Гонка стейблкоїнів Південної Кореї 2026: Kakao, Naver та битва токенів Won

Амбіції Південної Кореї щодо стейблкоїнів

Південна Корея спостерігала за тим, як Японія першою почала регулювати стейблкоїни, і має намір не відставати. У країні, де обсяги торгівлі криптовалютами в деякі дні перевищували вартість усіх транзакцій на внутрішньому фондовому ринку, — де Upbit, найбільша корейська біржа, обробляє більший щоденний обсяг, ніж багато національних фондових бірж, — політичні та економічні аргументи на користь інфраструктури стейблкоїнів, внесених у внутрішній ринок, є вагомими.

Президент Лі Дже Мен публічно виступив проти розвитку стейблкоїнів, що входять до складу ширшого порядку денного цифрової економіки. Позиція його уряду полягає в тому, що Південній Кореї потрібна вітчизняна інфраструктура стейблкоїнів, щоб конкурувати зі стейблкоїнами, деномінованими в доларах, у регіональних торговельних розрахунках, корейському культурному експорті (K-pop, ігри, контент) та фінансових послугах. «Для випуску стейблкоїнів 2026 рік може стати важливим», — вважає Бок Джин Соль, провідний дослідник крипто-дослідницької фірми Four Pillars.

Какао та Навер: Претенденти

Kakao — це компанія з найбільшою кількістю підключених до Інтернету користувачів у Південній Кореї. KakaoTalk використовують приблизно 47 мільйонів корейців — майже все населення, підключене до Інтернету. Kakao вже керує Klaytn, блокчейном, який вона запустила у 2019 році, і має великий досвід цифрових платежів через KakaoPay. Вона, випущена Kakao, потенційно могла б миттєво охопити більше користувачів, ніж майже будь-який новий фінансовий продукт в історії Кореї.

Naver — оператор домінуючої пошукової системи Південної Кореї та материнська компанія Naver Pay, яка обробляла транзакції на трильйони вон у 2025 році, — представляє схожий випадок. Існуюча платіжна інфраструктура Naver та її японська дочірня компанія Line (яка має власний блокчейн Finschia) забезпечують їй технічну та операційну готовність, з якою більшість емітентів стейблкоїнів у світі не можуть зрівнятися.

Обидві компанії публічно заявили про свої амбіції щодо стейблкоїнів. Конкурентна динаміка вже помітна: кожна з них позиціонувала свою блокчейн- та платіжну інфраструктуру таким чином, щоб передбачити випуск стейблкоїнів, очікуючи на регуляторну базу, яка зробить це можливим.

Регуляторний виклик: Центральний банк проти емітентів

Перешкодою є не технології чи ринковий попит, а Банк Кореї. Корейський центральний банк висловив суттєві занепокоєння щодо наслідків для монетарної політики приватно випущених стейблкоїнів, випущених у вонах. Якщо Kakao або Naver випускають мільярди вон у стейблкоїнах, які широко обігаються, це створює паралельну пропозицію вон, яку Банк Кореї не контролює і не може розширювати чи скорочувати за допомогою своїх звичайних інструментів політики. Це справжня макроекономічна проблема, з якою також боролися регулятори в інших країнах.

Суперечка уповільнила терміни законодавчого розгляду. У законодавчому органі існує кілька конкуруючих законопроектів про стейблкоїни з різними підходами до резервних вимог, права емітента на участь та наглядової ролі центрального банку. Станом на початок 2026 року вирішення цих дебатів — який законопроект буде прийнято, які поступки будуть зроблені щодо занепокоєння Банку Кореї — є ключовою змінною, що визначає, коли з'являться виграні стейблкоїни та хто їх випускає.

USDT у Південній Кореї прямо зараз

Хоча внутрішня система стейблкоїнів Кореї розвивається, USDT продовжує обслуговувати корейських користувачів для задоволення їхніх транскордонних потреб та потреб, деномінованих у доларах. Жителі Кореї, які отримують доступ до USDT через міжнародні платформи — Binance, Bybit, OKX — беруть участь у світових P2P-ринках. Корейські криптоінвестори тримають USDT як актив зі стабільною вартістю між угодами. Корейські фрілансери та віддалені працівники отримують платежі в USDT від міжнародних клієнтів. Корейські позабіржові відділи сприяють конвертації вон у USDT для клієнтів, яким потрібен доступ до доларів поза пар, що котируються на біржі.

Корейський ринок є складним та конкурентним. Закон про захист користувачів віртуальних активів 2024 року посилив вимоги до дотримання вимог для внутрішніх бірж, що консолідувало ринок навколо добре капіталізованих операторів, що відповідають вимогам. Для користувачів USDT у Кореї це регуляторне середовище забезпечує більшу впевненість щодо того, які платформи є надійними, а також означає, що робочий процес делегування енергії для вихідних переказів Tron є таким же актуальним у Кореї, як і будь-де.

Що буде далі

Найбільш ймовірним сценарієм на 2026 рік є законодавча резолюція, яка дозволяє випуск вонних стейблкоїнів під дієвим наглядом центрального банку — компроміс, який дає Kakao та Naver шлях до випуску, водночас вирішуючи проблеми монетарної політики Банку Кореї. Чи призведе це до фактичного масового обігу роздрібних вонних стейблкоїнів до кінця 2026 року, невідомо.

Безперечно, що на корейському ринку співіснуватимуть як внутрішні стейблкоїни у вонах, так і міжнародні доларові стейблкоїни, такі як USDT, які обслуговуватимуть різні варіанти використання, як це відбувається в Японії. Стейблкоїни у вонах — для внутрішньої корейської торгівлі та платежів, деномінованих у корейських вонах; USDT — для транскордонних транзакцій та транзакцій, деномінованих у доларах, де корейські користувачі взаємодіють зі світовою криптоекономікою.