Thị trường vô hình: Bên trong nền kinh tế hàng triệu đô la nơi người dùng Tron bán sức mạnh tính toán cho nhau.
Khoảng thời gian từ năm 2020 đến nay, một điều gì đó đã xảy ra trên blockchain Tron mà không ai trong giới truyền thông tài chính phương Tây để ý. Một nền kinh tế hoàn chỉnh đã xuất hiện. Không phải một giao thức. Không phải một đợt ra mắt token. Không phải một trang trại lợi nhuận DeFi . Mà là một nền kinh tế thực sự, với người mua và người bán, các ràng buộc về nguồn cung, cơ chế xác định giá cả và cơ chế thanh toán thị trường, được xây dựng xung quanh một nguồn tài nguyên mà hầu hết mọi người chưa từng nghe đến. Nguồn tài nguyên đó được gọi là Energy . Người mua là 2,3 triệu người gửi USDT mỗi ngày. Người bán là những người nắm giữ TRX , những người đã phát hiện ra rằng họ có thể kiếm được 20-25% mỗi năm bằng cách đặt cọc token của họ và cho thuê sức mạnh tính toán mà họ tạo ra. Thị trường này xử lý hơn một triệu giao dịch mỗi ngày. Nó trị giá hàng chục triệu đô la mỗi năm. Và theo như chúng ta biết, chưa ai từng cố gắng đo lường nó. Cho đến bây giờ.
Một con số thay đổi tất cả
Chúng tôi đã thực hiện một truy vấn trên tập dữ liệu blockchain công khai BigQuery của Google Cloud dành cho mạng Tron . Dữ liệu trên chuỗi trong một năm, từ tháng 4 năm 2025 đến tháng 3 năm 2026. Truy vấn đã đếm mọi lệnh gọi hợp đồng thông minh trên mạng và phân loại chúng theo loại.
Kết quả: 95,2% tổng số giao dịch hợp đồng thông minh trên Tron là các giao dịch chuyển USDT .
Không phải xấp xỉ. Không phải " USDT chiếm đa số." Mà là 95,2%. Vào tháng 3 năm 2026, tháng có dữ liệu đầy đủ gần nhất, con số này là 96,5%. Blockchain lớn thứ ba thế giới về số người dùng hoạt động hàng ngày, xử lý 2,8 triệu người dùng mỗi ngày và thanh toán hàng tỷ đô la, về mặt chức năng là một cỗ máy chỉ có một mục đích duy nhất. Mục đích tồn tại của nó là chuyển USDT .
Nguồn: Google Cloud BigQuery, bigquery-public-data.goog_blockchain_tron_mainnet_us.transactions , từ tháng 4 năm 2025 đến tháng 3 năm 2026. Phương thức chọn 0xa9059cbb (chuyển TRC-20 ) đến địa chỉ hợp đồng USDT , tính theo phần trăm của tất cả các giao dịch đầu vào không rỗng.
Con số đó quan trọng vì một lý do mà hầu hết mọi người sẽ không nhận ra ngay lập tức. Hãy ghi nhớ điều đó. Chúng ta sẽ quay lại vấn đề này sau.
Làm thế nào những người bình thường trở thành cơ sở hạ tầng
Mọi blockchain đều tính phí. Trên Ethereum, bạn trả phí gas. Trên Solana, bạn trả phí cơ bản cộng với tiền thưởng ưu tiên. Trên cả hai, phí đều thuộc về các trình xác thực. Người dùng trả phí. Trình xác thực kiếm được tiền. Người dùng không có vai trò gì trong cơ chế phí ngoài việc trả phí.
Tron hoạt động khác biệt. Và sự khác biệt này, nghe có vẻ như chỉ là một chi tiết kỹ thuật nhỏ, đã tạo ra cả một nền kinh tế mà không một blockchain nào khác có được.
Trên Tron , các hoạt động hợp đồng thông minh (như gửi USDT ) yêu cầu một nguồn tài nguyên gọi là Energy . Energy không được mua trực tiếp. Nó được tạo ra bằng cách đặt cọc TRX , mã thông báo gốc của mạng lưới. Khi bạn đặt TRX , mạng lưới sẽ phân bổ cho bạn một phần tỷ lệ thuận với tổng nguồn cung Energy . Sau đó, bạn có thể sử dụng Energy đó cho các giao dịch của riêng mình, loại bỏ hoàn toàn phí giao dịch. Hoặc bạn có thể ủy thác Energy của mình cho ví của người khác, cho phép họ sử dụng nó cho các giao dịch của họ.
Cái chữ "hoặc" đó chính là nơi nền kinh tế tồn tại.
Nếu bạn đang giữ TRX và không có ý định gửi USDT hôm nay, Energy của bạn sẽ nằm im không hoạt động. Nhưng ai đó ở Lagos, Seoul hoặc Istanbul sắp gửi USDT và cần 65.000 đơn vị Energy để thực hiện việc đó. Họ sẽ trả tiền cho Energy nhàn rỗi của bạn vì lựa chọn khác là đốt 6,5 TRX (khoảng 1,76 đô la) trực tiếp từ ví của họ. Nếu bạn có thể cung cấp Energy với giá thấp hơn, cả hai bên đều có lợi. Họ trả ít hơn. Bạn kiếm được lợi nhuận từ một tài sản đang không được sử dụng.
Đây không phải là một giao thức DeFi . Không có token quản trị. Không có nhóm thanh khoản. Không có trung gian hợp đồng thông minh nào thu phí. Ở cấp độ cơ bản nhất, đó là một người đặt cọc TRX , một người khác cần Energy , và một giao dịch ủy quyền kết nối họ. Cơ chế đặt cọc gốc của blockchain trở thành một thị trường cho các tài nguyên tính toán. Người dùng trở thành cơ sở hạ tầng.
Tai nạn đã tạo ra một nền kinh tế
Tron không phải là người thiết kế ra thị trường này. Nó tự hình thành.
Khi mạng chính Tron ra mắt vào năm 2018, mô hình Energy và Bandwidth là một cơ chế kỹ thuật để quản lý tài nguyên mạng. Giả định là người dùng sẽ tự đặt cọc TRX của mình để trang trải chi phí giao dịch. Tự phục vụ. Hiệu quả. Thậm chí là thanh lịch.
Rồi USDT xuất hiện trên Tron . Và mọi thứ đã thay đổi.
Đến tháng 4 năm 2021, nguồn cung USDT trên Tron đã vượt qua nguồn cung trên Ethereum lần đầu tiên. Mạng lưới được thiết kế cho các ứng dụng phi tập trung đã trở thành phương tiện mặc định trên toàn thế giới cho các giao dịch chuyển tiền bằng đô la. Giao dịch USDT hàng ngày tăng từ hàng nghìn lên hàng triệu. Và cùng với đó, nhu cầu về Energy bùng nổ.
Hầu hết người dùng USDT không phải là người nắm giữ TRX . Họ là những người ở Nigeria đang giữ đô la kỹ thuật số. Những người làm việc tự do ở Thổ Nhĩ Kỳ nhận thanh toán. Những người gửi tiền ở Nga chuyển tiền đến Trung Á. Họ giữ USDT và một lượng nhỏ TRX để trả phí. Họ không giữ đủ TRX để đặt cọc lấy Energy cho chính mình. Họ là người mua trên một thị trường mà họ thậm chí không biết là tồn tại.
Mặt khác, những người nắm giữ TRX đã chứng kiến điều này xảy ra và nhận ra một điều. Energy mà họ có thể tạo ra từ TRX đã stake đang có nhu cầu rất lớn và ngày càng tăng từ những người sẵn sàng trả tiền cho nó. Một người nắm giữ TRX stake 50.000 TRX có thể tạo ra đủ Energy để thực hiện khoảng 8-10 giao dịch chuyển khoản USDT mỗi ngày. Theo tỷ giá thị trường, điều đó mang lại lợi nhuận 15-25% hàng năm trên số tiền đã stake, cao hơn nhiều so với phần thưởng bỏ phiếu của người xác thực (4-5%).
Các dịch vụ cho thuê Energy đầu tiên xuất hiện vào khoảng năm 2020-2021, ban đầu là các thỏa thuận thủ công trong các nhóm Telegram của Trung Quốc. Người đặt cọc sẽ đăng Energy sẵn có của họ. Người mua sẽ gửi TRX . Người đặt cọc sẽ ủy quyền. Trong vòng hai năm, các nền tảng tự động đã thay thế các trung gian Telegram. Đến năm 2025, thị trường đã xử lý hơn một triệu giao dịch ủy quyền mỗi ngày.
Tất cả những điều này đều không được lên kế hoạch trước. Tổ chức Tron Foundation không tạo ra tính năng "thị trường Energy ". Không có mục "cho thuê năng lượng" nào trong sách trắng. Nền kinh tế này xuất hiện là do thiết kế kỹ thuật của mạng lưới (nguồn cung Energy hữu hạn, TRX có thể đặt cọc, tài nguyên có thể ủy quyền) đã vô tình tạo ra các điều kiện cho một thị trường, và sự xuất hiện của USDT đã tạo ra nhu cầu.
Yếu tố hạn chế nguồn cung là điều làm cho mọi thứ vận hành trơn tru.
Bạn còn nhớ con số 95,2% ở phần đầu chứ? Đây là lý do tại sao nó quan trọng.
Mạng lưới Tron tạo ra chính xác 180 tỷ Energy mỗi ngày . Đây là một tham số cố định được thiết lập bởi quản trị mạng. Nó không tăng theo nhu cầu. Nó không tỷ lệ thuận với mức sử dụng. Đó là một mức trần cứng, được phân bổ theo tỷ lệ giữa tất cả những người đặt cọc TRX .
Nguồn: Tài liệu chính thức của Tron Foundation, developers.tron.network/docs/resource-model
Giờ hãy xem xét phía cầu. Phân tích BigQuery của chúng tôi cho thấy trung bình có 2,3 triệu giao dịch USDT được thực hiện mỗi ngày. Mỗi giao dịch USDT thông thường (đến ví đã nhận USDT trước đó) yêu cầu 65.000 Energy . Mỗi giao dịch đến ví mới yêu cầu 130.000 Năng lượng.
Phép tính như sau: 2.300.000 giao dịch chuyển tiền mỗi ngày nhân với 65.000 Energy mỗi giao dịch bằng 149,5 tỷ Energy mỗi ngày chỉ riêng theo nhu cầu USDT .
Mạng lưới sản xuất 180 tỷ USDT. Riêng USDT đã tiêu thụ 149,5 tỷ USDT. Điều đó có nghĩa là 83% tổng nguồn cung Energy của toàn mạng lưới bị tiêu thụ bởi các giao dịch của một token duy nhất.
Đây là yếu tố hạn chế nguồn cung khiến thị trường Energy trở nên khả thi. Không đủ năng lượng cho tất cả mọi người. Người dùng không đặt cọc TRX (đa số người gửi USDT ) phải đốt TRX theo giá thị trường hoặc thuê Energy từ những người đặt cọc. Sự khan hiếm này mang tính cấu trúc. Nó được tích hợp vào giao thức. Và nó tạo ra nhu cầu ngày càng tăng và bền vững đối với việc ủy thác Energy .
Không có blockchain nào khác có tính năng động như vậy. Gas của Ethereum không có nguồn cung cố định hàng ngày. Thị trường phí của Solana không tạo ra một thị trường hai chiều giữa người đặt cược và người dùng. Trên Tron , nguồn cung Energy hữu hạn và cơ chế đặt cược có thể ủy quyền đã vô tình tạo ra blockchain duy nhất nơi những người nắm giữ token thông thường có thể bán tài nguyên tính toán cho nhau.
Số tiền kiếm được
Hãy cùng nhau đánh giá quy mô thị trường này dựa trên dữ liệu trên chuỗi.
Từ tháng 4 năm 2025 đến tháng 3 năm 2026, Tron đã xử lý 824.998.254 giao dịch chuyển USDT . Đó là 825 triệu giao dịch trong vòng mười hai tháng.
Nguồn: Google Cloud BigQuery, bigquery-public-data.goog_blockchain_tron_mainnet_us.transactions . Số lượng giao dịch với bộ chọn phương thức đầu vào 0xa9059cbb tới hợp đồng 0xa614f803b6fd780986a42c78ec9c7f77e6ded13c , được phân vùng theo block_timestamp .
Mỗi giao dịch chuyển tiền đó đều tiêu tốn Energy đã được đặt cọc (miễn phí cho người gửi, nhưng là chi phí cơ hội cho người đặt cọc) hoặc đốt TRX (chi phí trực tiếp cho người gửi). TRX bị đốt là tiền bị mất đi. Energy được cho thuê là tiền mà người đặt cọc kiếm được.
Với giá đơn vị năng lượng hiện tại là 100 sun /đơn vị (được thiết lập bởi Đề xuất quản trị Tron số 104, được thông qua vào tháng 8 năm 2025), việc đốt 65.000 Energy có giá khoảng 6,5 TRX (1,76 đô la). Người dùng thuê Energy thay vì đốt TRX thường trả 3-4 TRX cho cùng một Energy . Sự chênh lệch giữa giá đốt và giá thuê chính là biên lợi nhuận giúp thị trường hoạt động.
Nếu chỉ 10% giao dịch USDT sử dụng Energy thuê bao (một con số tối thiểu thận trọng, có tính đến số lượng dịch vụ tự động và tích hợp API đang hoạt động), thì thị trường này trị giá khoảng 78 triệu đô la mỗi năm . Ở mức độ thâm nhập 20%: 156 triệu đô la. Ở mức 30%: 234 triệu đô la.
Đối với người dùng cá nhân, khía cạnh kinh tế khá đơn giản. Việc đặt cọc 50.000 TRX (khoảng 13.500 đô la Mỹ theo giá hiện tại) tạo ra đủ Energy để chi trả cho khoảng 8 ủy quyền USDT mỗi ngày. Với mức giá thuê theo thị trường, con số này mang lại khoảng 7-10 đô la Mỹ mỗi ngày, hoặc 2.500-3.600 đô la Mỹ mỗi năm. Như vậy, tỷ suất lợi nhuận hàng năm trên số tiền đặt cọc là 18-27%, được thanh toán bằng TRX .
Lợi suất này không đến từ lạm phát token. Nó cũng không đến từ kho bạc quản trị. Nó đến từ nhu cầu thực tế: người dùng trả tiền để gửi tiền. Thị trường cho thuê Energy có thể là một trong những nguồn lợi suất duy nhất trong tiền điện tử được hỗ trợ hoàn toàn bởi hoạt động kinh tế thực sự chứ không phải bởi kinh tế token.
Giá thành tính toán đã thay đổi mọi thứ như thế nào
Thị trường Energy không trở nên khả thi chỉ sau một đêm. Nó được hình thành bởi một loạt các quyết định quản trị mà, nhìn lại, giống như chính sách kinh tế của một quốc gia nhỏ.
Vào tháng 11 năm 2020, các Đại diện Siêu cấp của mạng Tron đã bỏ phiếu tăng giá đơn vị năng lượng từ 10 sun lên 40 sun . Ở mức 10 sun , việc đốt TRX để lấy Energy rẻ đến mức không ai cần phải thuê. Phí chuyển USDT gần như không đáng kể. Không có thị trường vì không có sự khó khăn nào.
Vào tháng 2 năm 2021, họ lại tăng mức phí từ 40 sun lên 140 sun . Đột nhiên, việc chuyển USDT tốn tiền thật. Những người nắm giữ TRX nhận thấy rằng Energy mà họ tạo ra từ việc staking đã trở nên có giá trị. Làn sóng đầu tiên của các dịch vụ cho thuê Energy có tổ chức đã ra đời.
Nguồn: Đề xuất quản trị giao thức Tron , github.com/tronprotocol/tips/issues/316
Tháng 10 năm 2021, giá lại tăng: từ 140 lên 280 sun . Đề xuất quản trị đi kèm với sự thay đổi này bao gồm phân tích cho thấy tỷ lệ đặt cược trên toàn mạng đã tăng từ 22% lên 32% kể từ lần tăng giá đầu tiên. Người dùng đã phản ứng đúng như lý thuyết kinh tế dự đoán: khi chi phí đốt tăng lên, nhiều người chọn đặt cược hơn. Và khi càng nhiều người đặt cược, càng nhiều Energy được đưa vào thị trường cho thuê.
Tháng 12 năm 2022, phí tăng lần thứ ba: từ 280 lên 420 sun . Đề xuất kèm theo lưu ý rằng lượng TRX bị đốt hàng ngày đã tăng từ khoảng 3,2 tỷ TRX mỗi năm lên 4,8 tỷ, và mạng lưới đã trở nên giảm phát. Việc tăng phí không chỉ đơn thuần là tài trợ cho thị trường Energy . Chúng còn đang phá hủy nguồn cung TRX , làm cho lượng TRX còn lại (và Energy mà nó tạo ra) trở nên có giá trị hơn.
Nguồn: Đề xuất quản trị giao thức Tron , github.com/tronprotocol/tips/issues/483
Rồi một điều bất ngờ đã xảy ra. Vào tháng 8 năm 2025, Đề xuất số 104 được thông qua, giảm giá năng lượng từ 210 sun xuống còn 100 sun , cắt giảm phí khoảng 50-60%. Mạng lưới đã trở nên quá đắt đỏ đến mức có nguy cơ mất người dùng vào tay các lựa chọn thay thế rẻ hơn. Việc giảm giá là một sự điều chỉnh lại: giữ phí đủ thấp để giữ chân người dùng, nhưng đủ cao để duy trì nền kinh tế cho thuê Energy , vốn đã trở thành một đặc điểm cốt lõi của hệ sinh thái.
Mỗi quyết định quản trị này đều định hình lại thị trường. Việc tăng giá từ năm 2020 đến năm 2022 đã tạo điều kiện cho nền kinh tế Energy tồn tại. Việc giảm giá vào năm 2025 cho thấy các nhà quản trị mạng lưới hiểu rằng họ đang quản lý một nền kinh tế thực sự, chứ không chỉ là một thông số kỹ thuật. Tỷ lệ đặt cọc, tỷ lệ đốt, giá thuê và tỷ lệ giữ chân người dùng đều có mối liên hệ với nhau. Chỉ cần tác động vào một yếu tố, các yếu tố khác cũng sẽ thay đổi.
Blockchain duy nhất có tính năng này.
Chúng ta đã mô tả một nền kinh tế nơi người dùng tạo ra tài nguyên tính toán thông qua việc đặt cọc, bán tài nguyên đó cho những người dùng khác cần nó để thực hiện giao dịch và kiếm được lợi nhuận thực sự được hỗ trợ bởi nhu cầu giao dịch thực tế. Câu hỏi đặt ra là: tại sao điều này chỉ tồn tại trên Tron ?
Hai điều kiện phải đồng thời đúng. Thứ nhất, mạng lưới phải có nguồn cung cấp tài nguyên tính toán cố định, hữu hạn có thể được tạo ra thông qua việc đặt cọc và phân bổ cho các địa chỉ khác. Thứ hai, phải có nhu cầu lớn và ổn định đối với các tài nguyên đó từ những người dùng không đặt cọc.
Ethereum không đáp ứng cả hai điều kiện trên. Gas không có nguồn cung cố định. Bạn không thể stake ETH và "tạo gas" để bán cho người khác. Người xác thực kiếm được phí, nhưng người dùng thông thường không thể tham gia vào cơ chế thu phí.
Solana cũng không đáp ứng điều kiện đầu tiên. Thị trường phí của nó tập trung vào người xác thực. Bạn không thể đặt cọc SOL và ủy thác tài nguyên tính toán cho ví của người dùng khác.
Tron đáp ứng cả hai điều kiện nhờ hai lựa chọn thiết kế (nguồn cung Energy hữu hạn thông qua cơ chế staking, tài nguyên có thể ủy quyền) và một sự kiện ngẫu nhiên trong lịch sử ( USDT chọn Tron làm chuỗi chính, tạo ra nhu cầu bùng nổ từ những người dùng không tham gia staking).
Kết quả đạt được là độc nhất vô nhị trong toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử: một blockchain mà việc nắm giữ token gốc không chỉ mang lại cho bạn quyền quản trị hay lợi nhuận từ việc đặt cọc. Nó biến bạn thành người tham gia vào nền kinh tế phí của mạng lưới. Bạn không chỉ là người dùng. Bạn chính là cơ sở hạ tầng. TRX bạn đặt cọc tạo ra sức mạnh tính toán mà người khác ở một quốc gia khác cần để chuyển tiền. Và họ trả tiền cho bạn vì điều đó.
Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, chỉ có ngân hàng và các công ty xử lý thanh toán mới kiếm được tiền từ các giao dịch của người khác. Trên Tron , bất cứ ai có TRX đều có thể làm được điều đó.
SÀN GIAO DỊCH NÀY TỒN TẠI VÌ MỖI GIAO DỊCH CHUYỂN KHOẢN USDT ĐỀU CẦN NĂNG LƯỢNG.
Nếu bạn gửi USDT trên Tron , bạn đang ở phía cầu của thị trường này. Thuê Energy giúp giảm một nửa phí của bạn. 4 TRX . 3 giây. Không cần đăng ký.
NĂNG LƯỢNG CHO THUÊPhương pháp luận và nguồn dữ liệu
Tất cả dữ liệu chuyển khoản USDT trong bài viết này được thu thập bằng cách truy vấn tập dữ liệu công khai của mạng chính Tron trên Google Cloud BigQuery ( bigquery-public-data.goog_blockchain_tron_mainnet_us ). Các truy vấn đã lọc bảng transactions theo bộ chọn phương thức transfer() khoản TRC-20 ( 0xa9059cbb ) so với địa chỉ hợp đồng USDT ( 0xa614f803b6fd780986a42c78ec9c7f77e6ded13c ), được phân vùng theo block_timestamp trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 4 năm 2025 đến ngày 31 tháng 3 năm 2026. Tỷ lệ thống trị USDT được tính bằng tỷ lệ giữa các giao dịch chuyển khoản USDT và tất cả các giao dịch có dữ liệu đầu vào không rỗng trong cùng kỳ.
Số liệu về nguồn cung Energy (180 tỷ mỗi ngày) được lấy từ tài liệu mô hình tài nguyên chính thức của Tron Foundation tại developers.tron.network/docs/resource-model .
Dữ liệu lịch sử giá Energy được lấy từ các đề xuất quản trị của Giao thức Tron trên GitHub: Đề xuất #316 (tháng 8 năm 2021), Đề xuất #483 (tháng 12 năm 2022) và Đề xuất #104 (tháng 8 năm 2025), có sẵn tại github.com/tronprotocol/tips/issues .
Số liệu thống kê mạng (số người dùng hoạt động hàng ngày, khối lượng giao dịch, thị phần giao dịch P2P ) được lấy từ các báo cáo về Mạng Tron do CoinDesk Research tự thực hiện cho quý 3 năm 2025 và quý 4 năm 2025, được Tron ủy quyền và công bố tại coindesk.com/research .
Ước tính quy mô thị trường được tính bằng cách nhân số lượng giao dịch USDT quan sát được với chi phí Energy cho mỗi giao dịch (65.000 đơn vị) và chênh lệch giá thuê giữa việc đốt năng lượng (6,5 TRX ở mức 100 sun /đơn vị) và thuê (khoảng 3,5 TRX theo giá thị trường thông thường), với tỷ lệ thâm nhập giả định là 10%, 20% và 30%. Đây chỉ là ước tính, không phải là số liệu đo lường chính xác. Quy mô thị trường thực tế phụ thuộc vào tỷ lệ thực sự giữa các giao dịch thuê Energy và các giao dịch đốt TRX , điều này không thể quan sát trực tiếp từ bộ dữ liệu BigQuery được sử dụng.
Tất cả các truy vấn được sử dụng trong phân tích này đều có sẵn theo yêu cầu. Bất kỳ ai có tài khoản Google Cloud đều có thể tái tạo các kết quả này bằng cách sử dụng cùng bộ dữ liệu công khai và phạm vi ngày tháng.