Südkoreas Stablecoin-Rennen 2026: Kakao, Naver und der Won-Token im Kampf

Südkoreas Stablecoin-Ambitionen

Südkorea hat Japans Vorreiterrolle bei der Regulierung von Stablecoins genau beobachtet und ist entschlossen, nicht ins Hintertreffen zu geraten. In einem Land, in dem das Handelsvolumen von Kryptowährungen an manchen Tagen den Wert aller Transaktionen am heimischen Aktienmarkt überstieg – und in dem Upbit, die größte koreanische Börse, täglich mehr Volumen verarbeitet als viele nationale Börsen –, ist die politische und wirtschaftliche Argumentation für eine eigene Stablecoin-Infrastruktur für den Won überzeugend.

Präsident Lee Jae-myung hat sich öffentlich für die Entwicklung von Won-Stablecoins als Teil einer umfassenderen Agenda für die digitale Wirtschaft ausgesprochen. Die Regierung vertritt die Position, dass Südkorea eine eigene Stablecoin-Infrastruktur benötigt, um im regionalen Handel, bei koreanischen Kulturexporten (K-Pop, Spiele, Inhalte) und Finanzdienstleistungen mit Dollar-denominierten Stablecoins konkurrieren zu können. „2026 könnte ein entscheidendes Jahr für die Ausgabe von Stablecoins werden“, so Bok Jin-sol, leitender Forscher beim Kryptoforschungsunternehmen Four Pillars.

Kakao und Naver: Die Konkurrenten

Kakao ist Südkoreas am besten vernetztes Unternehmen. KakaoTalk wird von rund 47 Millionen Koreanern genutzt – nahezu der gesamten Bevölkerung mit Internetzugang. Kakao betreibt bereits Klaytn, eine 2019 eingeführte Blockchain, und verfügt über umfassende Erfahrung mit digitalen Zahlungen durch KakaoPay. Ein von Kakao herausgegebener Won-Stablecoin könnte potenziell mehr Nutzer unmittelbar erreichen als fast jedes andere neue Finanzprodukt in der koreanischen Geschichte.

Naver – Betreiber der führenden Suchmaschine Südkoreas und Muttergesellschaft von Naver Pay, das 2025 Transaktionen in Billionenhöhe abwickelte – stellt einen ähnlichen Fall dar. Navers bestehende Zahlungsinfrastruktur und die japanische Tochtergesellschaft Line (mit eigener Blockchain Finschia) verleihen dem Unternehmen eine technische und operative Bereitschaft, die die meisten Stablecoin-Emittenten weltweit nicht erreichen.

Beide Unternehmen haben ihre Ambitionen im Bereich Stablecoins öffentlich geäußert. Die Wettbewerbsdynamik ist bereits deutlich sichtbar: Beide haben ihre Blockchain- und Zahlungsinfrastruktur so positioniert, dass sie die Ausgabe von Stablecoins antizipieren und auf den entsprechenden regulatorischen Rahmen warten.

Die regulatorische Herausforderung: Zentralbank vs. Emittenten

Das Hindernis liegt nicht in der Technologie oder der Marktnachfrage – es ist die Bank von Korea. Die koreanische Zentralbank hat erhebliche Bedenken hinsichtlich der geldpolitischen Auswirkungen privat emittierter Won-Stablecoins geäußert. Sollten Kakao oder Naver Milliarden von Won in Form von Stablecoins ausgeben, die weit verbreitet zirkulieren, entstünde ein paralleles Won-Angebot, das die Bank von Korea nicht kontrollieren und mit ihren üblichen geldpolitischen Instrumenten weder ausweiten noch verkleinern kann. Dies ist ein ernstzunehmendes makroökonomisches Problem, mit dem sich auch Regulierungsbehörden anderer Länder auseinandersetzen mussten.

Der Streit hat den Gesetzgebungsprozess verlangsamt. Im Parlament liegen mehrere konkurrierende Gesetzesentwürfe zu Stablecoins vor, die sich hinsichtlich der Mindestreserveanforderungen, der Emittentenberechtigung und der Aufsichtsrolle der Zentralbank unterscheiden. Ab Anfang 2026 wird die Lösung dieser Debatte – welches Gesetz verabschiedet wird und welche Zugeständnisse an die Bedenken der Bank von Korea gemacht werden – entscheidend dafür sein, wann Won-Stablecoins eingeführt werden und wer sie emittiert.

USDT in Südkorea im Moment

Während sich Koreas heimischer Stablecoin-Rahmen weiterentwickelt, dient USDT koreanischen Nutzern weiterhin für ihre grenzüberschreitenden und in US-Dollar abgewickelten Transaktionen. Koreanische Einwohner, die über internationale Plattformen wie Binance, Bybit und OKX auf USDT zugreifen, nehmen an globalen P2P-Märkten teil. Koreanische Krypto-Investoren halten USDT als wertstabilen Vermögenswert zwischen Transaktionen. Koreanische Freiberufler und Remote-Arbeiter erhalten USDT-Zahlungen von internationalen Kunden. Koreanische OTC-Handelsplätze ermöglichen die Konvertierung von Won in USDT für Kunden, die außerhalb börsennotierter Paare auf US-Dollar zugreifen müssen.

Der koreanische Markt ist anspruchsvoll und wettbewerbsintensiv. Das Gesetz zum Schutz von Nutzern virtueller Vermögenswerte von 2024 hat die Compliance-Anforderungen für inländische Börsen verschärft und so den Markt auf gut kapitalisierte, regelkonforme Betreiber konzentriert. Für USDT-Nutzer in Korea bietet dieses regulatorische Umfeld mehr Sicherheit hinsichtlich der Zuverlässigkeit von Plattformen – und bedeutet, dass der Energy-Delegationsworkflow für ausgehende Tron-Transfers in Korea genauso relevant ist wie anderswo.

Was kommt als Nächstes?

Das wahrscheinlichste Szenario für 2026 ist eine Gesetzesänderung, die die Ausgabe von Won-Stablecoins unter wirksamer Aufsicht der Zentralbank erlaubt – ein Kompromiss, der Kakao und Naver den Weg zur Ausgabe ebnet und gleichzeitig die geldpolitischen Bedenken der Bank von Korea ausräumt. Ob dies dazu führt, dass Won-Stablecoins tatsächlich vor Ende 2026 in großem Umfang im Einzelhandel zirkulieren, ist ungewiss.

Sicher ist, dass auf dem koreanischen Markt sowohl inländische Won-Stablecoins als auch internationale Dollar-Stablecoins wie USDT nebeneinander existieren werden – für unterschiedliche Anwendungsfälle, ähnlich wie in Japan. Won-Stablecoins werden für den koreanischen Binnenhandel und Zahlungen in KRW verwendet; USDT dient grenzüberschreitenden und in Dollar abgewickelten Transaktionen, bei denen koreanische Nutzer mit der globalen Kryptoökonomie interagieren.