Tether nima? Dunyodagi eng yirik stabilkoin ortidagi kompaniya

Kompaniyani bog'lang: Ular kimlar

Tether Limited 2014-yilda dastlab Realcoin nomi bilan tashkil etilgan. Kompaniya hozirda Salvadorda ro'yxatdan o'tgan bo'lib, ilgari Britaniya Virjiniya orollarida faoliyat yuritgan. U Bitfinex kriptovalyuta birjasining bosh kompaniyasi bo'lgan iFinex Inc.ga tegishli - ya'ni Tether va Bitfinex ulushli egalik huquqiga ega, bu aloqa ham amaliy jihatdan foydali (Bitfinex tarqatish infratuzilmasini taqdim etadi), ham ba'zan munozarali (manfaatlar to'qnashuvi haqida savollar tug'diradi).

Global kripto iqtisodiyoti uchun markaziy ahamiyatga ega bo'lishiga qaramay, Tether nisbatan kam jamoatchilik oldida ko'rinadi. Kompaniya biron bir moliyaviy markazda katta jismoniy mavqega ega emas, ro'yxatga olingan aktsiyalarga ega emas va yaqin vaqtgacha kamdan-kam hollarda jamoatchilik bilan suhbatlar o'tkazgan. Bu noaniqlik tanqidchilarning shubhalarini kuchaytirdi, shu bilan birga USDTning qabul qilinishini sekinlashtirish uchun hech narsa qilmadi - tokenning foydaliligi uni kim chiqarganidan yoki emitent qanchalik shaffof bo'lishidan qat'i nazar, qabul qilinishiga olib keldi.

Tether qanday qilib pul ishlaydi

Tetherning biznes modeli nihoyatda sodda va nihoyatda foydali. Kompaniya USDT tokenlarini istagan muassasalar va birjalardan dollarlarni oladi, keyin bu dollarlarni asosan AQSh g'aznachilik veksellariga investitsiya qiladi (ular joriy stavkalar bo'yicha yiliga taxminan 4-5% daromad keltiradi). Hozirda 100 milliard dollardan oshadigan zaxiralar bo'yicha foizlar Tetherga foyda sifatida o'tadi. Tether USDT egalariga hech qanday daromad bermaydi.

Xabarlarga ko'ra, 2024-yilda Tether taxminan 13 milliard dollar foyda olgan — bu dunyodagi boshqa har qanday kompaniyaga qaraganda xodimlar soniga nisbatan ko'proq foyda. Kichik jamoa va minimal operatsion xarajatlar bilan AQSh g'aznachilik veksellarini 155 milliard dollarlik zaxira bazasiga qarshi ushlab turish biznesi nihoyatda foydalidir. Bu rentabellikning o'zi zaxira sifatiga ishonch hosil qilishning bir shaklidir: Tether operatsiyalarni va barqarorlikni saqlab qolish uchun kuchli moliyaviy rag'batlarga ega va buning uchun resurslarga ega.

Rezervlar: Har bir USDTni nima qo'llab-quvvatlaydi

Muomaladagi har bir USDT Tether tomonidan saqlanadigan taxminan bir dollarlik aktivlar bilan ta'minlangan. So'nggi choraklik tasdiqlashlar bo'yicha ushbu aktivlarning tarkibi: taxminan 80-85% AQSh g'aznachilik veksellari va naqd pul ekvivalentlarida, kamroq miqdorlar esa ta'minlangan kreditlarda (asosan institutsional qarz oluvchilarga), qimmatbaho metallarda (asosan Bitcoin), korporativ obligatsiyalarda va boshqa aktivlarda.

Gʻaznachilik veksellarining koʻpligi avvalgi yillarga nisbatan sezilarli darajada yaxshilandi, oʻshanda Tether koʻproq tijorat qogʻozlariga va kamroq likvid aktivlarga ega edi. Tanqidchilar Tetherning sertifikatlari toʻliq audit emasligini va Tether oz miqdorda ushlab turishda davom etayotgan taʼminlangan kreditlar Gʻaznachilik veksellari kabi likvid aktivlar emasligini taʼkidlashda davom etmoqdalar. Umumiy tasavvur shuki, tashkilot vaqt oʻtishi bilan yanada konservativ zaxira tuzilmasiga oʻtdi, bu esa qolgan shaffoflik muammolaridan qatʼi nazar, ijobiy tendentsiya hisoblanadi.

Siz bilishingiz kerak bo'lgan nizolar

Tether o'z tarixida har qanday jiddiy USDT foydalanuvchisi bilishi kerak bo'lgan bir nechta qonuniy bahslarga ega. 2021-yilda CFTC tomonidan 41 million dollar miqdorida jarima solish Tether zaxiralarining 2016 va 2019-yillar oralig'ida har doim ham to'liq ta'minlanmaganligini aniqladi — kompaniya USDT har doim ham bo'lmagan paytda 100% dollar bilan ta'minlanganini aytdi. Bu da'vo qilinmaydi; Tether jarimani to'ladi.

Tether shuningdek, Bitfinex bilan aloqalari haqida savollarga duch keldi, jumladan, 2019-yilda Nyu-York Bosh prokuraturasi tomonidan o'tkazilgan tergovda Tether Bitfinexdagi xakerlik hujumidan keyin yo'qotishlarni qoplash uchun o'z zaxiralaridan 900 million dollar qarz bergani aniqlandi. Tether buni dastlabki yashirishdan keyin oshkor qildi, 18,5 million dollarlik kelishuvni amalga oshirdi va har chorakda shaffoflik hisobotlarini taqdim etishga rozi bo'ldi.

Bahslar shuni ko'rsatadiki, Tether har doim ham da'vo qilinganidek shaffof bo'lmagan va uning Bitfinexdan mustaqilligi to'liq emas. Ular USDTning o'zi muvaffaqiyatsizlikka uchraganini yoki joriy zaxiralar yetarli emasligini aniqlay olmaydilar - bu bahslar eng keskin bo'lgan davrlarni ham o'z ichiga olgan holda, hamma narsada o'zgarishsiz qoldi.

Tether nimalarni taqdim etdi

Bahs-munozaralarga qaramay, Tetherning operatsion rekordi kuchli. USDT 2022-yilda Bitcoinning 80% ga pasayishi, Terra/Luna qulashi, FTX kabi bir qancha yirik birja muvaffaqiyatsizliklari, USDC ni qisqa vaqtga pasaytirgan SVB bank inqirozi va yillar davomida tartibga solish bosimi ostida 1,00 dollarlik qiymatini saqlab qoldi. Kripto bozorlari keskin pasaygan va boshqa stablekoinlar tebrangan stressli voqealar paytida USDT doimiy ravishda 1,00 dollar atrofida yoki unga juda yaqin savdo qildi.

Tether bozordagi stressli hodisalar paytida milliardlab dollarlik qaytarib olishlarni hech qanday qiyinchiliksiz amalga oshirdi — bu zaxiralarning haqiqiy yoki yo'qligini amaliy sinovdan o'tkazdi. 2022-yil may oyida, Terra qulashidan so'ng, Tether bir necha kun ichida taxminan 10 milliard dollarlik qaytarib olishlarni amalga oshirdi, bu esa tiklanishlarning kechikishiga yoki qo'shimcha xarajatlarga olib kelmadi. Bu zaxiralarning yetarliligining eng kuchli amaliy dalilidir.

Bu kundalik USDT foydalanuvchilari uchun nimani anglatadi

Ko'pgina kundalik USDT foydalanuvchilari - pul o'tkazmalarini jo'natuvchilar, P2P treyderlari, to'lovlarni qabul qiluvchi frilanserlar - uchun Tether tuzilmasidan kelib chiqadigan amaliy xavf past. Siz USDT olasiz, uni bir necha soat yoki kun ichida mahalliy valyutaga aylantirasiz va ta'sir qilish muddati qisqa. Hal qilinishi uchun bir necha hafta davom etgan gipotetik Tether inqirozi jiddiy uzilishlardan oldin tezkor konvertatsiya qilishga imkon beradi.

Uzoq vaqt davomida katta miqdordagi USDT qoldiqlariga ega bo'lgan foydalanuvchilar uchun xavfni hisoblash boshqacha. USDT va USDC bo'yicha yirik aktivlarni diversifikatsiya qilish yoki mahalliy valyutaga tezroq konvertatsiya qilish konsentratsiya xavfini kamaytiradi. Hech bir moliyaviy vosita butunlay xavfsiz emas va USDT ham bundan mustasno emas - ammo pulni chegaralar orqali tezda o'tkazish holatida bu mavjud bo'lgan eng amaliy variant bo'lib qolmoqda.