Что такое стейблкоин? USDT, USDC и как они работают на самом деле.

Проблема, которую решают стейблкоины.

В 2017 году цена биткоина колебалась от 1000 до 20 000 долларов за один год. Это невероятно для инвестиций — и совершенно непрактично в качестве валюты. Если подрядчик на Филиппинах выставит клиенту счет в биткоинах, и подтверждение платежа займет три дня, полученная сумма может быть на 30% выше или ниже, чем на момент отправки счета. Ни один бизнес не может работать с такой неопределенностью в отношении дебиторской задолженности.

Стейблкоины были созданы, чтобы предоставить людям преимущества технологии блокчейн — мгновенные переводы, отсутствие банковских операций, глобальную доступность, программируемость — без волатильности, которая делает криптовалюты непрактичными в качестве денег. Решение было простым: создать токен, который всегда представляет один доллар, обеспеченный одним долларом в резерве. Вы получаете скорость перевода и доступность криптовалюты со стабильностью наличных денег.

Это оказалось невероятно ценным. Не столько для тех вариантов использования, которые представляли себе первые криптоэнтузиасты — децентрализованные финансы, автоматизация смарт-контрактов, — сколько для старейшего варианта использования в финансах: дешевого и быстрого перевода денег от одного человека к другому через границы.

Как на самом деле работает прищепка за 1 доллар

Наиболее распространенная модель стейблкоинов — это обеспеченные фиатными деньгами: на каждый находящийся в обращении токен стейблкоина эмитент хранит в резерве приблизительно один доллар. Когда кто-то хочет создать новые стейблкоины, он вносит доллары на счет эмитента и получает токены. Когда он хочет обменять токены, процесс обратный. Резервы всегда равны или превышают количество токенов.

На практике рыночный арбитраж поддерживает фиксированную цену. Если бы USDT торговался по 0,99 доллара, трейдеры купили бы его дёшево и обменяли бы на Tether по 1,00 доллару, получив 0,01 доллара прибыли с каждого токена и подняв цену обратно вверх. Если бы он торговался по 1,01 доллара, трейдеры создали бы новые токены по 1,00 доллару и продали бы их с премией, снизив цену обратно вниз. Этот арбитражный механизм в сочетании с резервным обеспечением поддерживает цену очень близкой к 1,00 доллару в нормальных условиях.

Типы стейблкоинов: обеспеченные криптовалютой, алгоритмические, обеспеченные криптовалютой.

Стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами (USDT, USDC, PYUSD), хранят в резерве доллары или эквивалентные им активы. Это наиболее надежная и проверенная в реальных условиях модель. Риск заключается в риске эмитента — надежность обеспечения зависит от компании, управляющей резервами.

Алгоритмические стейблкоины поддерживают свою фиксированную цену с помощью алгоритмов, которые расширяют и сокращают предложение токенов в ответ на изменения цен, без полного долларового обеспечения. TerraUSD (UST) — наиболее яркий пример: он катастрофически провалился в мае 2022 года, когда доверие рухнуло, и алгоритм не смог поддерживать фиксированную цену, уничтожив за несколько дней примерно 40 миллиардов долларов.

Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой (DAI), имеют избыточное обеспечение в виде криптовалютных позиций — если вы внесете 150 долларов в Ethereum, вы можете получить 100 долларов в DAI. Они более децентрализованы, но более сложны и несут риск ликвидации во время резких спадов на рынке.

Для практического повседневного использования — переводов, сбережений, денежных переводов — подходящим выбором являются обеспеченные фиатными валютами стейблкоины от проверенных эмитентов. Алгоритмические стейблкоины оказались слишком рискованными для денег, которые вы не можете позволить себе потерять.

USDT против USDC: две доминирующие стейблкоины

USDT (Tether) и USDC (Circle) вместе составляют более 85% рынка стейблкоинов. Они выполняют в целом одну и ту же функцию, но имеют разные профили. USDT крупнее (155 миллиардов долларов против примерно 50 миллиардов долларов у USDC), имеет более широкую поддержку на P2P-платформах и биржах по всему миру, доминирует на Tron и чаще используется на развивающихся рынках. Circle зарегистрирован в США, котируется на NYSE и ежемесячно публикует подтверждения с более подробной информацией о резервах, что делает его предпочтительным для институциональных и регулируемых приложений.

Для большинства практических применений — денежных переводов, P2P-торговли, сбережений на развивающихся рынках — USDT имеет более широкую поддержку и более высокую ликвидность. Для пользователей, которые отдают приоритет ясности регулирования и работают в условиях регулирования в США, соответствие USDC нормативным требованиям является преимуществом.

Почему большинство транзакций со стейблкоинами происходит на Tron?

Tether выпускает USDT на нескольких блокчейнах, но версия Tron TRC-20 обрабатывает наибольшее количество транзакций в мире. Причина — комиссии и скорость: Tron подтверждает транзакцию за 3-5 секунд и взимает примерно 1,20 доллара США за перевод USDT при делегировании Energy, в то время как на Ethereum — от 3 до 20 долларов США и более в зависимости от загруженности сети. Для высокочастотных переводов, часто небольших сумм, характерных для реального использования USDT — например, когда работник из стран Персидского залива отправляет денежные переводы, нигерийский P2P-трейдер освобождает эскроу-счет, турецкий вкладчик переводит средства — показатели стоимости и скорости Tron значительно лучше.

Разница в 9 TRX между отправкой USDT без энергии (13 TRX) и с энергией от TronNRG (4 TRX) — это специфическая оптимизация, которая отличает опытных пользователей Tron USDT от новичков. Это в равной степени относится к USDT и к любым будущим стейблкоинам, выпущенным на Tron.

Использование стейблкоинов на практике

Для большинства пользователей практические шаги по использованию USDT в сети Tron следующие: загрузка TronLink или Trust Wallet, создание кошелька и безопасное резервное копирование вашей сид-фразы, покупка USDT и TRX на бирже (или получение их от кого-либо), и вы готовы к отправке. Перед каждым исходящим переводом USDT пополните баланс Energy через TronNRG (4 TRX, 3 секунды), чтобы снизить комиссию сети с 13 TRX до 4 TRX. По сути, это полная настройка для функциональной, экономичной системы платежей в стейблкоинах, доступной с любого смартфона.