінила все

Energy ринок не став життєздатним за одну ніч. Він був сформований низкою управлінських рішень, які, озираючись назад, читаються як економічна політика маленької країни.

У листопаді 2020 року суперпредставники мережі Tron проголосували за підвищення ціни на одиницю енергії з 10 sun до 40 sun . За 10 sun спалювання TRX на Energy було настільки дешевим, що нікому не потрібно було орендувати. Комісія за переказ USDT була незначною. Ринку не існувало, бо не було жодного болю.

У лютому 2021 року вони знову підвищили його з 40 sun до 140 sun . Раптом перекази USDT почали коштувати реальних грошей. Власники TRX помітили, що Energy яку вони генерували від стейкінгу, стала цінною. Запустилася перша хвиля організованих послуг з оренди Energy .

Джерело: Пропозиції щодо управління протоколом Tron , github.com/tronprotocol/tips/issues/316

У жовтні 2021 року відбулося ще одне збільшення: зі 140 до 280 sun . Пропозиція щодо управління, що супроводжувала цю зміну, включала аналіз, який показав, що коефіцієнт стейкінгу в мережі зріс з 22% до 32% з моменту першого підвищення ціни. Користувачі реагували саме так, як передбачала економічна теорія: зі зростанням вартості спалювання, все більше людей вирішували робити стейкінги. А чим більше людей робили стейкінги, тим більше Energy потрапляло на ринок оренди.

У грудні 2022 року відбулося третє збільшення: з 280 до 420 sun . У супровідній пропозиції зазначалося, що щоденне використання TRX зросло приблизно з 3,2 мільярда TRX на рік до 4,8 мільярда, і що мережа стала дефляційною. Збільшення тарифів не лише фінансувало Energy ринок. Воно знищувало постачання TRX , роблячи решту TRX (та Energy яку вони генерують) більш цінними.

Джерело: Пропозиції щодо управління протоколом Tron , github.com/tronprotocol/tips/issues/483

Потім сталося щось несподіване. У серпні 2025 року було прийнято Пропозицію №104, яка знизила ціну на енергію з 210 sun до 100 sun , скоротивши комісії приблизно на 50-60%. Мережа стала настільки дорогою, що ризикувала втратити користувачів на користь дешевших альтернатив. Зниження ціни було перекалібруванням: підтримувати комісії достатньо низькими, щоб утримати користувачів, але достатньо високими, щоб підтримувати економіку оренди Energy , яка стала основною рисою екосистеми.

Кожне з цих управлінських рішень змінило ринок. Зростання цін з 2020 по 2022 рік створило умови для існування Energy економіки. Зниження у 2025 році показало, що керівники мережі розуміють, що вони керують реальною економікою, а не лише технічним параметром. Коефіцієнт стейкінгу, коефіцієнт спалювання, ціна оренди та коефіцієнт утримання користувачів – все це пов'язано. Потягніть за один важіль, і інші рухатимуться.

Єдиний блокчейн, де це існує

Ми описали економіку, де користувачі генерують обчислювальний ресурс шляхом стейкінгу, продають цей ресурс іншим користувачам, яким він потрібен для транзакцій, та отримують реальний дохід, підкріплений справжнім попитом на транзакції. Питання полягає в наступному: чому це існує лише на Tron ?

Дві умови повинні бути виконані одночасно. По-перше, мережа повинна мати фіксований, обмежений запас обчислювальних ресурсів, які можна генерувати шляхом стейкінгу та делегувати іншим адресам. По-друге, повинен бути масовий, постійний попит на ці ресурси з боку користувачів, які не займаються стейкінгом.

Етереум не задовольняє жодної з умов. Газ не має фіксованого постачання. Ви не можете ставити ETH на ставку та «генерувати газ» для продажу іншим. Валідатори отримують комісії, але звичайні користувачі не можуть брати участь в інфраструктурі комісій.

Solana також не відповідає першій умові. Її ринок комісій орієнтований на валідаторів. Ви не можете ставити SOL на стейкінг та делегувати обчислювальні ресурси гаманцю іншого користувача.

Tron задовольняє обом умовам завдяки двом варіантам дизайну (кінцеве постачання Energy через стейкінг, делеговані ресурси) та одній історичній випадковості ( USDT обрав Tron як свій основний ланцюг, що створило вибуховий попит з боку користувачів, які не стейкінгують).

Результат унікальний для всієї криптовалюти: блокчейн, де володіння власним токеном не просто дає вам права управління чи дохід від стейкінгу. Це робить вас учасником комісійної економіки мережі. Ви не просто користувач. Ви — інфраструктура. Ваш застейкований TRX генерує обчислювальну потужність, яка потрібна комусь в іншій країні для надсилання грошей. І вони платять вам за це.

У традиційних фінансах лише банки та платіжні системи заробляють гроші на транзакціях інших людей. На Tron це може зробити будь-хто з TRX .

Методологія та джерела даних

Усі дані про перекази USDT у цій статті були отримані шляхом запиту до публічного набору даних основної мережі Tron у Google Cloud BigQuery ( bigquery-public-data.goog_blockchain_tron_mainnet_us ). Запити фільтрували таблицю transactions за допомогою селектора методу transfer() TRC-20 ( 0xa9059cbb ) за адресою контракту USDT ( 0xa614f803b6fd780986a42c78ec9c7f77e6ded13c ), розділених за допомогою block_timestamp за період з 1 квітня 2025 року по 31 березня 2026 року. Відсотки домінування USDT були розраховані як відношення транзакцій переказів USDT до всіх транзакцій з ненульовими, непорожніми вхідними даними за той самий період.

Дані щодо поставок Energy (180 мільярдів щодня) взяті з офіційної документації моделі ресурсів Фонду Tron за адресою developers.tron.network/docs/resource-model .

Історію цін Energy взято з пропозицій щодо управління протоколом Tron на GitHub: Пропозиція №316 (серпень 2021 р.), Пропозиція №483 (грудень 2022 р.) та Пропозиція №104 (серпень 2025 р.), доступних за адресою github.com/tronprotocol/tips/issues .

Статистика мережі (кількість активних користувачів щодня, обсяги транзакцій, частка P2P транзакцій) взята з незалежних звітів мережі Tron від CoinDesk Research за 3-й та 4-й квартал 2025 року, замовлених Tron та опублікованих на coindesk.com/research .

Оцінки розміру ринку отримують шляхом множення спостережуваної кількості передач USDT на вартість Energy за передачу (65 000 одиниць) та різницю в орендній ціні між спалюванням (6,5 TRX при 100 sun /одиниця) та орендою (приблизно 3,5 TRX за типовими ринковими цінами) за передбачуваних показників проникнення 10%, 20% та 30%. Це оцінки, а не точні вимірювання. Фактичний розмір ринку залежить від справжньої пропорції передач орендованої Energy та передач TRX , що не можна безпосередньо спостерігати з використаного набору даних BigQuery.

Усі запити, використані в цьому аналізі, доступні за запитом. Будь-хто з обліковим записом Google Cloud може відтворити ці результати, використовуючи той самий публічний набір даних та діапазони дат.