Cuộc đua Stablecoin tại Hàn Quốc năm 2026: Kakao, Naver và Won Token.

Tham vọng về Stablecoin của Hàn Quốc

Hàn Quốc đã theo dõi Nhật Bản đi tiên phong trong việc điều chỉnh stablecoin và quyết tâm không để bị tụt hậu. Tại một quốc gia mà khối lượng giao dịch tiền điện tử, trong một số ngày, đã vượt quá giá trị của tất cả các giao dịch trên thị trường chứng khoán trong nước — nơi Upbit, sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc, xử lý khối lượng giao dịch hàng ngày lớn hơn nhiều sàn giao dịch chứng khoán quốc gia — thì lý do chính trị và kinh tế để xây dựng một cơ sở hạ tầng stablecoin bằng đồng won trong nước là rất mạnh mẽ.

Tổng thống Lee Jae-myung đã công khai ủng hộ việc phát triển stablecoin trong nước như một phần của chương trình nghị sự kinh tế số rộng lớn hơn. Quan điểm của chính phủ ông là Hàn Quốc cần có cơ sở hạ tầng stablecoin nội địa để cạnh tranh với stablecoin định giá bằng đô la trong thanh toán thương mại khu vực, xuất khẩu văn hóa Hàn Quốc (K-pop, trò chơi, nội dung) và dịch vụ tài chính. "Đối với việc phát hành stablecoin, năm 2026 có thể là một năm trọng đại", theo Bok Jin-sol, nhà nghiên cứu hàng đầu tại công ty nghiên cứu tiền điện tử Four Pillars.

Kakao và Naver: Những đối thủ cạnh tranh

Kakao là công ty có khả năng kết nối cao nhất tại Hàn Quốc. Ứng dụng KakaoTalk được khoảng 47 triệu người Hàn Quốc sử dụng — gần như toàn bộ dân số có kết nối internet. Kakao hiện đang vận hành Klaytn, một blockchain mà họ ra mắt vào năm 2019, và có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số thông qua KakaoPay. Một stablecoin bằng đồng won do Kakao phát hành có tiềm năng tiếp cận nhiều người dùng hơn ngay lập tức so với hầu hết các sản phẩm tài chính mới nào trong lịch sử Hàn Quốc.

Naver — nhà điều hành công cụ tìm kiếm hàng đầu Hàn Quốc và công ty mẹ của Naver Pay, đơn vị đã xử lý hàng nghìn tỷ won giao dịch vào năm 2025 — cũng là một trường hợp tương tự. Cơ sở hạ tầng thanh toán hiện có của Naver và công ty con Line tại Nhật Bản (sở hữu blockchain riêng, Finschia) mang lại cho họ sự sẵn sàng về mặt kỹ thuật và vận hành mà hầu hết các nhà phát hành stablecoin trên toàn cầu không thể sánh kịp.

Cả hai công ty đều đã công khai về tham vọng phát hành stablecoin của mình. Sự cạnh tranh đã bắt đầu thể hiện rõ: mỗi công ty đã định vị blockchain và cơ sở hạ tầng thanh toán của mình theo hướng chuẩn bị cho việc phát hành stablecoin riêng, chờ đợi khung pháp lý cho phép điều đó.

Thách thức về mặt pháp lý: Ngân hàng Trung ương so với các tổ chức phát hành.

Trở ngại không phải là công nghệ hay nhu cầu thị trường — mà là Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã nêu lên những lo ngại đáng kể về tác động của việc phát hành stablecoin bằng đồng won do tư nhân phát hành đối với chính sách tiền tệ. Nếu Kakao hoặc Naver phát hành hàng tỷ won stablecoin lưu hành rộng rãi, điều đó sẽ tạo ra một nguồn cung won song song mà Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc không kiểm soát được và không thể mở rộng hoặc thu hẹp thông qua các công cụ chính sách thông thường của mình. Đây là một mối lo ngại kinh tế vĩ mô thực sự mà các nhà quản lý ở các quốc gia khác cũng đã phải đối mặt.

Tranh chấp này đã làm chậm tiến độ lập pháp. Hiện có nhiều dự luật về stablecoin cạnh tranh nhau đang được xem xét tại cơ quan lập pháp, với các cách tiếp cận khác nhau về yêu cầu dự trữ, điều kiện của nhà phát hành và vai trò giám sát của ngân hàng trung ương. Tính đến đầu năm 2026, việc giải quyết cuộc tranh luận này — dự luật nào được thông qua, những nhượng bộ nào được đưa ra đối với các mối lo ngại của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc — là yếu tố then chốt quyết định khi nào stablecoin bằng đồng won xuất hiện và ai sẽ phát hành chúng.

USDT tại Hàn Quốc hiện nay

Trong khi khung pháp lý về stablecoin nội địa của Hàn Quốc đang phát triển, USDT vẫn tiếp tục phục vụ người dùng Hàn Quốc trong các nhu cầu giao dịch xuyên biên giới và bằng đô la Mỹ. Người dân Hàn Quốc truy cập USDT thông qua các nền tảng quốc tế — Binance, Bybit, OKX — tham gia vào thị trường P2P toàn cầu. Các nhà đầu tư tiền điện tử Hàn Quốc nắm giữ USDT như một tài sản có giá trị ổn định giữa các giao dịch. Người làm việc tự do và làm việc từ xa tại Hàn Quốc nhận thanh toán bằng USDT từ khách hàng quốc tế. Các sàn giao dịch OTC của Hàn Quốc tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển đổi won sang USDT cho khách hàng cần tiếp cận đô la Mỹ ngoài các cặp giao dịch được niêm yết trên sàn.

Thị trường Hàn Quốc rất tinh vi và cạnh tranh. Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản ảo năm 2024 đã tăng cường các yêu cầu tuân thủ đối với các sàn giao dịch trong nước, dẫn đến việc thị trường tập trung vào các nhà điều hành có vốn hóa tốt và tuân thủ quy định. Đối với người dùng USDT tại Hàn Quốc, môi trường pháp lý này mang lại sự chắc chắn hơn về độ tin cậy của các nền tảng — và có nghĩa là quy trình ủy quyền năng lượng cho các giao dịch chuyển Tron ra nước ngoài cũng quan trọng ở Hàn Quốc như ở bất kỳ nơi nào khác.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

Kịch bản khả thi nhất năm 2026 là một nghị quyết lập pháp cho phép phát hành stablecoin bằng đồng won với sự giám sát chặt chẽ của ngân hàng trung ương — một sự thỏa hiệp tạo điều kiện cho Kakao và Naver phát hành stablecoin đồng thời giải quyết được những lo ngại về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Liệu điều này có dẫn đến việc stablecoin bằng đồng won được lưu hành rộng rãi trước cuối năm 2026 hay không vẫn chưa chắc chắn.

Điều chắc chắn là thị trường Hàn Quốc sẽ có cả stablecoin nội địa bằng won và stablecoin quốc tế bằng đô la như USDT cùng tồn tại — phục vụ các trường hợp sử dụng khác nhau, giống như ở Nhật Bản. Stablecoin won dành cho thương mại nội địa Hàn Quốc và các khoản thanh toán bằng won; USDT dành cho các giao dịch xuyên biên giới và các giao dịch bằng đô la, nơi người dùng Hàn Quốc tương tác với nền kinh tế tiền điện tử toàn cầu.