火曜日に300万件の口座が凍結された。木曜日までには、ドルは携帯電話へと移っていた。

今週の出来事

上野銀行は昔ながらの銀行ではなかった。デジタル化された銀行であり、300万台のスマートフォンにアプリが配信され、給与が振り込まれる場所であり、国が資金を預ける場所だった。社会保障機関に属する約3億8000万ドルを含む、約8億5000万ドルの公的資金がそこに保管されていた。

11月3日火曜日、パラグアイ中央銀行は同アプリのサービスを停止した。表向きの理由は、銀行の会計調整に伴う会計処理の結果、自己資本比率が最低必要額の半分を下回ったためとされた。しかし、実際の影響はもっと単純だった。アプリが使えなくなり、カードも使えなくなり、入出金もすべて停止した。

水曜日までにグアラニー通貨は下落し始めた。木曜日までに中央銀行総裁が辞任し、検察は3件の捜査を開始、8人の幹部が自首し、大統領は辞任を発表したが、議会はまだその決定に対して行動を起こしていない。この投稿に必要な政治的な話はこれだけだ。残りは金銭と、人々がその金銭をどのように使ったかについてだ。

水曜日の午後、他の銀行の行列が長くなる一方で、別の動きがあった。バイナンスP2PでのUSDTのグアラニー価格は、10月の大半で5,000台前半で推移していたが、6,300を超えた。木曜日には、バイビットのある売り手が6,995を提示していた。これは取引所のドル価格を13%上回る価格だ。テザーのCEOは「安全な場所へ逃げろ」と投稿した。この数字は1時間以内に世界中に広まった。

私は以前、他の国で全く同じ光景を見たことがあります。そこで学んだのは、最初に出てくる数字は決して本当の数字ではないということです。そこで私は調べてみました。

13％はそうではなかった

P2Pの注文帳とは、売り注文のリストのことです。誰でも好きな価格で注文を出すことができ、パニック状態になると多くの人が希望的観測に基づいた注文を出します。13%という数字は、取引履歴の乏しい商人が6,943～6,995グアラニーで出した広告の一つでした。確かに存在はしていましたが、実際に誰かが支払っていた価格ではありませんでした。

スペイン語の仮想通貨メディアであるCriptoinformeは、適切な測定を行った。11月5日16時04分（UTC）に、Binance P2PにおけるUSDT/PYGのベストバイ広告40件とベストセラー広告40件を取引量とともに抽出し、20分後と翌日にも同様の測定を行った。

つまり、木曜午後に実際に買い手が支払ったプレミアムは約3.4％だったということだ。これは重要な数字であり、明らかにドルへの逃避を示している。13％ではない。

そして、2つ目の出来事が起こった。ほとんど誰も報道しなかった出来事だ。グアラニー自体が1週間ずっと下落していた。10月28日には1ドルあたり5,661だったのが、1週間後には6,160になり、8.8%下落した。11月5日、中央銀行の基準レートは6,388に急上昇した。クリプトインフォルメは11月6日に再びブックを実施した。中央値買い価格は6,403。基準レートに対するプレミアムは0.2%だった。

保証内容

ここにパラグアイとレバノンを区別する点があり、この物語の真実を伝える上で重要な意味を持つ。

パラグアイには預金保証基金FGDがあり、機能している。保証額は1人1機関あたり2億2830万グアラニー、約3万8000ドル。ブルームバーグ・リネアは、ウエノの預金者の97％、約280万人が全額保証されていると推定している。法律7755/26は11月4日水曜日に公布され、木曜日の夜に中央銀行はバンコ・ナシオナル・デ・フォメントやその他の指定銀行を通じて、最低賃金の40倍、1億2176万グアラニーの前払いを開始した。第一段階：預金総額が1000万グアラニー（約1565ドル）未満の人は全額を受け取る。このプロセスは5営業日以内に完了する予定。

順調とは言えなかった。FGDポータルは何度もダウンし、4時間待ちの仮想キューが発生したという報告もあった。資金を受け取るには別の銀行に口座を開設するか、中央銀行から口座を割り当ててもらう必要がある。まず上野銀行への債務が差し引かれる。そして、預金限度額を超えた約8万7000人（預金者の3％）は、銀行資産の整理がいつになるか分からないまま待っている。

しかし、ほとんどの人にとって「お金は受け取れるのか」という問いへの答えは「はい」であり、「いつ受け取れるのか」という問いへの答えは約1週間だった。これは、本来の目的を果たしている、機能的なシステムと言えるだろう。時間はかかるし、行列もできるが、確かに機能しているのだ。

そこで、この記事の主題となる疑問が浮かび上がります。もし保証が機能するなら、USDTは何のために存在したのでしょうか？

デジタルドルができること、できないこと

それは1週間分の料金だった。

火曜日の朝から保証金が別の口座に振り込まれるまでの間に、あなたは支払いを済ませなければなりません。家賃、食費、燃料費、学費など。もし給料が上野で支払われていたら、現金もカードもなく、送金も不渡りになってしまうでしょう。水曜日に保証金があっても何の役にも立ちません。必要なのは、携帯電話にある1ドルだけです。

それが、銀行が資産を凍結した場合の、自己管理型ステーブルコインの真の価値であり、この点については正確に述べる価値がある。なぜなら、この話の誇張されたバージョンは価値を過大評価し、軽視されたバージョンは価値を過小評価しているからだ。

• 銀行が動かない時に、それは動く。トロン上のUSDTは、中央銀行が取引を停止しているかどうかに関わらず、いつでも、どんな時間帯でも、約3秒で決済される。水曜日の午後、アスンシオンでは、動いたドルはUSDTだけだった。
• USDTはドル建てで取引されている。火曜日も金曜日も1USDTは1ドルだった。一方、グアラニーは同時期に約9％下落した。10月に貯蓄をUSDTに移した人は、意図せずしてその週のリスクヘッジをしていたことになる。
• グアラニー語で家賃を支払うことはできません。USDTを現地通貨に戻すには、依然として取引相手が必要であり、パニック時にはその取引相手が手数料を請求します。3.4パーセントは橋の価格でした。
• 発行者を削除するわけではありません。Tetherはアドレスを凍結することができ、2020年以降Tron上で9,172回凍結してきました。ほとんどの場合、盗難資金または法的要請によるものです。凍結されたウォレットのうち、実際に解除されるのは約1割程度です。私は今週、過去6年間の記録をすべて公開しました。パラグアイの一般貯蓄者にとって、これはごくまれなリスクです。リスクはゼロではありませんし、「誰も手をつけられないドル」を売りつけようとする人は間違っています。
• 安くできるのは、安く設定した場合のみです。TronでUSDTを送金するたびに、ウォレットにEnergyがない限り約13TRXが消費されます。Energyがある場合は約4TRXのコストがかかります。貯蓄を1週間かけて複数回に分けて送金する場合、1回あたり数ドル、または数セントの手数料がかかります。どちらになるかは、ほとんどの人が知らない手順によって決まります。

レバノン、アルゼンチン、ナイジェリア、パラグアイ

このブログで同じ曲線について記事を書くのはこれで4回目です。

2019年、レバノンでは銀行がドルの引き出しを停止し、ポンドは1,500から90,000に急騰。保証も期限もなかったため、 USDTが国内の実質的な通貨となった。その後、為替レートは元に戻ることはなかった。

アルゼンチンでは、公式通貨と実勢通貨の間に常に差があり、USDTはこの差をリアルタイムで価格設定しています。アルゼンチンのガイドは、このサイトのスペイン語版で最も読まれているページの一つです。なぜなら、アルゼンチンにおけるこのプレミアムは、危機ではなく恒常的な特徴だからです。

ナイジェリア、2024年：中央銀行が銀行の活動を制限した結果、Tron上のUSDT取引量は数ヶ月のうちに倍増した。流通経路が閉鎖されても需要は消滅しない。別の経路へと変化するのだ。

今週のパラグアイ：前回と同じような急増が見られたものの、預金保証制度のおかげで数日で支払いが完了した。そのため、水曜日に上昇した感染者数は金曜日には横ばいになった。これがシステムが正常に機能している様子だ。それでも感染者数の急増は起こった。なぜなら、3日間誰もそのことを知らなかったからだ。

これら4つのパターンに共通するのは、現地通貨の流通経路が途絶えた場合、人々はその理由を突き止めようとはしないということだ。彼らはまだ流通しているドルを買い、その日の取引コストを支払えばよい。そして、すでにドルを保有していた人々は、支払う必要がない。

実践ガイド

パラグアイ在住で、今週あるいはいつになるかは分かりませんが、自分で保有するドルを貯蓄したいと決めた方へ。これは貯蓄を推奨するものではなく、貯蓄をする場合の正しい方法についてのアドバイスです。

パラグアイにおける規則と報告

パラグアイでは、仮想通貨の所有と使用は合法です。ただし、法定通貨ではなく、誰もその受け入れを強制されることはありません。中央銀行の見解は、民間のステーブルコインには国家による保証がないというものであり、今週、その点が改めて強調されました。

USDT保有者に直接影響を与える唯一の規則は、3月に発行されたDNIT一般決議47/2026です。パラグアイ居住者で、外国プラットフォーム（BinanceとBybitを含む）または仲介者なしで年間5,000米ドルを超える暗号資産取引を行った者は、年末から3か月後に年次情報申告書959-DJI Criptoactivosを提出する必要があります。2026年の場合、これは2027年3月を意味します。これは情報提供のためのものであり、提出したからといって必ずしも納税義務が生じるわけではありません。提出が遅れた場合は100万グアラニーの罰金が科せられます。利益が課税対象となるかどうかはケースバイケースで判断され、商品やサービスの支払いとしてUSDTを受け取ったとしても、その販売に対する課税方法は変わりません。

取引所や仮想資産サービスは、SEPRELADのマネーロンダリング対策枠組みの対象となります。より広範な仮想通貨関連法案は2022年に否決され、その後代替案は策定されていません。これは税務や法律に関する助言ではありません。決議は簡潔で一読の価値があり、その適用方法については地元の会計士に相談することをお勧めします。

列の後

あなたがこの記事を読む頃には、ウエノ銀行の預金者のほとんどは、保証金を別の銀行に移しているでしょう。グアラニー金利は一定の水準に達しているはずです。P2Pプレミアムは既にゼロに戻っています。1か月後には、13%という見出しは、木曜日の午後に寄せられた希望的観測の一つに過ぎなかった頃の姿に戻っているでしょう。

決して元に戻らないのは、USDTが入ったTronウォレットを保有するパラグアイ人の数だ。こうした週は毎回こうして終わる。危機は過ぎ去るが、習慣は残る。ナイジェリアの取引量は2024年以降一度も減っていない。アルゼンチンの取引量は全く減っていない。レバノンの取引量は今や同国の銀行システムそのものとなっている。

妥当な結論はこうだと思う。パラグアイの預金保証制度は機能した。仮想通貨がそれに取って代わると言う人は、何かを売りつけようとしているのだ。しかし、その制度がまだ存在していなかった3日間、国内で動いたドルは携帯電話の中のドルだけだった。今週その教訓を学んだ人々は、二度と学ぶ必要はないだろう。10月に学んだ人々は、そもそも学ぶ必要すらなかったのだ。

出典： Criptoinforme （P2P測定、11月5日および6日） · CriptoNoticias （Bybitの問い合わせ、BCP参照） · Bloomberg Línea （FGD報道および支払いプロセス） · Infobae （第一段階の支払い、ソルベンシー調査） · Al Jazeera （タイムライン、公的資金） · U.Today （アルドイノ、グアラニーレート） · N30 Paraguay （DNIT RG 47/2026）。数値は2026年11月6日時点のものであり、保証プロセスおよび為替レートは日々変動しています。