Corrida das Stablecoins na Coreia do Sul em 2026: Kakao, Naver e a Batalha do Won Token

A ambição da Coreia do Sul em relação às stablecoins

A Coreia do Sul observou o Japão dar o primeiro passo na regulamentação das stablecoins e está determinada a não ficar para trás. Em um país onde o volume de negociações de criptomoedas, em alguns dias, ultrapassou o valor de todas as transações do mercado de ações doméstico — onde a Upbit, a maior corretora coreana, processa um volume diário maior do que muitas bolsas de valores nacionais —, os argumentos políticos e econômicos para uma infraestrutura de stablecoins em won nacional são sólidos.

O presidente Lee Jae-myung defendeu publicamente o desenvolvimento de stablecoins em won como parte de uma agenda mais ampla de economia digital. A posição do seu governo é que a Coreia do Sul precisa de infraestrutura doméstica para stablecoins a fim de competir com as stablecoins denominadas em dólar em liquidações comerciais regionais, exportações culturais coreanas (K-pop, jogos, conteúdo) e serviços financeiros. "Para a emissão de stablecoins, 2026 poderá ser um ano importante", segundo Bok Jin-sol, pesquisador principal da empresa de pesquisa em criptomoedas Four Pillars.

Kakao e Naver: os concorrentes

A Kakao é a empresa mais conectada da Coreia do Sul. O KakaoTalk é usado por aproximadamente 47 milhões de coreanos — quase toda a população com acesso à internet. A Kakao já opera a Klaytn, uma blockchain lançada em 2019, e possui vasta experiência com pagamentos digitais por meio do KakaoPay. Uma stablecoin em won emitida pela Kakao teria o potencial de alcançar mais usuários instantaneamente do que quase qualquer outro produto financeiro lançado na história da Coreia.

A Naver — operadora do principal mecanismo de busca da Coreia do Sul e controladora da Naver Pay, que processou trilhões de won em transações em 2025 — apresenta um caso semelhante. A infraestrutura de pagamentos existente da Naver e sua subsidiária japonesa, a Line (que possui seu próprio blockchain, o Finschia), conferem à empresa uma prontidão técnica e operacional que a maioria dos emissores de stablecoins em todo o mundo não consegue igualar.

Ambas as empresas falaram publicamente sobre suas ambições em relação às stablecoins. A dinâmica competitiva já é visível: cada uma posicionou sua blockchain e infraestrutura de pagamentos de forma a antecipar a emissão de stablecoins, aguardando o arcabouço regulatório que a viabilize.

O Desafio Regulatório: Banco Central vs. Emissores

O obstáculo não é a tecnologia ou a demanda de mercado — é o Banco da Coreia. O banco central coreano expressou preocupações substanciais sobre as implicações de política monetária das stablecoins de won emitidas por entidades privadas. Se a Kakao ou a Naver emitirem bilhões de won em stablecoins que circulem amplamente, isso criará uma oferta paralela de won que o Banco da Coreia não controla e não pode expandir ou contrair por meio de seus instrumentos de política monetária habituais. Essa é uma preocupação macroeconômica genuína com a qual reguladores de outros países também têm lidado.

A disputa atrasou o cronograma legislativo. Vários projetos de lei concorrentes sobre stablecoins estão em tramitação no legislativo, com diferentes abordagens em relação aos requisitos de reserva, à elegibilidade dos emissores e ao papel de supervisão do banco central. No início de 2026, a resolução desse debate — qual projeto de lei será aprovado e quais concessões serão feitas às preocupações do Banco da Coreia — será a variável crucial para determinar quando as stablecoins em won serão lançadas e quem as emitirá.

USDT na Coreia do Sul neste momento

Enquanto a estrutura doméstica de stablecoins da Coreia se desenvolve, o USDT continua a atender às necessidades dos usuários coreanos em transações internacionais e em dólares. Residentes coreanos que acessam USDT por meio de plataformas internacionais — Binance, Bybit, OKX — participam de mercados P2P globais. Investidores coreanos em criptomoedas mantêm USDT como um ativo de valor estável entre negociações. Freelancers e trabalhadores remotos coreanos recebem pagamentos em USDT de clientes internacionais. As mesas de operações OTC coreanas facilitam a conversão de won para USDT para clientes que precisam de acesso a dólares fora dos pares listados em exchanges.

O mercado coreano é sofisticado e competitivo. A Lei de Proteção ao Usuário de Ativos Virtuais de 2024 aumentou os requisitos de conformidade para as corretoras nacionais, o que consolidou o mercado em torno de operadores bem capitalizados e em conformidade com as regulamentações. Para os usuários de USDT na Coreia, esse ambiente regulatório proporciona maior segurança quanto à confiabilidade das plataformas — e significa que o fluxo de trabalho de delegação de energia para transferências de saída de Tron é tão relevante na Coreia quanto em qualquer outro lugar.

O que vem a seguir

O cenário mais provável para 2026 é uma resolução legislativa que permita a emissão de stablecoins em won com supervisão significativa do banco central — um compromisso que ofereça à Kakao e à Naver um caminho para a emissão, ao mesmo tempo que atenda às preocupações do Banco da Coreia em relação à política monetária. Resta saber se isso resultará na circulação em larga escala de stablecoins em won para o varejo antes do final de 2026.

O que é certo é que o mercado coreano terá tanto stablecoins nacionais em won quanto stablecoins internacionais em dólar, como o USDT, coexistindo — atendendo a diferentes casos de uso, assim como acontece no Japão. Stablecoins em won para o comércio doméstico coreano e pagamentos denominados em KRW; USDT para transações internacionais e em dólar, onde os usuários coreanos interagem com a criptoeconomia global.