Tether คืออะไร? บริษัทผู้สร้าง Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก
Tether Limited เป็นหนึ่งในบริษัทที่สำคัญและเป็นที่ถกเถียงกันมากที่สุดในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล บริษัทนี้ออก USDT ซึ่งเป็นโทเค็นดิจิทัลที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินสำรองดอลลาร์ และด้วยมูลค่าหมุนเวียน 155 พันล้านดอลลาร์ USDT จึงเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีการทำธุรกรรมมากที่สุดในโลก Tether คือใคร ทำงานอย่างไร และคุณควรรู้อะไรบ้างก่อนที่จะไว้วางใจเงินของคุณให้กับโทเค็นของพวกเขา?
บริษัท Tether: พวกเขาคือใคร
บริษัท Tether Limited ก่อตั้งขึ้นในปี 2014 โดยใช้ชื่อเริ่มต้นว่า Realcoin ปัจจุบันบริษัทจดทะเบียนในประเทศเอลซัลวาดอร์ หลังจากที่เคยดำเนินงานจากหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน บริษัทนี้เป็นเจ้าของโดย iFinex Inc. ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Bitfinex ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล นั่นหมายความว่า Tether และ Bitfinex มีกรรมสิทธิ์ร่วมกัน ความสัมพันธ์นี้มีทั้งประโยชน์ในทางปฏิบัติ (Bitfinex ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านการกระจายสินค้า) และบางครั้งก็ก่อให้เกิดข้อถกเถียง (ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับผลประโยชน์ทับซ้อน)
แม้ว่า Tether จะมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อเศรษฐกิจคริปโตทั่วโลก แต่บริษัทกลับดำเนินงานโดยมีการเปิดเผยต่อสาธารณะค่อนข้างน้อย บริษัทไม่มีสำนักงานหลักในศูนย์กลางทางการเงินใดๆ ไม่มีหุ้นจดทะเบียน และจนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ก็ให้สัมภาษณ์ต่อสาธารณะน้อยมาก ความไม่โปร่งใสนี้ยิ่งทำให้เกิดความสงสัยจากนักวิจารณ์ ในขณะเดียวกันก็ไม่ได้ทำให้การยอมรับ USDT ชะลอตัวลงแต่อย่างใด ประโยชน์ใช้สอยของโทเค็นนี้เป็นแรงผลักดันให้เกิดการยอมรับโดยไม่คำนึงถึงว่าใครจะเป็นผู้ออกหรือผู้ออกนั้นมีความโปร่งใสมากน้อยเพียงใด
Tether สร้างรายได้ได้อย่างไร
โมเดลธุรกิจของ Tether นั้นเรียบง่ายอย่างยิ่งและสร้างผลกำไรมหาศาล บริษัทรับเงินดอลลาร์จากสถาบันและตลาดแลกเปลี่ยนที่ต้องการโทเค็น USDT จากนั้นนำเงินดอลลาร์เหล่านั้นไปลงทุนในพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นหลัก (ซึ่งให้ผลตอบแทนประมาณ 4-5% ต่อปีในอัตราปัจจุบัน) ดอกเบี้ยจากเงินสำรอง — ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่ามากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ — จะไหลเข้าสู่ Tether ในรูปของกำไร Tether ไม่จ่ายผลตอบแทนใดๆ ให้กับผู้ถือ USDT
ในปี 2024 มีรายงานว่า Tether สร้างกำไรได้ประมาณ 13 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นกำไรต่อพนักงานที่สูงกว่าบริษัทใดๆ ในโลกเมื่อเทียบกับจำนวนพนักงาน ด้วยทีมงานขนาดเล็กและต้นทุนการดำเนินงานที่ต่ำ ธุรกิจการถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยใช้ฐานสำรอง 155 พันล้านดอลลาร์เป็นทุนสำรองนั้นสร้างผลกำไรมหาศาล ผลกำไรนี้เองเป็นเครื่องยืนยันถึงคุณภาพของทุนสำรอง: Tether มีแรงจูงใจทางการเงินที่แข็งแกร่งในการรักษาระบบการดำเนินงานและการตรึงอัตราแลกเปลี่ยน และมีทรัพยากรที่จะทำเช่นนั้นได้
เงินสำรอง: อะไรคือสิ่งที่ค้ำประกัน USDT แต่ละเหรียญ
แต่ละ USDT ที่หมุนเวียนอยู่ในระบบนั้นได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์มูลค่าประมาณหนึ่งดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ถือครองโดย Tether โดยองค์ประกอบของสินทรัพย์เหล่านั้นตามรายงานประจำไตรมาสล่าสุด ได้แก่ พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และเงินสดเทียบเท่าประมาณ 80-85% และสินทรัพย์อื่นๆ ในสัดส่วนที่น้อยกว่า ได้แก่ สินเชื่อที่มีหลักประกัน (ส่วนใหญ่เป็นผู้กู้สถาบัน) โลหะมีค่า (ส่วนใหญ่คือ Bitcoin) พันธบัตรองค์กร และสินทรัพย์อื่นๆ
โครงสร้างที่มีพันธบัตรรัฐบาลเป็นส่วนประกอบหลักนั้นถือเป็นการปรับปรุงที่สำคัญจากปีก่อนๆ ที่ Tether ถือครองตราสารหนี้ระยะสั้นมากกว่าและมีสินทรัพย์สภาพคล่องน้อยกว่า นักวิจารณ์ยังคงชี้ให้เห็นว่าการรับรองของ Tether ไม่ใช่การตรวจสอบอย่างเต็มรูปแบบ และสินเชื่อที่มีหลักประกัน ซึ่ง Tether ยังคงถือครองอยู่บ้างเล็กน้อยนั้น ไม่ใช่สินทรัพย์สภาพคล่องในลักษณะเดียวกับพันธบัตรรัฐบาล ภาพรวมแสดงให้เห็นว่าองค์กรได้มุ่งไปสู่โครงสร้างเงินสำรองที่รอบคอบมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ดีไม่ว่าจะมีข้อกังวลเกี่ยวกับความโปร่งใสอยู่หรือไม่ก็ตาม
ประเด็นถกเถียงที่คุณควรรู้
Tether มีข้อโต้แย้งที่เกิดขึ้นจริงหลายครั้งในอดีต ซึ่งผู้ใช้ USDT ที่จริงจังทุกคนควรทราบ ค่าปรับ 41 ล้านดอลลาร์จาก CFTC ในปี 2021 พิสูจน์ได้ว่าเงินสำรองของ Tether ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่เสมอไปในช่วงปี 2016 ถึง 2019 — บริษัทกล่าวว่า USDT ได้รับการสนับสนุนด้วยดอลลาร์ 100% ซึ่งในความเป็นจริงแล้วไม่ใช่เช่นนั้นเสมอไป เรื่องนี้ไม่ใช่ข้อกล่าวหา แต่ Tether ได้จ่ายค่าปรับไปแล้ว
Tether ยังเผชิญกับคำถามเกี่ยวกับความสัมพันธ์กับ Bitfinex รวมถึงการสอบสวนของอัยการสูงสุดแห่งรัฐนิวยอร์กในปี 2019 ที่พบว่า Tether ได้ให้กู้ยืมเงิน 900 ล้านดอลลาร์จากเงินสำรองของตนเพื่อชดเชยความเสียหายที่ Bitfinex ประสบหลังจากการถูกแฮ็ก Tether เปิดเผยเรื่องนี้หลังจากปกปิดไว้ในตอนแรก จ่ายค่าปรับ 18.5 ล้านดอลลาร์ และตกลงที่จะส่งรายงานความโปร่งใสทุกไตรมาส
ข้อโต้แย้งเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า Tether ไม่ได้มีความโปร่งใสอย่างที่กล่าวอ้างเสมอไป และความเป็นอิสระจาก Bitfinex ก็ไม่ได้สมบูรณ์แบบ แต่ข้อโต้แย้งเหล่านี้ไม่ได้แสดงให้เห็นว่า USDT เองล้มเหลว หรือว่าปริมาณสำรองในปัจจุบันไม่เพียงพอ เพราะค่าเงิน USDT ยังคงทรงตัวมาตลอด รวมถึงช่วงที่ข้อโต้แย้งเหล่านี้รุนแรงที่สุดด้วย
ผลงานที่ผ่านมา: สิ่งที่ Tether ได้ส่งมอบ
แม้จะมีข้อโต้แย้งมากมาย แต่ประวัติการดำเนินงานของ Tether ก็แข็งแกร่ง USDT รักษาการตรึงราคาไว้ที่ 1.00 ดอลลาร์มาโดยตลอด แม้ในช่วงที่ Bitcoin ร่วงลง 80% ในปี 2022 การล่มสลายของ Terra/Luna ความล้มเหลวของตลาดแลกเปลี่ยนรายใหญ่หลายแห่ง รวมถึง FTX วิกฤตการณ์ทางการเงินของ SVB ที่ทำให้ USDC หลุดจากการตรึงราคาชั่วคราว และแรงกดดันด้านกฎระเบียบตลอดหลายปีที่ผ่านมา ในช่วงเหตุการณ์ที่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีร่วงลงอย่างรุนแรงและเหรียญ Stablecoin อื่นๆ สั่นคลอน USDT ก็ยังคงซื้อขายอยู่ที่หรือใกล้เคียงกับ 1.00 ดอลลาร์อย่างสม่ำเสมอ
Tether ได้ดำเนินการไถ่ถอนเงินจำนวนหลายพันล้านดอลลาร์ได้อย่างราบรื่นในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง ซึ่งเป็นการทดสอบเชิงปฏิบัติว่าเงินสำรองนั้นมีอยู่จริงหรือไม่ ในเดือนพฤษภาคม 2022 หลังจากการล่มสลายของ Terra Tether ได้ดำเนินการไถ่ถอนเงินประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่วันโดยที่อัตราแลกเปลี่ยนไม่เปลี่ยนแปลงหรือการไถ่ถอนไม่ล่าช้า นี่คือหลักฐานเชิงปฏิบัติที่แข็งแกร่งที่สุดที่แสดงให้เห็นถึงความเพียงพอของเงินสำรองที่มีอยู่
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับผู้ใช้งาน USDT ทั่วไป
สำหรับผู้ใช้งาน USDT ทั่วไปส่วนใหญ่ เช่น ผู้ส่งเงิน ผู้ซื้อขายแบบ P2P และฟรีแลนซ์ที่รับเงิน ความเสี่ยงในทางปฏิบัติจากโครงสร้างของ Tether นั้นต่ำ คุณได้รับ USDT แล้วแปลงเป็นสกุลเงินท้องถิ่นภายในไม่กี่ชั่วโมงหรือวัน และช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงนั้นสั้น วิกฤตการณ์ Tether สมมุติที่ใช้เวลาหลายสัปดาห์ในการแก้ไข ก็ยังคงอนุญาตให้มีการแปลงอย่างรวดเร็วก่อนที่จะเกิดการหยุดชะงักอย่างมีนัยสำคัญ
สำหรับผู้ใช้งานที่ถือครอง USDT จำนวนมากเป็นระยะเวลานาน การคำนวณความเสี่ยงจะแตกต่างออกไป การกระจายการถือครองจำนวนมากไปใน USDT และ USDC หรือการแปลงเป็นสกุลเงินท้องถิ่นอย่างรวดเร็ว จะช่วยลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัว ไม่มีเครื่องมือทางการเงินใดที่ปราศจากความเสี่ยงโดยสิ้นเชิง และ USDT ก็เช่นกัน แต่สำหรับกรณีการโอนเงินอย่างรวดเร็วข้ามพรมแดน USDT ยังคงเป็นตัวเลือกที่ใช้งานได้จริงที่สุด
ไม่ว่าคุณจะใช้ USDT อย่างไร — ส่งเพื่อแลกเป็น 4 TRX ไม่ใช่ 13 TRX
TronNRG ลดค่าธรรมเนียมเครือข่าย Tron สำหรับการโอน USDT ทุกครั้งลง 70% 4 TRX 3 วินาที ไม่ต้องเชื่อมต่อกับ Tether
เติมพลังที่ TRONNRG →