Trois millions de comptes ont été gelés un mardi. Le jeudi, le dollar s'était déplacé vers le téléphone.

La semaine, en résumé

Ueno n'était pas une banque traditionnelle. C'était la banque numérique, l'application présente sur trois millions de téléphones, le lieu de versement des salaires et le dépôt des fonds publics. Environ 850 millions de dollars de fonds publics, dont près de 380 millions appartenant à l'institut de sécurité sociale, y étaient entreposés.

Le mardi 3 novembre, la Banque centrale du Paraguay a suspendu le service. Le motif invoqué était un ratio de solvabilité inférieur à la moitié du minimum requis après un ajustement des comptes de la banque dans le cadre d'une procédure de régularisation. En pratique, les conséquences ont été plus simples : l'application, les cartes et les virements entrants et sortants ont cessé de fonctionner.

Mercredi, le guarani chutait. Jeudi, le gouverneur de la banque centrale démissionnait, le parquet ouvrait trois enquêtes, huit dirigeants se rendaient à la police et le président annonçait sa démission, une décision que le Congrès n'a pas encore entérinée. Voilà pour la politique. Le reste concerne l'argent et ce que les gens en ont fait.

Mercredi après-midi, tandis que les files d'attente s'allongeaient devant les autres banques, un autre phénomène se produisait. Le cours du guarani USDT sur Binance P2P, qui oscillait autour de 5 000 après avoir stagné pendant la majeure partie du mois d'octobre, a dépassé les 6 300. Dès jeudi, un vendeur sur Bybit proposait un cours de 6 995, soit 13 % de plus que le dollar des plateformes d'échange officielles. Le PDG de Tether a publié un message incitant à la prudence et à la sécurité. L'information a fait le tour du monde en moins d'une heure.

J'ai déjà vu exactement la même séquence, dans d'autres pays. Ce que j'ai appris, c'est que le premier numéro sorti n'est jamais le bon. Alors je suis allé vérifier.

Les 13 % qui n'ont pas existé

Un carnet d'ordres P2P est une liste de demandes. N'importe qui peut en publier une à n'importe quel prix, et en période de panique, beaucoup publient des annonces optimistes. Le chiffre de 13 % provenait d'une seule annonce, d'un vendeur peu actif, à un prix compris entre 6 943 et 6 995 guaranis. Cette annonce était réelle, dans le sens où elle existait. Mais ce n'était pas le prix réellement payé.

Criptoinforme, un média spécialisé dans les cryptomonnaies en langue espagnole, a effectué les mesures correctement. Le 5 novembre à 16h04 UTC, ils ont relevé les 40 meilleures offres d'achat et les 40 meilleures offres de vente sur Binance P2P pour la paire USDT/PYG, avec les volumes, puis ont répété l'opération vingt minutes plus tard et le lendemain.

La prime payée par un véritable acheteur jeudi après-midi était donc d'environ 3,4 %. Un montant significatif, qui témoigne clairement d'une fuite vers le dollar. Pas treize.

Puis, un deuxième événement, quasiment passé inaperçu, s'est produit : le guaraní lui-même était en baisse depuis le début de la semaine : 5 661 pour un dollar le 28 octobre, 6 160 une semaine plus tard, soit une chute de 8,8 %. Le 5 novembre, le taux directeur de la banque centrale a bondi à 6 388. Criptoinforme a de nouveau publié ses résultats le 6 novembre. Prix d'achat médian : 6 403. Prime par rapport au taux de référence : 0,2 %.

Ce que couvrait la garantie

Voici ce qui distingue le Paraguay du Liban, et c'est important pour la version honnête de cette histoire.

Le Paraguay dispose d'un fonds de garantie des dépôts, le FGD, qui fonctionne. La couverture s'élève à 228,3 millions de guaraní par personne et par établissement, soit environ 38 000 dollars. Bloomberg Línea estime que ce fonds couvre intégralement 97 % des déposants d'Ueno, soit environ 2,8 millions de personnes. La loi 7755/26 a été promulguée le mercredi 4 novembre et, dès le jeudi soir, la banque centrale a commencé à verser une avance pouvant atteindre 40 salaires minimums, soit 121,76 millions de guaraní, par l'intermédiaire de la Banco Nacional de Fomento et d'autres banques désignées. Première étape : toute personne dont le total des dépôts est inférieur à 10 millions de guaraní, soit environ 1 565 dollars, reçoit l'intégralité de l'avance. Le processus devrait être achevé sous cinq jours ouvrables.

Le processus a été chaotique. Le portail FGD a connu des pannes répétées et des files d'attente virtuelles de quatre heures ont été signalées. Pour recevoir l'argent, il faut posséder un compte dans une autre banque, ou bien la banque centrale vous en attribue un. Les dettes envers Ueno sont déduites en premier. Par ailleurs, les quelque 87 000 personnes dont le solde dépasse le plafond autorisé, soit 3 % des déposants, attendent toujours la résolution de la situation des actifs de la banque, sans date précise.

Mais pour la plupart des gens, la réponse à la question « Vais-je être remboursé ? » était oui, et la réponse à la question « Quand ? » était environ une semaine. C'est un système qui fonctionne, qui remplit sa fonction. Lentement, avec des files d'attente, mais il fonctionne.

Ce qui soulève la question centrale de cet article : si la garantie fonctionne, à quoi servait l’USDT ?

Ce que fait et ne fait pas un dollar numérique

C'était pour la semaine.

Entre mardi matin et le versement de la garantie sur votre autre compte, vous devez payer vos factures : loyer, nourriture, essence, frais de scolarité. Si votre salaire était versé à Ueno, vous n'avez ni espèces, ni carte, et le virement est refusé. La garantie ne vous sera d'aucune utilité mercredi. Un dollar sur votre téléphone, en revanche, vous sera utile.

C’est là toute la valeur d’un stablecoin autogéré en cas de gel bancaire, et il est important d’être précis à ce sujet, car la version alarmiste de cette histoire la surestime tandis que la version dédaigneuse la sous-estime.

• Le dollar américain (USDT) est négocié même lorsque la banque centrale ne le fait pas. Sur Tron, la transaction s'effectue en trois secondes environ, à toute heure et tous les jours, indépendamment des suspensions de la Banque centrale du Pakistan (BCP). Mercredi après-midi à Asunción, c'était le seul dollar à être négocié.
• Le dollar s'est maintenu. Un USDT valait un dollar mardi et vendredi. Le guaraní a perdu près de 9 % durant la même période. Ceux qui avaient transféré leurs économies en USDT en octobre s'étaient, par inadvertance, couverts contre les fluctuations du dollar cette semaine-là.
• Cela ne vous permet pas de payer votre loyer en guarani. Vous avez toujours besoin d'une contrepartie pour convertir vos USDT en monnaie locale, et en cas de panique, cette contrepartie prélève une commission. Les 3,4 % représentaient le coût de ce service de conversion.
• Cela ne supprime pas l'émetteur. Tether peut bloquer une adresse, et l'a fait 9 172 fois sur Tron depuis 2020, presque toujours pour des fonds volés ou suite à une demande légale. Seul un portefeuille bloqué sur dix environ est débloqué. J'ai publié l'historique complet sur six ans cette semaine. Pour un épargnant paraguayen lambda, le risque est faible. Il n'est pas nul, et quiconque vous vend du « dollar intouchable » se trompe.
• Ce n'est bon marché que si vous le rendez bon marché. Chaque envoi d'USDT sur Tron consomme environ 13 TRX, sauf si le portefeuille dispose d'énergie, auquel cas cela coûte environ 4 TRX. Une personne transférant ses économies en plusieurs transferts sur une semaine paie soit quelques dollars à chaque fois, soit quelques centimes. Le coût exact dépend d'une étape que la plupart des gens ignorent.

Liban, Argentine, Nigéria, Paraguay

C'est la quatrième fois que ce blog aborde le même sujet.

Liban, 2019 : les banques ont cessé les retraits de dollars, la livre libanaise est passée de 1 500 à 90 000, et le dollar américain est devenu la monnaie de référence du pays en l’absence de garanties et de perspectives d’avenir. La courbe des taux n’a jamais reflué.

Argentine, en permanence : un écart persiste entre le dollar officiel et le dollar du marché noir, que le cours de l’USDT reflète en temps réel. Le guide sur l’Argentine est l’une des pages les plus consultées de ce site en espagnol, car cette prime y est une caractéristique permanente, et non une crise.

Nigéria, 2024 : la banque centrale a imposé des restrictions aux banques, et le volume d’USDT échangé sur la blockchain Tron a doublé en quelques mois. La demande ne disparaît pas lorsqu’un canal se ferme ; elle se réoriente.

Au Paraguay, cette semaine : même pic, mais avec une garantie de dépôt qui a permis de rembourser en quelques jours. La courbe est donc montée mercredi et s’est stabilisée vendredi. Voilà comment fonctionne le système. Le pic a tout de même eu lieu, car pendant trois jours, personne ne s’y attendait.

Le point commun à ces quatre situations est le suivant : lorsque le canal du dollar local se rompt, les gens n’attendent pas d’en connaître la raison. Ils achètent les dollars encore en circulation, paient le prix du marché ce jour-là, et ceux qui en possédaient déjà n’ont pas à le faire.

Le guide pratique

Pour tous ceux qui, au Paraguay, ont décidé cette semaine ou une autre de mettre de l'argent de côté en dollars, voici quelques conseils pour épargner. Ce texte ne vise pas à vous inciter à le faire, mais à vous expliquer comment procéder correctement.

Règles et obligations de déclaration au Paraguay

Au Paraguay, la possession et l'utilisation de cryptomonnaies sont légales. Elles n'ont pas cours légal, personne ne peut être contraint de les accepter, et la banque centrale rappelle que les stablecoins privés ne bénéficient d'aucune garantie de l'État, ce qui a été particulièrement choquant cette semaine.

La seule réglementation qui concerne directement les détenteurs d'USDT est la Résolution générale 47/2026 du DNIT, publiée en mars. Les résidents paraguayens dont les transactions en cryptomonnaies dépassent 5 000 USD par an sur des plateformes étrangères (Binance et Bybit sont incluses) ou sans intermédiaire doivent déposer une déclaration annuelle d'information, le formulaire 959-DJI Criptoactivos, au cours du troisième mois suivant la fin de l'année. Pour 2026, cela correspond à mars 2027. Cette déclaration est purement informative : son dépôt n'entraîne pas automatiquement l'imposition. Tout dépôt tardif est passible d'une pénalité d'un million de guaraní. L'imposition des gains est évaluée au cas par cas, et la réception d'USDT en paiement de biens ou de services n'a aucune incidence sur l'imposition de la vente sous-jacente.

Les plateformes d'échange et les services liés aux actifs virtuels relèvent du cadre de lutte contre le blanchiment d'argent de SEPRELAD. Une loi plus générale sur les cryptomonnaies a été rejetée en 2022 et n'a pas été remplacée. Ces informations ne constituent pas un avis fiscal ou juridique ; la résolution est concise et mérite d'être lue, et un expert-comptable local saura comment elle s'applique à votre situation.

Après la file d'attente

Au moment où vous lirez ces lignes, la plupart des déposants d'Ueno auront transféré leur argent de garantie dans une autre banque. Le taux de guaraní se sera stabilisé. La prime P2P est déjà retombée à zéro. Dans un mois, le chiffre de 13 % ne sera plus qu'un vœu pieux formulé un jeudi après-midi.

Ce qui ne disparaîtra pas, c'est le nombre de Paraguayens qui possèdent désormais un portefeuille Tron avec des USDT. C'est ainsi que se terminent toutes ces semaines. La crise passe, mais l'habitude persiste. Au Nigeria, le volume d'échanges n'a jamais diminué après 2024. En Argentine, il n'a jamais baissé. Au Liban, c'est devenu le système bancaire du pays.

Je pense que la conclusion est la suivante : la garantie des dépôts du Paraguay a fonctionné, et quiconque prétend que les cryptomonnaies la remplacent cherche à vous tromper. Mais pendant trois jours, elle n'existait pas encore, et durant cette période, le seul dollar qui a circulé dans le pays était celui qui se trouvait sur un téléphone. Ceux qui ont tiré les leçons de cette semaine n'auront plus besoin de les apprendre. Ceux qui les ont apprises en octobre n'en avaient tout simplement pas besoin.

Sources : Criptoinforme (mesure P2P, 5 et 6 nov.) ; CriptoNoticias (demandes de Bybit, référence BCP) ; Bloomberg Línea (couverture des discussions de groupe et processus de paiement) ; Infobae (premiers paiements, constat de solvabilité) ; Al Jazeera (chronologie, fonds publics) ; U.Today (Ardoino, taux de guaraní) ; N30 Paraguay (DNIT RG 47/2026). Chiffres arrêtés au 6 novembre 2026 ; le processus de garantie et les taux de change évoluent quotidiennement.